市场已进入安全边际建仓期

       据中国登记结算公司公布的数据，随着今年近5个月的狂跌，目前交易账户的占比数据已创2008年1664点以来的历史最低。数据显示，在9月16日，A股持仓账户数虽因新增开户数的增加而上升为5720.78万户，但当周参与交易的A股账户数却已下降至707.41万户，仅占当周持仓账户的12.37%，而在1664点时则为14.93%，2319点时为32.33%。
　　而正是人气的极度低迷导致市场做多动能被极度压制，本周三（9月21日）在无重大利好情况下，市场突然发力，在蓝筹权重股的带领下个股全面开花，推动指数上冲至2500点以上，虽然周四的大跌又将多只个股打回原形，但这种突发性上涨也表明当前市场正处于涨与不涨的纠结之中。从投资角度讲，无论节前或节后市场如何演绎，本次的大幅反弹仍将会激发起部分投资人的做多热情，正所谓星星之火可以燎原，被长期压制的投资热情一旦释放不会仅仅因周四的市场大跌而重归平静的。

　　业绩向好的超跌股迎来反弹时机
　　在周二、周三的连续上涨中，前期跌幅巨大的超跌股表现最为积极，多只超跌个股的表现明显优于大盘或同类个股。数据显示，在大盘于4月19日至9月19日下跌20.26%期间，在交易的2256只个股有1936只个股是下跌的，个股跌幅超过同期大盘的高达1022只，在这些跌幅超过大盘的个股中，有45只个股的跌幅超过了40%，其中不乏有多只业绩不错的个股，如晋亿实业、冀东水泥、国民技术、中铁二局等。
　　仔细分析可以发现，多只大幅下跌的个股其下跌最急时期是出现在7月18日以后的那段下跌行情中。数据显示，在7月18日至9月19日大盘仅下跌13.56%的情况下，有1100只个股跌幅超过了大盘，其中跌幅超过30%的有47只，彩虹精化、华新水泥、时代新材、冀东水泥、海螺水泥短期跌幅甚至超过了40%。
　　对于这些短期超跌的个股，从操作角度看，不排除部分个股在市场回稳或出现利多的情况下，短期内将会出现快速大幅反弹的可能，而事实上这种情况在9月20日~21日这2天的反弹中也得到了佐证：在大盘反弹3.08%的情况下，这些自4月19日以来长期下跌并跌幅超过40%的45只个股中，就有38只涨幅超过了同期大盘，其中涨幅在5%以上的有19只，涨幅10%以上的个股有彩虹精化、晋亿实业、华东数控、时代新材4只。同时，在7月18日至今短期急跌超过30%的47只个股中有45只个股涨幅也超过同期大盘，其中涨幅在10%以上的有华新水泥、博深工具等6只个股。从这些个股的中期业绩看，很大一部分个股出现上涨的原因与其自身业绩向好有着很大的相关性。


　　强势股强者恒强
　　在超跌股出现超跌反弹的同时，市场中那些在熊市中依然保持强势的个股，其人气的聚集方面和上涨时间长度方面仍然具有优势，特别是能够获得政策和业绩支撑的个股在市场出现反弹或反转之时，其强势特征仍将继续。
　　数据显示，在7月18日至9月19日大盘下跌13.56%期间，229只实现上涨的个股中有56只个股涨幅超过10%，其中涨幅超过30%的有10只，包括了借壳ST集琦的国海证券、股改复牌的*ST光明和7月上市的次新股冠昊生物等。而就在这些逆势上涨的强势股中还有多只ST股脱颖而出，从数据上看，有17只ST股的涨幅超过了10%（表2），这占当期所有涨幅超过10%个股比例的30.36%。

　　当然除了这些上涨的ST股外，我们还可以看到在9月份还有很多个股的表现独立于行业或板块之外。数据显示，在9月1日至19日大盘下跌5.05%期间，有22只非ST股在12个交易日内涨幅超过了10%，在目前交投清淡的环境下，这些强势股是当前市场上为数不多的亮点，在无重大利空或走势出现破位之前，表3中所述个股在短期内仍将会保持一段时间的上冲动能。


　　低估值的绩优股已具长线投资价值
　　虽然说市场出现反弹首先是从短期或长期超跌的个股中展开的，但随着市场由期初的激情开始回归到常态后，那些具有估值优势个股的安全性将会逐步得到体现，长期来看，由于投资人都已普遍认可了当前市场已进入底部区域，这恰恰给价值投资者提供了布局低估值股的理想建仓期。

　　但对于普通投资者来说,对低估值股千万不能一网打尽,仍需甄别其优劣。低估值股也有非价值型和价值型之分。非价值型指的是那些业绩一般且股价也很低廉的个股，长期以来低估值是其固有常态；而价值型则就是大家常说的白马股，他们业绩优秀、股价适中且能够保持每年业绩的持续增长，长期以来一直受到机构青睐并且在分红送转上也有不错的表现。至此，从估值角度出发，在不考虑金融股的影响下，A股市场上整体估值（TTM法）为14.33倍，而目前市场上低于这个平均估值数的个股有165只，而这些低于平均估值的个股能够实现连续2年中期业绩增长、且今年中期业绩能够保持在0.1元以上的个股仅有80只。其中，股价在5元以下的有15只（表4），包括了中信银行、交通银行等在内的多只银行股，股价高于20元的有11只（表5），包括了中期业绩高达2.1元的潍柴动力和中期业绩为1.14元的威孚高科。

　　从投资角度看，虽然很多个股在短期内仍处于回调过程中，但这并不妨碍机构投资者对他们持续增仓的态度，如中国北车中报就显示，中期分别有2家基金、1家险资对其新进建仓。
　　至此，对于目前这些被机构长期看好且业绩有肯定的低估值白马股，投资者不妨长线持有，选择与机构投资者共舞，不必过于在意眼前的短期得失。