今日六大牛股 步入快速成长期

　　碧水源:落子新疆,区域扩张意义大于实际投资规模

　　近日公司出资1490万对新疆科发环境资源股份有限公司进行增资,占新公司股权的29.8%。新公司经营重点是新疆地区工业及市政污水的领域,原股东承诺新公司2012年-2014年净利润不低于1000万、2500万和5000万元。

　　我们认为此次的合作模式及区域特点都比较类似此前的内蒙模式:(1)企业与企业的合作。公司进入云南市场是与当地政府水务平台成立合资公司,进入新疆、内蒙地区是与企业合作,即充分发挥本地合作企业的市场和资源优势,结合公司自身的技术、机制、执行力等优势,经过1年左右的培育期,将新公司发展成为本地市场的领先者。(2)缺水需求大于环保需求。比如公司进入鄂尔多斯地区,不是为了环保,主要是解决缺水问题。当地的工业企业产生大量的污水废水,回用需求较大,且工业水的回用需要使用膜,这打开了膜的使用空间。我们判断新疆的情况与内蒙类似。

　　公司已完成全国6大区域的布局,分别是北京、江苏、云南,和武汉、内蒙、湖南。本次落子新疆、经营工业和市政污水,标志着公司"异地扩张+全产业链布局"的脚步还在延伸。我们预计区域扩张有望在近期取得进一步突破。

　　近日国务院颁布的"十二五"水处理规划划定4300亿市场蓝图,生活饮用水"新国标"7月实施,水务政策暖风不断。

　　盈利预测与估值:预计2012-14年收入17.26/23.52/30亿,EPS为1.02/1.39/1.74元,给予2012年30倍PE,目标价32,维持增持。

　　维尔利:积极扩张,订单充裕保障业绩

　　此次绵阳市楼房村垃圾填埋场渗滤液处理工程总承包(EPC)项目,主要是渗滤液处理系统建设所需勘察、设计、系统集成,设备供货、运输、安装、调试,建成后的渗滤液处理。若顺利中标,预计此次中标金额为人民币2017.59万元,占最近一年经审计营业收入总额的7.65%,按照20%的净利润测算,公司完成此次订单对EPS 的增厚预计为0.04元/股。

　　公司去年签订的合同金额至少达到 4.3亿元,2011年公司营业收入达到2.64亿元,其中公司2010年未结算的订单达2亿元在2011年已结算,因此公司去年签订4.3亿合同大部分未结算,同时,今年5月的长春项目金额约3900万,如果此次绵阳项目顺利中标,则今年以来新签订的大单近6000万,公司2012年的业绩有保障。

　　"十二五"期间,规划新增生活垃圾无害化处理能力58万吨/日,"十二五"期间,全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元。随着垃圾处理规模未来几年的快速增长,公司做为垃圾渗透液处理龙头企业,未来有望获得更多订单。同时,公司已在布局餐厨垃圾处理这一更大的市场。"十二五"期间,重点抓好餐厨废弃物资源化利用与无害化处理试点城市建设,积极推动设区城市餐厨垃圾的分类收运和处理,力争达到3万吨/日的处理能力。公司前期引进了餐厨垃圾处理项目的管理人才,并且有了一定的技术储备,未来有望在这一领域获得项目,分享餐余垃圾行业的成长。

　　我们预计公司 2012-2014年业绩分别为0.68元、0.89元和1.22元。公司目前是垃圾渗滤液的龙头企业,在大型项目上占据50%以上的市场份额,看好行业和公司未来的发展前景,因此给予公司"推荐"评级。

　　风险提示:公司尚未收到中标通知书,存在公司未中标该项目可能性。