穿越牛熊！机构推荐六大金股(2)

       航空动力跟踪点评:航空外贸转包业务再迈坚实一步

　　点评:

　　与MTU的合作将进一步推动公司在航空外贸转包领域做大做强目标的实现。MTU是全球最著名的航空发动机及衍生品单元体制造商之一。公司与MTU的长期合作显示公司在航空发动机制造领域的技术和加工能力已经达到较高水平。有利于进一步吸引其他航空发动机制造商与公司的合作深化。

　　公司航空外贸转包业务仍将快速发展,未来空间巨大。由于中国航空发动机工业的发展和中国广阔的市场,航空发动机产业链将继续快速向中国转移,并且将向更高层次发展。航空动力将随着航空发动机产业链向中国的快速转移而持续高速增长,并向单元体制造商的更高层次转型。与全球单元体制造商比较,公司的外贸转包业务规模很小,未来发展空间仍然巨大。

　　维持对公司“推荐”的评级。维持对公司的盈利预测,不考虑黎阳、南方、三叶公司资产注入的情况下,预计公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.23元、0.30元、0.37元。考虑1、黎阳、南方、三叶公司资产注入对于公司业绩的提升及未来该次资产注入获批对公司的利好作用;2、作为中航工业航空发动机整合平台,未来黎明公司整合预期对于公司股价的溢价作用;3、在中国航空工业及航空发动机工业大发展背景下的长期利好因素;我们认为公司值得长期关注,维持对公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示:1、军品交付低于预期的风险;2、航空外贸转包业务增长低于预期、毛利率下降及汇率风险;3、黎阳、南方、三叶公司资产注入审批拖延或不通过的风险。

　　国联证券