下周一机构一致最看好的10金股

　　中海达（300177）：掘金北斗导航 优选测绘龙头

　　公司专业从事于高精度GNSS软硬件产品的研发、生产和销售。公司在传统测量型GNSS领域中位居国内第二,上市以来着力发展GIS数据采集器、海洋产品及GNSS工程服务三大业务。2008-2011年,公司收入和净利润的复合增速分别达到30.3%和36.5%。

　　北斗导航大势所趋,测绘领域潜力凸显

　　在国防安全、行业需求的推动下,北斗二代建网步伐有所加快,已发射组网卫星13颗,同时国家各部委的配套政策也相继推出,促进北斗导航与现有电子、通信、计算机技术的融合发展。

　　我们自上而下梳理了产业链,上游元器件研发因投入较大、技术门槛较高,难以在短期内攻克;民用终端领域因准入门槛过低,市场竞争极为激烈,且存在被智能终端替代的风险;地图软件行业的盈利模式转变尚需时日。综合考虑,导航测绘行业兼具军用导航的专业性和民用导航的可拓展性,且行业中有Trimble这样的成功企业可借鉴,有望走出能长大的公司。

　　外延扩张,直面1.5倍增量市场

　　2012年,中海达通过外延兼并的方式设立苏州迅威和海达数云,跨入光学测绘和三维激光测绘市场。我们估算,2011年公司原有高精度GNSS测绘产品、GIS数据采集系统、海洋产品的市场规模总计约25亿,而光学测绘、三维测绘的市场规模合计达37亿,换言之,其增量市场规模将是原有市场的1.5倍以上,考虑到进口替代、海外出口潜力巨大,多波束等高端海洋产品推出以及系统工程业务(灾害监测业务市场规模过百亿市场)存在爆发的可能等,公司具备了中长期发展的空间。

　　产品线布局趋于完善,协同效应将在未来1-2年逐步显现

　　2012年,公司推出高端GNSS测绘产品iRTK系列,产品线向高端进一步延伸,同时推出Qcool系列GIS数据采集器替代原Garmin的代理产品,至此,其在测绘领域的产品线布局和渠道拓展初步完成,并有望与系统工程、海洋产品、光学测绘等产生协同效应,着力为客户提供“一站式”解决方案。

　　未来三年净利率复合增速36.3%,维持“买入”评级

　　综上所述,我们认为市场环境、行业趋势及其自身的核心竞争力均支持公司在营收规模上有所突破。前期的股权激励及高管增持均彰显了管理层对公司长期发展的信心。经测算,公司2012-2013年EPS分别为0.44元、0.6元,对应2012年35倍PE,给予“买入”评级,上调目标价至15.4元。（光大证券 周励谦）

　　紫金矿业（601899）：黄金龙头 厚积而薄发

　　我们近日对紫金矿业进行了实地调研,就目前经营与公司管理层进行了交流。

　　二、 分析与判断

　　矿产金产量未来趋于稳定,吉尔吉斯斯坦项目预计2013年投产

　　公司矿产金产量保持稳定,主力矿山紫金山2011年产量16.17吨,未来将保持稳定。

　　一方面有矿石品位下降的客观原因,另一方面也有公司有计划的延长矿山服役年限的主观原因。未来矿产黄金产量的增量有限,去年收购的吉尔吉斯斯坦的左岸金矿预计明年投产,甘肃礼县项目和甘肃亚特矿业的整合和进展将受到国家审批速度影响,我们预计未来2年可能会有所进展和突破。

　　黄金价格破位,短期内承受压力,中长期仍将保持高位运行

　　受目前欧债危机的影响,希腊问题悬而未决,美元指数走强,包括黄金在内的多金属品种均承压下跌。目前已跌破1600整数关口,短期内承受压力。根据近2年黄金走势,金价在1500整数关口有较强的支撑,预计中长期仍将保持在高位运行。

　　黑龙江多宝铜矿下半年投产,预计全年铜产量达10万吨

　　公司今年的铜矿增量主要来源于黑龙江多宝山铜矿,该矿山计划投资约30亿元,一期矿石处理量2.5万吨/日,年产铜精矿11.76万吨、钼精矿1401吨;二期矿石处理量5万吨/日,年产铜精矿23.33万吨、钼精矿3014吨。公司2011年铜产量共计8.81万吨,2012计划的10万吨铜产量在多宝铜矿的投产保证下应能顺利完成。

　　紫金山铜矿环保事件画上句号,期待公司厚积而薄发

　　公司日前公告5月9日收到中国证监会下达的《行政处罚决定书》,对其因涉嫌信息披露违规一案目前已调查、审理终结,紫金山铜矿的污染事件暂告一段落,预计今年紫金山铜矿将有可能复产,若复产成功,2013年预计有所产出。

　　走出环保事件带来的阴影后,目前公司在手的项目将确保公司稳步增长,未来的扩张主要靠对外并购,但并购项目的储备及实施仍需要一定的时间积累。我们看好公司的对外扩张能力,期待厚积而薄发。公司计划2012年各产品产量分别为:矿产金30吨,矿产铜10万吨,矿产银125吨,矿产锌4.2万吨,铁精矿196万吨;冶炼金50吨,冶炼银96.3吨,冶炼铜12.48万吨,冶炼锌锭20万吨。产量稳步增长,但目前金属价格承业有可能抵消产量增长带来的业绩贡献,业绩增长。（民生证券 黄玉 滕越）