猪肉价格再现上涨走势 7概念股投资价值解析(3)

　　安信证券：国家调控政策初见成效，猪肉价格回落

　　研究机构：安信证券 分析师：尤宏业 撰写日期：2011-08-01

　　报告关键点：

　　全球食糖供大于求，美棉遭受高温考验

　　临储大豆流拍成常态

　　白糖价格高位运行，第七批国储糖即将抛售

　　国家调控政策初见成效，猪肉价格回落

　　报告摘要：

　　本周NYBOT原糖价格较上周环比下跌4.88%，我们认为由于印度、泰国、欧洲、墨西哥和菲律宾等国和地区的食糖生产看好，巴西减产对国际糖市影响少于预期，11-12制糖年全球食糖供给充足依然是大概率事件。

　　棉花方面，美国主产棉区棉花长势呈两极分化，东南部棉花长势不断改善，西南部棉花长势持续恶化。预计德州、堪萨斯州将持续干热天气，棉花长势可能继续恶化，NYBOT棉花环比上涨2.97%。

　　6-7月份，我国港口进口大豆库存始终维持在660万吨左右的水平，对国产大豆造成了较大冲击。此外按3920元/吨的起拍价格和各种附加费用来计算，国储大豆运至油厂的成本要高于国产大豆和进口大豆当前的现货价格。进入7月以来，国内油厂压榨利润虽缓慢提升，但压榨亏损现状仍没有改变，部分油厂因豆油胀库甚至选择了停机。在油厂忙于消化库存的过程中，自然原料购买欲望较低。进口大豆库存居高不下、临储大豆没有价格优势和下游需求不振是国储大豆流拍的主要原因。

　　本周柳州白糖现货报收7，580元/吨，环比上涨2.16%，2010/2011榨季食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1045.42万吨，消费量却高达1350万吨，缺口300万吨，供应情况不容乐观，供需平衡严重依赖进口和国储糖抛售。最新消息，国家发改委、商务部和财政部已决定于8月5日投放第七批国家储备糖，数量20万吨。本榨季国家已向市场投放6次储备糖，属于历年来投放次数最多的一年。

　　近来国际糖价走高，也将影响国内白糖现货价格走势。

　　本周全国生猪及猪肉价格出现小幅回落，猪肉价格环比下跌0.15%，报收26.11元/公斤；生猪出厂价、白条肉出厂价也较上周下跌0.96%、0.67%。国家扶持生猪生产的政策出台后，养殖户压栏惜售现象减少，市场供给缺口明显缩小，加之地方各级政府陆续投放储备猪肉，市场供应稳中有增。此外，伏夏期间，猪肉需求处于淡季，加上价格持续高位运行，一定程度上抑制了消费。供给的增加和消费量的下降是这次回落的主要原因。但是国家扶持政策的最终效果需要时间的考验，现阶段供给缺口仍很大，补栏情况不太明朗，下半年猪肉消费旺季来临，我们预计猪肉价格在短期回落后，可能还会小幅上涨，年内保持高位，到明年春节后才有可能出现较大幅度回落。

　　风险提示：1、食品安全风险：由于产品出现食品安全问题，造成股价大幅下跌；2、农产品价格大幅下跌风险：出现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严厉农产品价格调控措施；3、流动性紧缩导致农业板块估值下降。