周三机构一致最看好的10金股（荐股）(2)

　　永辉超市（601933）：收购关联公司 符合长期利益

　　公司近日公告,拟以1.88亿元收购同一控制下关联方福建省永辉商业有限公司100%的股权。该关联公司成立于2003年8月,其主要资产为建筑面积2.93万平米的工业用地和1.33万平米的商业用地,评估价值分别为3260万元(1113元/平米)和1.96亿元(14737元/平米)。

　　公司收购价格相比2.29亿元的物业评估价值折价18%,较为合理;但相比公司此前签订的较为优惠的租赁合同,此次收购价格显得并不便宜。公司租赁关联公司1.4万平米的工业用地(经营现代食品工业园)和约1.1万平米的商业用地(经营群众路店和永安五四路店),年租金分别仅为100万(0.2元/平米/天)和246万元(0.6元/平米/天)。

　　根据公司关联交易报告披露,此次收购完成后,公司增加租金收入232.72万元,减少租赁费用等355.6万元;同时增加折旧摊销387.18万元及其他相关费用约376.39万元。预计全年公司净利润减少约175万元,摊薄EPS约0.002元/股,基本没有影响。

　　此次收购完成后,公司自有物业比例有一定提升,且规避了长期租约上升的风险。同时关联交易的减少也有利于提高公司治理和长期经营效益。

　　公司上半年资本开支约3.8亿元,除了新开14家门店外(平均单店资本开支2000多万),还积极推进物流中心及自建店的进度(海峡配送中心已于7月份投入使用)。公司目前签约项目超过100个,下半年仍有望开出30家左右的新店(全年完成40-50家的开店目标),加上此次收购支付的1.88亿元,我们预计全年资本开支约为14亿元。我们认可公司生鲜经营能力及“大店开道”扩张战略,维持11-13年EPS至0.63、0.89和1.23元,现价对应PE为46倍,继续给予增持评级!（华泰联合 耿邦昊）

　　青松股份（300132）：进一步发展松节油深加工

　　变更部分募投资金项目:将原有年产200吨乙酸龙脑酯、1000吨双乙酸钠项目变更为新增750吨/年樟脑磺酸系列产品。变更募投项目金额共计1473万元,扩建樟脑磺酸剩余资金缺口2312万元使用自有资金补充;公司决定使用4300万元人民币购买80辆GQ70铁路自备罐车。

　　对此我们有以下几点点评:

　　樟脑磺酸扩建项目是公司发展亚细亚后的第一步。投产后,一方面提升亚细亚在樟脑磺酸领域的地位,另一方面,对公司来说,也是逐步往下游发展松节油深加工的战略选择;

　　750吨樟脑磺酸建成投产后,可新增销售收入9295万元,新增净利润1705万元。增厚公司每股收益0.14元;

　　公司购买自备罐车,未来可以实现松节油资源的自主运输,保障公司供应。同时可以进一步降低松节油成本。也为公司延伸松节油深加工产业链奠定基础。

　　更改募投项目后,我们预测公司本部业务2011、2012、2013年年每股收益分别为0.54、0.71、0.87元。考虑到公司对亚细亚化工的收购,以及参照公告中队扩产项目建设进度,我们预测公司2011、2012、2013年年每股收益分别为0.70、1.01、1.32元。我们看好公司在松节油深加工领域继续往下游发展的潜力,同时我们认为公司在松节油原材料获取方面具有较强优势,我们认为可以将公司作为“林化工”领域独有的投资标的配置,维持对公司的“推荐”评级。（长江证券 冯先涛）