猪肉价格再现上涨走势 7概念股投资价值解析(6)

　　猪啊，你伤不起——猪肉价格因素及趋势分析

　　研究机构：中信建投证券 分析师：胡艳妮 撰写日期：2011-07-13

　　猪肉价格的上涨规律

　　从2004年至今，猪肉价格以上涨趋势为主导，短期波动加剧风险，季节波动影响微弱。货币因素推动成本和需求上升，决定了猪肉价格上涨趋势。瘟疫、散养户退出加剧了猪肉价格短期波动。

　　通过时间序列分析，我们发现最主要的变化来源于时间趋势和日度波动。季节周期通常在上半年的时候是价格下跌，下半年价格上涨。这主要是根据猪肉的消费需求相关，并且季节的波动并不占主导地位。市场时间趋势和日度波动是我们关注的重点。

　　猪肉供应的规律

　　在猪肉供应过程中，生产环节利润最高，饲料成本是影响猪肉价格最核心的因素。猪肉生产规模效应凸显，规模养殖成为发展趋势。

　　按照猪肉供应的过程，生猪生产、生猪屠宰加工、猪肉销售三个环节。以120公斤的生猪生产为例，在生产环节中，生产成本为1200元。生产环节利润为360元，屠宰加工环节为195元， 批发环节为129元，利润率分别为30%、12.5%与7.2%。生猪生产环节利润水平最高。

　　猪肉消费的规律

　　从2004年至今，猪肉人均消费量持续上涨，消费结构稳定。城乡居民消费量差异较大，但趋势在逐渐缩小。农村消费增长成为猪肉消费增长的主要动力。

　　按照国家统计局的数据，2009年，城市居民人均消费量为21公斤，农村居民消费量为13.96公斤。随着城镇化的推进，农村居民在转变为城市居民过程中，随着收入水平的提高，猪肉的消费量会进一步上升。

　　猪肉价格预测分析

　　货币支撑上涨趋势、供需缺口扩大、季节逐步进入消费旺季。我们预计，到2011年12月底，全国22省市猪肉价格批发价格将达到29.8元/公斤。猪肉价格增速在20%的可能性最大，CPI 将达到107.1。