周二最具爆发力的六大牛股！(2)

　　松芝股份:车用空调受制成本,轨道交通明年放量

　　公司8月25日公布11年半年报,上半年实现收入7.67亿元,同比增长21.4%,实现归属上市公司股东净利润1.30亿元,同比增长1.6%,每股EPS为0.42元,低于市场预期。主要原因来自原材料的成本上升,导致产品毛利率降低。我们调低公司11年EPS预测至0.81元。

　　公司作为大中客空调供应商龙头,依托技术优势渗入乘用车领域,并积极开拓轨道交通和冷链物流市场,多元化机遇明显,值得关注,给予"推荐"评级。

　　投资要点:

　　大中客空调市场稳定增长,乘用车空调快速扩张。11年上半年大中客实现增长4.85%,公交客车增长更快,公司大中客空调销量达到1.6万台,收入增速17.32%;

　　公司加快乘用车空调市场渗透,下游市场需求不振背景下,实现28.40%的销量增长,维持20%的市场占有率。

　　原材料成本高位运行,压低公司业绩,新业务值得期待。受制铜和铝原材料价格高企,同时人力成本上升,综合毛利率下滑3.16个百分点,预计随着通胀压力的环节公司盈利能力将有所恢复。作为车载空调龙头,在大中客空调领域优势明显,积极渗入乘用车空调领域,并将陆续切入轨道交通空调和冷链物流领域,未来市场前景广阔,值得关注。

　　进军轨道交通和冷链物流领域,带来巨大成长潜力。公司作为内资车载空调的代表,技术优势促使其积极开拓外延潜在市场。公司着力开拓的市场包括轨道交通空调市场和冷链物流市场,其中各地城市地铁建设完工进入高峰期,轨道交通空调将进入爆发增长期,毛利提升空间高;而冷链物流行业随着铁路基建的完善或将进入黄金发展期,冷链物流需求可能实现井喷,接力公司未来成长投资建议:预计公司11-13年收入15.94、20.00和23.85亿元,净利润为2.51、3.37和4.00亿元,同比增长9.9%、34.1%、18.7%,每股EPS为0.81、1.08和1.28元,对应PE为22、16和14倍。11年中报业绩略低于预期,但公司技术优势和潜在市场依然未变,看好长期前景,6-12个月目标价21.27元,给予"推荐"评级。

　　风险提示:汽车行业持续不景气,轨道交通和冷链物流业务开拓低于预期。(中国建银投资证券)