今日机构强烈推荐6只金股（1.5）(3)

    航天机电(600151)：资产剥离加速落地 业务布局合理调整

    类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华 日期：2022-01-04

    事件：

    航天机电发布公告 ，公司通过上海联合产权交易所公开挂牌转让公司所持有的上海康巴赛特科技发展有限公司100%股权、上海新光汽车电器有限公司20%股权，由上海航天设备制造总厂有限公司分别以人民币1.435 亿元、9579.77 万元的价格摘牌受让上述股权。

    点评：

    剥离汽车零部件资产加速落地，资产质量进一步夯实。公司于2021 年提出逐步剥离汽车零配件业务。本次公司转让所持上海新光汽车电器有限公司20%股权，实现投资收益0.96 亿元；转让所持上海康巴赛特科技发展有限公司100%股权，实现投资收益1.43 亿元；我们认为，公司此举将实现主业聚焦，有利于公司进一步合理盘活闲置资产，补充现金流，合理调整业务布局，集中有限资源发展汽配热系统产业，提升核心竞争力。同时，随着公司业务版图的收缩，公司业务转型预期也进一步提升。

    国企改革迈入收官之年，高度关注军工央企国改进度。国资委明确强调，各中央企业党委(党组)要把实施国企改革三年行动作为重大政治责任，企业主要负责同志要作为第一责任人，亲自抓、带头干；对明确要求2020或2021 年、2022 年年内必须完成的重点任务，要全力攻关，确保如期完成。今年是国企改革三年行动的收官之年，军工领域作为国改深水区，资产证券化率有一定提升空间，预计将成为今年国改主线之一。

    航天八院唯一上市平台，资产注入预期较高。航天八院是集团的三大总体院之一，承担研制的航天型号产品主要涉及战术导弹、运载火箭、应用卫星、载人飞船、深空探测等五大领域。八院军品资产证券化率较低，公司作为航天八院旗下唯一的资本运作平台和航天技术应用产业化平台，首批41 家试点院所改制的及第三批央企混改试点名单企业，资产注入预期较高。

    投资建议：预测2021-23 年公司实现营业收入分别为77.80/100.97/126.19亿元，归母净利润分别为0.6/1.05/2.29 亿元，对应EPS 为0.04/0.07/0.16元，对应PE329/189.54/86.67X，同时，公司加快资产剥离进度，资产注入预期提升，我们提高公司目标价，调整公司投资评级为“买入”。

    风险提示：原材料价格上涨、资产减值、资产证券化力度不及预期
 

    海天味业(603288)深度报告：厚积薄发铸平台 行稳致远稳成长

    类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青 日期：2022-01-04

    调味品行业是长坡厚雪的好赛道，龙头海天成长空间广阔调味品行业具有味觉记忆鲜明、需求刚性、菜品成本占比低但口味影响大等天然属性——这决定了行业长期需求确定、提价能力强、龙头壁垒高，是长坡厚雪的好赛道。长期看行业是为数不多能跑赢通胀的行业，能长期维持稳定增长；同时，中期看受益于消费升级增速更快。

    而海天作为龙头目前市占率仅为6.6%，长期成长空间广阔。

    公司竞争优势突出、平台化价值显现，强者恒强格局持续演绎我们认为公司已通过三大核心品类(酱油、蚝油、酱类)构筑品牌和渠道平台优势，未来有望向全品类调味品龙头逐渐迈进。①产品优势：

    凭借规模及工艺优势，海天成本优势突出，故核心产品能牢牢卡位讲究高性价比的主流价格带。②品牌优势：历史悠久、知名度高，多年品牌力排名中名列第一。③渠道优势：公司在壁垒更高的B 端渠道拥有绝对竞争优势(酱油市占率超25%)；同时零售渠道全国化布局已形成：目前海天经销商数量、质量和终端覆盖率都远超同行。产品、品牌、渠道多重优势下，公司护城河宽阔，一超多强格局有望持续深化。

    至暗时刻已过、增长重回正轨，长期看空间大、增长确定性强①今年影响行业发展的渠道变革(社区团购)、成本上涨、需求疲软等三大核心因素明年均有望边际改善，我们判断后续提价顺利传导概率大，公司增长有望重回正轨。②长期看，公司平台化优势已经形成，传统优势品类稳定增长(消费升级+渠道下沉)同时，新品(如醋、料酒、复合调味品等)拓张空间依然广阔，长期增长空间大、确定性强。

    投资建议：好赛道的好公司，“一超”地位稳固，维持买入评级我们预计公司2021-23 年归母净利为67.2/84.2/100.5 亿元，增速分别为5.0%/25.3%/19.4%，对应PE 为65.9/52.6/44.1X。考虑到调味品行业具有需求稳定刚性、持续提价能力强、口味粘性高等特点，同时公司“一超”地位优势突出、市场份额提升空间大，长期持续增长确定性强，我们认为海天值得享受更高估值溢价，是长期底仓配置的优秀标的，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧，疫情控制及恢复不及预期等。