周三机构一致看好10金股

　　中文传媒（600373）:中报低于预期有待消化，文化体制改革有望助力后市

　　有色金属行业

　　研究机构：国联证券 分析师： 卫婵娟 撰写日期：2011年09月06日

　　事件:

　　我们于2011年7月4日发布跟踪报告，期间公司的股价最高涨幅接近30%，同期大盘跌幅达到6.12%。但近期公司自8月15日到现在跌幅已经达到19.5%，同期大盘跌幅为4.41%。

　　点评:

　　环比大幅下滑是主因。我们认为公司此次大跌最主要原因是公司的中报低于预期，虽然公司中报同比增长28%，增长速度在出版行业属于前列，仅次于中南传媒（601098）和天舟文化（300148）（其中中南传媒的33%增长有一部分来自于利息），但由于公司二季度的业绩相对于一季度环比大幅减少62%，而相对于中南传媒和时代出版（600551）等，环比减少幅度大大高于其他出版企业，所以业绩环比的大幅减少我们认为是此次大幅调整的主要原因。公司业绩环比大幅下滑，一方面是由于公司的出版行业特性，一三季度是开学季，相对二四季度业绩会好些；但另一方面，我们也要看到公司的中报也已经说明公司的县级新华书店免税通知未下发，一旦下发（我们判断免税通知的下发是个大概率事件），我们认为公司的业绩应该是符合市场预期预期的。

　　10月的六中全会有望助力出版行业。今年10月举行的六中全会将着重讨论文化体制改革，我们分析到时讨论电视和影视业务的可能性并不会太多，毕竟上述行业市场需求大，公司盈利情况也比较优良，相反，对于报业和出版行业，由于新媒体和数字出版的威胁，行业的发展前景并不乐观，需要政府的政策助力，而作为出版行业的龙头企业--中文传媒，有望首先获益。

　　投资建议:我们看好公司作为出版龙头的发展前景，维持对公司“推荐”评级，预测公司2011年、2012年和2013年的业绩分别为0.86元、1.03元和1.20元，市盈率板块最低，同时提示投资者公司的增发底价为14.99元，而公司现在的价格就是14.99元，安全边际较高，目标价为21~23元，未来催化剂是三季报超预期。

　　风险提示:1、数字出版的威胁2、定增项目的不确定性。

　　航天信息（600271）:继续保持快速稳定增长，二次创业助推跨越式发展

　　计算机行业

　　研究机构：国海证券（000750）分析师： 马金良 撰写日期：2011年09月05日

　　事件一、主营业务继续保持快速稳定发展公司2011年中报显示，公司营业总收入53.97亿元，较去年同期增加30.02%，归属母公司所有者净利润为5.37亿元，较去年同期增加30.8%。每股EPS为0.58元，较去年同期增加31.82%，继续保持快速稳定增长。二、公司实地调研，了解公司未来发展与规划三、航天科工集团召开改革调整与资源重组专题会议并已进入到改革方案制定实施阶段

　　点评

　　高市场占有率是公司快速持续发展的保证公司的产品和服务目前主要有三个部分:第一大业务是计算机的销售渠道，目前该项目占全公司营业总收入的48.79%，毛利率为4.63%；第二大业务是税控业务（含税控收款机），占公司营业总收入的26.78%，该项业务具有较高的市场占有率，行业进入壁垒很高，目前公司占据了大部分市场和客户资源，毛利率高，为44.37%；公司第三大业务为信息安全业务，近几年该业务增速较快，由2006年中报的11.19%增加到目前占公司营业总收入的20.91%，该业务的客户多为以公安系统、粮食系统、国家安全系统为代表的政府部门，有较强的安全性要求和垄断性，毛利率也较高，为29.93%。经和公司相关人员交流，公司目前的工作重心是巩固和发展税控相关业务，大力发展信息安全业务，预计2011年115亿的产值目标能顺利完成。

　　综合来看，公司主营业务有较高的垄断性和政府导向，业绩在未来3年有望持续高速增长。2011-13年EPS预计分别为1.26、1.47、1.76元，动态PE分别为23.87、20.49、17.07倍。考虑到公司第一大股东近期准备开展改革调整与资源重组，公司未来几年的业绩可能实现跨越式发展。我们坚定看好信息化产业和公司的长远发展前景，认为公司将持久受益于我国产业升级的进程，首次对公司给予买入评级。投资风险分析:1.垄断性行业虽能带来较高的收益，但是受政府和母公司产业政策的影响较大，政策的波动会对收益产生较大冲击。2.航天科工集团的改革调整与资源重组是一个漫长的过程，存在着很多不确定性因素，对公司的影响短期难以预计。

华意压缩（000404）:冰箱压缩机国内龙头，争做世界性品牌

　　机械行业

　　研究机构：长城证券 分析师： 严福崟 撰写日期：2011年09月05日

　　国内冰压行业龙头:华意压缩的主营业务为冰箱压缩机及其配件的生产和销售。公司是国内冰箱压缩机龙头企业，销量占比超过20%，位于行业首位。

　　政策红利到期后冰箱行业仍能维持快速增长:由于2011年底以旧换新和部分省市家电下乡的政策到期，市场存在家电销售增速回落预期。但我们认为，包括冰箱在内的家电产品增长仍有保障:农村家庭冰箱普及、城镇家庭冰箱更新和升级换代、出口比重加大是拉动行业需求的三大因素。

　　募投项目助力公司“一体两翼”起飞:公司在今年初提出非公开发行股票方案，并在近期获批；我们认为，本次非公开发行的募投项目将有效帮助公司产品升级换代，巩固公司国内行业龙头地位。同时，公司以加西贝拉为主体、以华意本部和华意荆州为两翼的“一体两翼”战略也在本次方案中得到体现。

　　加西贝拉国内冰压领导者地位进一步加强:500万台超高效和变频压缩机项目由加西贝拉为主体实施。加西贝拉在超高效压缩机和变频压缩机的国内市场占有率分别为30%和10%，两者的大半市场份额均被恩布拉科所占领，募投项目实施将消除加西贝拉的高端产品产能瓶颈限制，追赶恩布拉科的市场份额。

　　商用压缩机前景广阔，高端产品利润丰厚:轻型商用压缩机的市场集中度低，直接用户众多，但用户的技术实力普遍不强，在技术上对压缩机供应商的依赖程度高；终端用户有许多是国际性大公司，如可口可乐、百事、雀巢等，压缩机成本在成套设备中所占的比例相对较少，价格敏感性不高。这些因素保证了高端商用压缩机的高毛利率水平。

　　盈利预测与估值:我们预测公司2011-2013年销售收入分别为52.17亿元、59.48亿元和86.72亿元；净利润分别为0.22亿元、1.22亿元和3.17亿元；摊薄EPS分别为0.05元、0.26元和0.67元。考虑到公司的行业地位和发展趋势，我们给予公司2013年15倍PE，认为公司合理价值在10.05元，给予“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示:原材料继续上涨风险，行业竞争加剧风险

滨江集团（002244）:调控“难题”考验造房优等生

　　房地产业

　　研究机构：瑞银证券 分析师： 胡文莲 撰写日期：2011年09月06日

　　良好的口碑有望帮助公司在弱市中取得出色的销售业绩。

　　滨江集团作为专注于杭州中高端住宅市场的开发商，注重住宅品质和品牌建设，其“万家”系列、“金色”系列、“城市之星”等品牌已经在杭州形成了良好的口碑。公司续推的万家星城和城市之星项目，2011年上半年分别取得8.2亿元和29.8亿元的销售额，且自2009/10开盘至2011年6月末累计各实现现金销售67.5亿元和71.6亿元，充分显示了公司产品的强大销售号召力。

　　预计H211优质项目入市将为公司带来不俗的全年销售业绩。

　　我们预计公司H211除将继续销售万家星城、绍兴金色家园等在售楼盘外，还将推出金色黎明一期和曙光之城，其“地段优势+滨江品牌+合理定价”有望续写滨江大盘快销的传奇。我们预计公司2011年销售额将达到约117亿元。

　　公司H111已实现销售合同金额42.5亿元，占我们全年预测额的36%。

　　2011/12年强劲的开工计划预示着2012年销售业绩值得期待。

　　我们预计公司2011年6月至2012年5月约有9个项目开工，对应规划建面约268万平方米，包括杭汽发、金色黎明、曙光之城、凯旋门公寓等优质项目。我们预计公司2012年签约销售额将达到约160亿元，同比增长44%。

　　估值:维持“买入”评级，目标价下调至12.6元。

　　为反映由于调控带来的资金压力导致公司2011竣工速度可能低于我们之前的预期，我们对公司2011~2013年的盈利预测分别从1.14/1.97/3.14元下调为0.81/1.58/2.99元，目标价从16元下调为12.6元，该目标价基于2012预测每股收益1.58元的基础上和行业可比公司平均2012年8倍市盈率，我们此前的目标价基于2011年预测每股收益1.14元和可比公司平均的2011年13倍市盈率。

中鼎股份（000887）2011年中报点评:海外市场增长强劲

　　交运设备行业

　　研究机构：西南证券（600369）分析师： 王剑辉 撰写日期：2011年09月02日

　　事件:

　　中鼎股份（000887）发布中报，报告期内，公司实现营业收入14.78亿元，同比增长18.05%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长14.39%；基本每股收益0.31元。

　　点评:

　　营收较大增长来自国际市场公司外销收入由国内出口和境外生产销售两部分组成。今年上半年，公司国内出口额3.45亿元，同比增长43.90%；境外三家生产型企业实现销售收入2.37亿元，增长16.06%。上半年，公司出资800万美元收购美国高性能橡胶密封件制品生产企业COOPER 公司，将借助该公司现有市场渠道进入美国Timken、日本NSK、瑞典SKF 等著名轴承制造商供应体系，并为通用、福特、宝马以及丰田等汽车厂商配套。此外，本期，公司既有国际市场也取得重要进展，其中对美国卡特彼勒的发货额超过100万美元，同比增长200%以上；高端密封产品为舍弗勒中国、瑞典SCANIA 等国际知名企业配套供货；

　　毛利率保持较高水平公司本期毛利率水平保持在29.04%，仅比去年同期降低1.39个百分点。公司主要原材料天然橡胶的价格2011年以来一直高位运行，上半年国内市场天胶平均价格较上年同期增长57.35%。考察公司的期间费用率可以看出，费用率近三年持续降低，有效平滑了原材料成本提高。公司的期间费用率由2009年中期的15.95%、2010年的13.24%，下降到今年中期的12.59%；

　　投资评级

　　公司橡胶制品、减震橡胶制品以及汽车金属零部件生产线扩建等三个募投项目将于2012年3月底建设完成，将进一步扩大公司产能。此外，公司收购整合海外企业效应将逐渐显现。原材料价格居高不下以及国际经济复苏进程放缓，将有可能给公司带来风险。预计公司2011~2013年3年净利润分别为3.90、4.40和4.97亿元，基本每股收益为0.65、0.74和0.83元，对应的市盈率为20、18和16倍。维持原“增持”评级。

东方电气（600875）:火电设备营收向好，抵消公司负面因素

　　电力设备行业

　　研究机构：元富证券（香港） 分析师： 锺璘阳 撰写日期：2011年09月01日

　　营收结构变化导致毛利率提升，致使净利润好於预期:二季度营收达111.82亿元，QoQ+30.36%，YoY+11.90%，符合预期，但净利润达9.19亿元，YoY+48.34%，远高预期的0.34元，主要受毛利率上升及三费用低所影响。二季度公司毛利率达21.35%，YoY+4.71%，QoQ+1.08%，主因是公司营收结构产生变化。新能源部分营收及毛利率的下降与工程及服务营收及毛利率的上提，导致主营营收及毛利率与预测相去不远。

　　火电设备需求的提升将提升公司营收及毛利率水平:电站锅炉产量从过去2年的负增长开始出现正增长，说明火电景气向上；而电站汽轮机及汽轮发电机产量良好，增速维持在30%以上。下半年火电设备需求将随着市场需求逐步提升，2011年营收增速维持高位，在2012年增幅更高。

　　工程及服务受海外火电项目拉动快速提升，下半年高增速态势不改:此部分受到国内火电设备出口所带来的工程及服务需求大幅提升，公司自2009年下半年接受集团公司的海外EPC工程承包後，订单开始增长。上半年工程及服务新增订单达105.49万千瓦，占新增订单44.70%，较往年的20%为高，在手订单达292.50万千瓦。订单的高位将保障下半年增速较高。

　　火电将带动公司营收向上，给予“买进”评级:本身规模较大的火电设备的景气向好将带动全公司的业务正向发展，抵消掉风电营收下降的负面因素，带动出口的工程及服务增长较好，加上核电设备及水电设备表现稳定，我们预计2011年公司营收表现良好，2011年营收达463.37亿元，YoY+23.22%，净利润达34.26亿元，YoY+32.94%，上调EPS至1.71元，给予A股及H股目标价27.36元及33.88元，均给予买进评级。