成品油价下调预期升温 券商热议投资机会(附股)(4)

　　国信证券：油价下跌影响逐渐显现，棉价企稳利好化纤市场

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘旭明，张栋梁，吴琳琳 日期：2011-08-29

　　行业运行趋势

　　国际农产品（000061）价格持续上扬扭转悲观预期，超涨后钾肥基本稳定，尿素价格再跌， 强势MAP 价格开始松动，长期低迷的DAP 价格在小旺季中走强，四川暴雨延后磷矿石企业复产，国际硫磺价格强势再涨，增加磷肥成本压力；PX 价格维持高位，装臵意外停车推动PTA 小幅涨价但已呈现调整走势，推动聚酯切片、涤纶长丝均小幅上涨；下游需求好转推动超跌的粘胶价格普涨，原料涨价支撑涨价持续；锦纶、氨纶价格继续保持稳定；下游需求良好推动烧碱市场整体稳定，装臵检修推动华东、西北地区涨价；下游玻璃开工率下滑，纯碱价格稳中有跌，电石价格稳定仍旧稳定，但下游需求疲软导致PVC 行情走弱。PU 浆料开工开始略有好转，纯MDI、DMF、AA 价格面临转机。

　　近期投资观点

　　1、买入相对和绝对收益兼具的钾肥（盐湖股份、冠农股份（600251））；2、买入估值合理且季度业绩有望环比持续提升的桐昆股份（601233）、闰土股份（002440）、兴化股份（002109）；3、中小盘成长股关注：多氟多（002407）、雅克科技（002409）、回天胶业（300041）、阳谷华泰（300121）；4、关注外墙保温材料阻燃准提高的主题投资，利好PU 和阻燃材料：烟台万华、红宝丽（002165）、雅克科技受益。

　　上周化工产品价格涨跌幅排行榜

　　上周化工产品价格涨幅超过2%的：BDO3.23%，国际尿素-波罗的海3.32%， 磷酸3.45%，罗钾出厂价2.74%，乙二醇2.43%，涤纶POY2.13%。 上周化工产品价格跌幅超过2%的：ABS（通用）-2.28%，顺丁橡胶-4.66%，丁苯橡胶-6.71%，环氧丙烷-3.61%，环氧氯丙烷-4.83%，苯酚-2.16%，醋酸-2.86%， 钴酸锂-4.66%，丙烯腈-3.41%。

　　油价下跌影响逐渐显现，加之经济整体需求低迷，导致合成橡胶、纯苯、苯酚、苯胺、聚乙烯、聚丙烯、ABS 等产品价格下跌，下游产品成本压力减轻。

　　国内化肥市场延续分化走势

　　国际农产品价格持续上扬扭转悲观预期；国际钾市场高位持稳，印度钾肥合同量已达540-580万吨，未来有望达600-630万吨；国内钾肥市场稳定，基于各地库存不多市场乐观心态明显，烟草招标如期拉高硫酸钾价格。国内尿素价格继续回落。国内秋季旺季推动低迷的DAP 货紧价扬；MAP 开始呈现高位松动迹象，原料磷矿石、硫磺市场暂稳，国际硫磺价格再度上扬。复合肥价格保持高位运行， 后市高位稳定为主。

　　供给不足PTA 涨价，棉价企稳粘胶继续涨价

　　PX 继续供应紧张价格维持高位支撑下游PTA 价格，珠海BP90万吨、江阴汉邦装臵意外停车减少PTA 供应推动PTA 价格突破10000元/吨，聚酯切片、涤纶短纤、涤纶长丝均有所上涨。涤纶长丝涨价体现成本转嫁能力保持较高盈利能力，行业盈利水平高于前期二季度。

　　棉价止跌企稳，逐渐在19000-19200元/吨的水平稳住，粘胶短纤也继续涨价至18850元/吨，棉价企稳推动下游信心提升需求稳定，支撑粘胶短期继续涨价。