周一机构一致最看好10金股（名单）(4)

　　恒源煤电：资产注入值得期待 维持增持评级

　　恒源煤电(19.32，0.11，0.57%)今日股价逆市上涨0.57%，全天换手率为3.19%。公司主采矿区(淮北)为国家13大煤炭基地之一，交通运输基础完善，与其他省市煤企相比，更为贴近长三角地区，铁路吨煤运输成本相对较低。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为1.12元、1.26元、1.36元，对应动态市盈率为17倍、15倍、14倍；当前共有15位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，8位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级，综合评级系数1.93。

　　公司2011年上半年实现营业收入44.82亿元，营业成本为33亿元，营业利润7.84亿元，利润总额7.88亿元，同比分别增长22.57%、24.53%和14.09%；实现归属于母公司净利润5.66亿元，同比增长9.36%，基本每股收益1.29元，同比减少1.53%。

　　预计下半年公司煤炭产量将保持稳定，全年煤炭产量达1340万吨，洗出率保持去年同期水平。2011年上半年公司煤炭产量668.41万吨较2010年上半年同期上涨83万吨，涨幅14.2%，主要是因为钱营孜矿于2010上半年才投产，下半年贡献产量较多，2011年上半年产量仅比2010年下半年煤炭产量640.6万吨环比增加4.3%。因此在本期无新增产能的情况下，预计下半年产量与上半年将持平，全年煤炭产量1340万吨。2011年上半年洗出率90%与2010年上半年洗出率91%基本持平，预计全年洗出率保持去年水平85%。

　　集团公司拟转让刘桥深部矿和龙王庙煤矿的探矿权。公司现有在产矿井基本上已经完全达产，内生增长空间有限，未来的主要看点在于集团公司煤炭资产注入。集团公司正讨论向安徽恒源煤电股份有限公司出让其所拥有的刘桥深部和龙王庙煤矿两处探矿权等相关事宜，两矿合计资源储量2.39亿吨，煤种主要为贫煤、无烟煤和1/3焦煤，华宝证券认为，此次资产注入将成为公司新的增长点。

　　现金流充裕，煤炭企业“不差钱”；未来资产注入仍值得期待。山西证券认为，2011年上半年公司经营活动产生的现金流为8.49亿，同比增长60.64%；期末现金及现金等价物余额为8.95亿元，同比增长14.65%。另外，大股东皖北煤电集团省外占有煤炭资源已达37亿吨，2010年产量为1438万吨，集团规划2014年煤炭产能4000万吨，而目前上市公司在产矿产能为1300万吨左右，集团有大批资产可以注入。

　　山西证券最后表示，预计公司2011-2012年每股收益为2.57和2.74元。在通胀高企、煤价上涨受压的情况下，公司成本压力凸显，2011年利润增速将放缓，但考虑到公司公积金转增股本政策及未来资产注入预期，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：资源税提高吨煤成本以及煤炭销售价格下降。(山西证券)

　　银河磁体：关注募投项目 维持谨慎推荐评级

　　银河磁体(23.93，2.18，10.02%)今日逆市上涨，至收盘涨10.02%，全日换手率为6.97%。公司是国内为数不多的规模粘结钕铁硼磁体供应商。公司的粘结钕铁硼磁体产品是各类微电机的基础电子元件，广泛应用于信息技术、消费类电子、通信、家用电器、汽车、办公自动化设备等多种领域。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.48、0.72、0.93元；对应的动态市盈率为49、33、25倍；当前共有4位分析师跟踪，全部给予“买入”评级；综合评级系数2.00。

　　公司专业从事粘结钕铁硼磁体元件及部件的研发、设计、生产和销售，是国内最大的粘结钕铁硼生产企业之一，目前已具备年1200吨左右的生产能力。2010年，公司实现营业收入3.32亿元、净利润0.54亿元，同比分别增长33.33%、32.26%。

　　公司目前主要产品包括：磁盘驱动器主轴电机磁体和汽车微电机磁体等。磁盘驱动器用钕铁硼是目前公司收入和利润的主要来源，占比在70%以上，毛利率约30%。汽车微电机磁体利润占比虽小但毛利较高，2007-2010年毛利率平均在45%以上，远高于磁盘应用领域，该市场目前仅处于起步阶段。

　　公司未来的增长主要来自硬盘驱动器用磁体产品。目前公司的硬盘驱动器用磁体产品毛利在33%左右且供不应求，现有硬盘驱动器用磁体产能为150吨/年，募集资金拟在未来两年内为公司新增600吨产能，进入硬盘驱动器用磁体产年全球前三甲。

　　未来重点关注募投项目和国际专利到期。公司上市募投项目为两个：年产600吨高精度、高洁净度硬盘用粘结钕铁硼磁体扩建项目和年产200吨高性能汽车用粘结钕铁硼磁体扩建项目，项目投资分别为13870万元和4790万元，项目预计将于2011年年底达产，将进一步优化公司产品结构。同时，国际钕铁硼成分专利将于2009-2014年逐步到期，届时公司在上游原材料采购方面具有主动性。二因素叠加将有望提升公司综合毛利率水平。

　　国信证券预计公司2011-13年每股收益分别为0.50、0.60、0.74元；目前股价对应市盈率分别为44、37和30倍，与同业的其它公司相比，公司估值水平基本合理。维持公司“谨慎推荐”投资评级。

　　风险提示：受海外经济不景气影响产品出口若大幅下滑可能导致盈利增长不达预期；MQ磁粉价格若大幅上涨导致粘结钕铁硼成本增加可能降低公司产品市场竞争力。

　　(国信证券)