成品油价下调预期升温 券商热议投资机会(附股)(2)

　　长城证券：油价下跌，合成橡胶、化肥回涨

　　类别：行业研究 机构：长城证券有限责任公司 研究员：刘斐 日期：2011-11-29

　　要点：

　　原油：国际原油期货连续两周下跌。截止11月25日的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.64美元，跌幅0.66%；每桶结算均价96.968美元，比前一周低2.298美元；伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌1.16美元，跌幅1.08%；每桶结算均价107.422美元，比前一周低2.966美元。欧债危机或蔓延，美国经济数据疲弱拖累石油市场。受欧洲债务危机持续不确定性影响，欧元区国家债券收益率上升，欧洲主权债务信用违约掉期（CDS）费率升至纪录高点。美国失业人数意外增加和耐用品订单下降加重了石油市场低迷气氛。供应方面：随着利比亚原油产量恢复速度远远快于预期，世界石油供应充裕。利比亚全国过渡委员会石油事物负责人说，今年年底利比亚原油日产量将达到90万桶。当前该国原油日产量75万桶。后市：随着冬季开始，北半球取暖油需求升温，美国原油库存或继续下降，对油价构成一定的支撑。然而欧债危机未来情况仍不容乐观，伊朗核问题可能升级导致中东局势紧张并中断石油市场， 将对后期油价形成较大影响。我们预计短期内国际油价将维持震荡盘整态势， 重点关注欧债危机和伊朗核问题的发展。长期看来，由于宏观经济不确定性仍然较强，如果没有各国经济刺激政策支持，需求的下降将会使得油价下行可能较大。

　　本周异动：合成橡胶价格大幅回涨。本周有16种产品上涨，共56种产品平盘， 有50种产品出现不同程度下跌。本周有7种产品涨幅超过5%。其中丁二烯国际价格由上周的1540美元/吨上涨到1850美元/吨，涨幅达20.13%。本周有8种产品跌幅超过5%，其中液体烧碱价格由上周的980元/吨下跌到860元/吨， 跌幅达12.24%。

　　丁苯橡胶：+9.90%。本周原料丁二烯受到全球乙烯装臵负荷降低导致价格大幅反弹，对丁苯胶价格形成支撑。目前下游大型轮胎企业仍面临轮胎滞销机资金紧张等问题，需求面仍偏弱，加之外围经济及天然橡胶市场疲软， 可能影响丁苯胶价格继续大幅上扬。综合看来，需要密切关注丁二烯本周外盘价格及石化公司动态。

　　尿素：+4.00%。临近年底，电荒、气荒等消息影响市场对于尿素供给的担忧；而需求方面，冬储略有启动，同时中原地区冬小麦以及两湖地区油菜将陆续追施腊肥，均构成一定的需求支撑，此外部分复合肥厂家近期有开工意向，开始采购尿素等原料，促使价格进一步上调。此外，煤价继续高位给予尿素价格一定的支撑，预计短期尿素价格难以大幅回落。

　　投资重点：建议投资者适当关注业绩增长较为确定的行业龙头企业：烟台万华（600309）、沧州明珠（002108）等。此外，适当配臵成长类个股联化科技（002250）、康得新（002450）等。