“十大赚钱”机器出炉 8只股含金量最高(5)

　　建筑建材现金流倍增 小盘股受机构追捧

　　本周以来，建筑建材指数表现良好，由周初的2918.25点，涨至周末3009.40点的高位，涨幅达3.23%，位列申万一级行业涨幅第四位，跑赢上证指数0.16个百分点。分析人士认为，受到利好政策刺激的建材板块将会有良好的表现。在目前国家调结构的大背景下，这样的题材应该是受到资金重点关注的标的，这类具备高成长性的新型建筑材料未来的空间将比较巨大，涉及的个股将从产业的发展和国家的扶持当中受益，提升业绩。

　　现金流同比增长145.29%

　　《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，目前已有85家建筑建材类上市公司公布了2011年中报。该行业经营活动产业的现金流量净额较去年同期明显增长，今年上半年这85家公司经营活动产生的现金流量净额为1559934.60万元，较去年同期635964.56万元增长145.29%，每股经营活动产生的现金流量净额（算术平均值）为0.0318元。

　　中报数据显示，在这85家建筑建材类公司中，以中工国际（002051）和同力水泥（000885）每股经营活动产生的现金流量最高，分别达到11.13元和2.6元，另外，还有天山股份（000877）（1.5233元）、江西水泥（000789）（1.36元）、北新路桥（002307）（1.2元）等3家公司每股经营活动产生的现金流量在1元以上。整体来看，每股经营活动产生的现金流量净额为正值的公司达42家占比49.41%。

　　值得一提的是，每股现金流第一的中工国际，在2010年中期的现金流为79218.11万元的基础上，今年中报进一步大幅增长，现金流达到490619.32万元，同比增长达到惊人的449.38%。同时，还有亚泰集团（600881）、江西水泥、龙元建设（600491）、宏润建设（002062）、北新路桥、巢东股份（600318）、龙建股份（600853）、棱光实业（600629）、兔宝宝（002043）、ST狮头（600539）、柘中建设（002346）等11家公司实现了现金流由负转正的同比大逆转。

　　建筑建材公司中，每股现金流超过0.3元的公司净利润逾8成实现同比增长。数据显示，上述85只饮料食品股中，有21家公司每股经营活动现金流达0.3元以上，这些公司今年上半年归属母公司股东的净利润有18家实现同比增长，占比85.71%，增幅最大的巢东股份和江西水泥净利润同比增幅超过1000%，利润增幅分别达到1292.598%和1125.532%，尚有华新水泥（600801）、海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、天山股份、同力水净利增幅达100%以上。

　　上数21家公司中，每股收益在0.5元以上的公司达到7家，分别为：海螺水泥（1.13元）、天山股份（0.9841元）、江西水泥（0.7492元）、巢东股份（0.7元）、华新水泥（0.67元）、冀东水泥（000401）（0.617元）、祁连山（600720）（0.5196元）。

　　其中，海螺水泥以中期每股收益1.13元位居建筑建材类公司榜首，公司主营业务收入为221.18亿元，较上年同期增长61.66%；归属于上市公司股东的净利润为59.94亿元，较上年同期增长233.62%；每股盈利1.13元。按国际财务报告准则编制的营业收入为223.27亿元，较上年同期增长61.00%；归属于上市公司股东的净利润为59.81亿元，较上年同期增长233.09%。华泰联合表示，合理价值区间32-35元，维持对公司的"买入"评级。

　　"准入公告"利好行业龙头

　　近日，工信部发布《水泥行业准入公告管理暂行办法》，表明新建生产线审批不会完全放松。近期新建生产线审批是否会放开一直是市场关注的热点，而此时工信部推出《水泥行业准入公告管理暂行办法》，仍规定申请准入公告的水泥生产线所属企业符合《水泥行业准入条件》（工原"2010"第127号）和《水泥企业质量管理规程》要求。《水泥行业准入条件》（工原"2010"第127号）中明确指出，"对新型干法水泥熟料年产能超过人均900公斤的省份，原则上应停止核准新建扩大水泥（熟料）产能生产线项目，新建水泥熟料生产线项目必须严格按照'等量或减量淘汰'的原则执行"。由此可见，虽然工信部要求上报符合规定的企业材料，但是政府不会完全放松新建生产线审批，相信即使新批生产线也将主要在执行"等量或减量淘汰"原则的地区，这些地区淘汰落后产能后当地供给会出现较大缺口，不会对当地水泥供需关系造成不良影响。

　　业内人士对此分析认为，即使现在开始审批新建生产线，最快也要2013年才能投产，对行业供需关系冲击不大。《水泥行业准入公告管理暂行办法》中指出，"工业和信息化部收到省级工业主管部门报送的审核意见和申请材料之日起3个月内，组织开展复核。"因此，即使现在开始上报新建生产线计划，最快也将于3个月后复核下来，而一条5000吨的水泥生产线的建设周期是一年，因此，最快这批生产线也将于2013年投产，而2013年全国落后产能将基本淘汰完毕，为新建生产线的投产提供了市场空间，不会对水泥市场的供需关系带来很大冲击。

　　国信证券认为，政策有利于行业供需关系发展，利好行业龙头企业。在目前水泥行业的供给继续得到有力控制；随着保障房中央预算资金的全部下达到位以及城镇化的稳步发展，水泥需求将保持稳定增长；行业供需关系将随着水泥供给的控制和需求的稳步增长而不断好转，预计水泥行业将于2012年实现旺季的供需平衡，淡季的产能略微过剩，于2013年实现供需总体平衡，旺季轻微供不应求的状况。目前污染物治理和资源综合利用设施配备较齐全的企业多是行业龙头企业，例如，海螺水泥、金隅股份（601992）、冀东水泥，等；同时，现在水泥的产业政策导向是支持大企业进行联合重组；因此，未来即使新建生产线审批放开，能够新建的将主要是全国和区域龙头企业，而这些企业目前较为认同市场协同效应，能够积极维护市场的供需关系，很好的调节产品的销售区域，稳定区域水泥价格。在价格稳中有升的同时，龙头企业有希望获得规模的提升，带来量价齐升的效应，提升企业盈利能力。

　　资金面偏紧 小盘股受宠

　　国泰君安在建筑建材的小盘股研究中，将小盘建筑也分成5类，其中基建类同样是受宏观经济和国家政策影响，在利润增长、股性方面都和大盘同类基建股差异不大。钢结构整体处于高速成长期，与大盘中精工钢构（600496）相似性较强。装饰、园林是小盘建筑的特色股，IPO效应明显，抗周期性较强，这两年处于爆发期。小型的专业工程也是小盘建筑的特色，这类股票周期性较强，但跟随的是石油周期，略微滞后，近期处于向上趋势中。

　　国泰君安分析师指出，小盘建材次新股今年面临产能释放，若下游可消化即可转化为真实业绩增长。统计小盘建材股中今年将释放产能的公司，释放产能比原有产能增长80%以上的的公司有嘉寓股份（300117）、金刚玻璃（300093）、秀强股份（300160）、中航三鑫（002163）、长海股份（300196）、东方雨虹（002271）、雅致股份（002314）、柘中建设、伟星新材（002372）和鸿路钢构（002541）。

　　总体来说，最为看好建筑节能类。十二五对节能减排、清洁能源的鼓励使建筑节能类公司产品中长期有较好的需求增长。嘉寓股份的节能幕墙和节能门窗需求旺盛，公司明年产能增2倍，订单饱满，同时江河幕墙（601886）首发市盈率11年27倍，嘉寓股份11年市盈率29倍，江河幕墙上市后可能会有IPO效应，"推荐"。钢结构行业近几年受益于产业转移和城镇化建设，需求爆发，鸿路钢构产能增长80%以上，订单饱满，中报业绩预增61%，PEG值已低于装饰、园林股平均值，"推荐"。

　　特种玻璃及其他光伏产品需求端平稳，但供给端增长过快，产品价格和毛利有下降风险。该类公司产能消化不愁，但业绩可能低于预期。防水材料和湿法薄毡等新型材料产品替代正在进行，需求增长可期。长海股份受益于玻纤下游复合材料产业转移，且周期向上，产能近翻番，有望量价齐升。房地产施工相关企业受地产政策影响，需求增长放缓，但伟星新材产能增长近2倍，受益于十二五水利投资加速，需求增长有保证。两公司2011年和2012年PEG都低于0.6，估值较安全，"推荐"。

　　张裕A（000869）

　　中金公司认为，公司成长空间可与二线白酒可媲美，2011-2012年估值仅为30.1倍和21倍，值得投资者长期关注。

　　国泰君安维持公司"增持"评级。张裕作为成长型行业中，管理、销售能力一流的行业龙头，业绩稳定增长确定性强，近两年产能扩张加速将保证其后续增长，预计公司2011、2012年每股收益3.71元和4.80元。

　　海通证券预计公司2011-2013年实现每股收益为3.82元、4.96元和6.4元，分别增长40.3%，30%和29%。当前股价115元，对应2011-12年动态PE分别为30倍和23.1倍，考虑到葡萄酒行业的正常增长水平以及作为龙头公司的溢价增长速度，以及当前投资避险情绪以及对消费品公司的青眯，仍旧给予"买入"评级，目标价125元。

　　古井贡酒（000596）

　　国泰君安建议公司"增持"评级。年份原浆仍处于快速发展期、省内推动产品结构升级和省外扩张的空间依然很大，未来1-2年公司销售仍能维持快速增长，增发完成后公司释放业绩仍有动力。预测2011-2012年每股收益2.40元、3.92元，给予2012年30倍市盈率，目标价118元。

　　申银万国维持古井贡B（200596）、古井贡酒"买入"评级。上调盈利预测，预计古井贡酒2011-2013年每股收益（摊薄后）分别为2.393、3.715和5.292元，同比增长92%、55%和42%，对应A股11-13年PE43、28和19倍，对应B股2011-2013年市盈率26、17和12倍。和洋河股份、山西汾酒类似，古井贡酒今明两年仍将明显受益于次高端和中高端白酒的消费升级，继续呈现较快增长。

　　江西水泥（000789）

　　爱建证券预计公司2011-2013年摊薄后的每股收益分别为1.3元、1.6元、1.4元，鉴于公司所在区域景气度高，2011年18倍市盈率是合理的，给予公司"强烈推荐"评级，6个月目标价23元。

　　山西证券（002500）鉴于上半年业绩超过预期，此次调高今年的盈利预测，预计2011、2012年营业收入42.5和52.5亿元，每股收益为1.22元和1.43元，2011市盈率15倍，今年业绩弹性是水泥股比较高的，符合对水泥股推荐理由，给予公司股价"增持"评级。

　　国都证券预计公司2011、2012、2013年的每股收益达到1.25、1.52、1.79元，维持"推荐-A"的投资评级。

　　海螺水泥（600585）

　　南京证券认为公司2011和2012年的每股收益为：2.52元和3.02元，对应市盈率分别为：10.3倍和8.5倍。估值明显偏低，给予2011年13-15倍的市盈率水平，合理价格区间为32.8-37.8元，目前股价离合理价格下限尚有27%的空间，给予"强烈推荐"评级。

　　山西证券预计2011、2012年营业收入531.86和718亿，每股收益为2.52和3.39元，2011市盈率仅10倍，考虑到今年业绩弹性和估值水平，给予公司股价"买入"评级。