周一机构一致最看好10金股（名单）(3)

　　盘江股份:债转股问题解决，有助于公司中长期发展

　　投资要点:

　　公司公告:母公司股东通过股权对价拟变更为上市公司股东。公司控股股东盘江煤电已召开临时股东会议，决议拟履行减少其注册资本程序，并拟将其持有的公司部分股份作为减资支付对价，支付给拟参与其减资的股东兖矿集团有限公司、中国华融资产管理公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国建设银行股份有限公司。

　　股权变更前，母公司盘江煤电有四方债转股股东。股权变更前母公司各方股权比例分别为:盘江投资控股集团53.46%，兖矿集团31.40%，中国华融资产管理公司6.72%，中国信达资产管理公司5.77%，中国建设银行股份公司2.65%。

　　股权变更后，母公司盘江煤电将变为盘江投资控股集团全资子公司。此次股权置换后，兖矿集团、中国华融资产管理公司、中国信达资产管理股份有限公司、中国建设银行股份有限公司不再持有盘江煤电的股权，盘江煤电将成为贵州盘江投资控股(集团)有限公司的全资子公司，其股权架构更加明晰，有利于公司的中长期发展战略。目前股权对价仍需进一步协商。

　　煤炭上市公司债转股问题逐步得到解决，中长期有助于煤炭公司发展。继冀中能源峰峰集团信达股权问题解决后，预计盘江煤电的债转股问题也将以类似的方式得到逐步解决。债转股问题一直是许多煤炭公司整体上市的障碍，母公司股权逐步理顺有助于解决同业竞争，有利于上市公司持续发展。

　　维持公司11-12年盈利预测1.59元/股和2.16元/股，如果考虑响水矿注入，公司11年业绩将提升为1.77元/股，估值17倍，鉴于公司具备超高成长性和区域焦煤龙头地位，维持买入评级。公司规划未来5年原煤产量3000万吨以上，实现工业总产值300亿元以上，如果考虑贵州及云南地区整合项目，预计公司有望实现5000-6000万吨级跨越，考虑公司未来5年的超高成长性及区域焦煤龙头地位，继续维持买入评级。(申银万国证券)

　　北京君正:深耕移动互联网市场，静待产品放量

　　投资要点:

　　国内嵌入式CPU市场容量随3C融合及移动互联网行业迅速增长。据CCID预测，2011年国内嵌入式CPU市场销售额达255.0亿元，2012年国内嵌入式CPU市场销售额达到292.2亿元，同比增长14.5%。随着国内3C融合加速、移动互联网行业迅速崛起，预计到2014年，我国嵌入式CPU芯片市场规模将高达357.8亿元。假设公司的综合市占率仅达3%，则公司2012年在国内嵌入式CPU市场销售额预估为8.7亿元。

　　移动互联网领域市场是公司未来的主要增长点，智能手机及平板电脑的CPU芯片产品是公司未来的重点发展方向，公司开始将先锁定国内二三线智能手机及平板电脑厂商。2011年国内厂商华为和中兴智能手机出货量迅猛增长，涨幅预计分别达到484.4%和330.3%。据Gartner统计，全球智能手机2011-2014年增长幅度分别为27.9%，31.3%，34.0%，37.8%。据IDC统计，国内平板电脑2011-2014年增长幅度分别为284.5%，57.4%，35.6%，27.7%。

　　公司将于2011年9月底实现千兆移动互联网应用处理器产品的量产工作.主频为1G的CPU芯片4770产品将于9月底量产，此产品将改变因4760产品在600M主频的应用限制，更广泛应用在智能手机及平板电脑中。已进入合作厂商TCL的产品测试阶段，即将有望实现大批量供货。 公司继续深耕细作传统教育及消费电子市场。公司在传统教育及消费电子市场具有良好的基础，2009年公司CPU芯片产品在消费电子领域市占率达11.6%，而教育电子领域市占率达45.28%。下半年电子书市场有望逐步复苏。

　　64位XBurst CPU产品正加大研发。下半年公司将与美国MIPS科技公司在64位技术上展开合作，取得64位CPU指令集的架构授权，研制新一代64位XBurst CPU。

　　风险提示:公司产品增速低于预期的风险；新市场不能快速启动的风险；

　　盈利预测。下半年随着移动互联网市场的增长，以及电子书、PMP市场的复苏，公司将带来更好的业绩表现。我们预测2011年到2013年公司EPS 分别为1.25，1.74，2.33元，对应动态PE分别为29.8、21.4、15.9倍。给予公司增持评级。(德邦证券)