“黎明前的黑暗”已至？ 短期仍需谨慎

        “黎明前的黑暗”已至？

　　随着2437.68点“金身”告破，沪指收盘也迎来了年内新低。

　　昨日沪深股市呈现低开低走，弱势调整格局尽显无疑。在地产、煤炭、水泥等周期性板块的拖累下，沪指开盘后呈现快速下跌走势，在下探至2450点附近后横盘整理。午后，两市股指展开窄幅震荡，14时前后的小幅反弹也只是昙花一现，沪指尾盘最终击穿前期低点2437.68点。

　　截至收盘，沪指报2437.79点，跌44.55点，跌幅1.79%，成交492亿元；深成指报11657.63点，跌220.6点，跌幅2.03%，成交428亿元。在盘面上，几乎所有板块都出现下跌，房地产板块成为拖累大盘的主要因素，全天大跌逾3%，造船、电器、物联网、水泥、煤炭等板块也出现大幅下跌。

　　分析人士指出，目前无论从国内国外的环境看，政策面和资金面制约下的A股短期孱弱格局仍将维持一段时间。民生证券分析师张琢指出，在外部因素方面，欧债危机持续不明朗仍是影响中国股市的重要因素，而目前来看，欧债危机前景因为受众多因素制约仍不明朗。

　　在国内因素方面，张琢指出，经济软着陆时间拉长、短期政策放松可能性不大、资金面仍处偏紧格局也将成为制约A股的重要压制力量。“9月份前两周，食品价格上涨压力仍然较为明显，肉类、禽类、蛋类和蔬菜类价格较8月中下旬呈现加速上扬趋势，预测9月份食品类价格环比将继续呈现上涨趋势。在通胀压力仍较大的格局下，预计政策短期内仍将维持紧缩状态。”张琢说，“此外资金面仍处偏紧格局，利率方面，上周SHIBOR隔夜利率小幅上升，3.19%较一周前提高了0.15个百分点，市场资金面仍处偏紧格局。”

　　虽然短期市场的持续孱弱几成定局，但也有众多市场人士认为，目前市场逐步接近“黎明前的黑暗”，目前A股的估值优势已逐步显现，随着年底到明年初的外部环境改善预期的逐步升温，目前已是长线投资者进行结构性布局的不错时机。

　　安信证券首席经济学家高善文近日撰文表示，从历史经验来看，通胀拐点一般领先利率拐点一段时间，而利率见顶有可能是市场好转更为确定的信号。这样，在通胀见顶之后的一段时间，也许是市场最为危险和困难的时刻，堪称“黎明前的黑暗”。随着通胀趋势确认、资金成本下降、政策紧缩及紧缩效应结束，以及经济基本面预期改善，市场最终会出现恢复性上涨。

　　在板块投资策略上，张琢表示，市场短期内仍难觅周期性行情，继续看好计算机、电气设备、传媒和航空等业绩确定，政策有驱动的行业。

　　国泰君安研发部门指出，在未来的一个季度将会看到GDP增长同比增速的回落以及盈利增速相比于今年上半年更快的下降，但是就下降的“夸张性”来说，由于去年四季度以来存货增速调整的提前性，出现2008年断崖式下跌的可能性基本为零。因而，行业配置的方向也将遵循博弈低估值加盈利增长稳定性的二维角度，大金融、地产和交运设备是首选。