下周一机构一致看好的十大金股(12.25)(4)
拓普集团(601689):重庆扩产 加速开拓的TIER0.5
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2021-12-23
事件概述
2021 年12 月22 日,公司发布公告,拟在重庆市沙坪坝区投资15 亿元人民币分期建设新能源汽车各产品线生产基地。
分析判断:
重庆扩产 完善产能布局
公司拟在重庆市沙坪坝区,计划5 年内总投资约15 亿元,总用地约500 亩,项目一期用地约180 亩,布局新能源汽车轻量化底盘系统暨内饰隔音件系统生产基地,项目二期拟布局汽车电子系统、热管理系统,具体事宜另行协商为准。我们认为公司本次在重庆投资建设生产基地,结合主机厂的产能布局,预计可就近配套金康赛力斯等,可提高响应速度,有效增强客户粘性,有效降低产品的生产和运输成本,为客户提供更好的服务,也为后续更多定点提供资源保障。
发行可转债加码轻量化 业绩高增可期
新能源汽车加速汽车轻量化的发展,底盘轻量化成为新蓝海,轻量化底盘系统平均单车配套价值有望达5000 元以上,市场空间大。公司铝合金轻量化底盘技术国内领先,收购福多纳后形成铝合金+高强度钢的完善布局,目前已进入特斯拉、吉利、比亚迪、北汽、长城、蔚来、威马等供应链。铝合金一体化真空铸造底盘获得客户认可并开始批量供货,铝合金铸造焊接型底盘获得FORD、RIVIAN 等客户的认可并开始准备批量供货。我们认为公司轻量化底盘系统将随着新能源客户的销量增长而进入快速放量阶段,公司拟发行25 亿元可转债用于扩产,提前做好产能建设准备,迎接高成长。
双维齐驱 剑指全球汽配TOP
客户+:战略绑定特斯拉和造车新势力,进军全球供应体系。公司先后伴随通用、吉利成长,目前战略绑定特斯拉开启新一轮成长,同时已进入福特、FCA、戴姆勒、宝马、大众、奥迪、本田、丰田等全球供应体系。顺应行业电动智能变革,公司积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想等头部造车新势力合作,探索Tier 0.5 级的合作模式,为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。
产品+:“2+4”产业战略,打造平台型企业。在保持汽车NVH减震系统和整车声学套组两项传统业务国内领先的同时,前瞻性布局智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大核心业务,又新增空气悬挂系统,全产品线合计单车配套价值有望达2 万元以上,全面布局电动智能,成为平台型公司。
投资建议
公司是特斯拉产业链高业绩弹性标的和吉利产业链最受益标的,凭借行业领先的客户拓展和产品拓展能力,有望在电动智能化变革下崛起成为自主零部件龙头。鉴于公司随特斯拉、吉利等关键客户进行业绩修复和轻量化、智能驾驶系统及热管理系统具备成长性,考虑到缺芯及原材料涨价的影响, 维持盈利预测: 预计2021-2023 年收入为113.1/159.5/207.4 亿元,归母净利为11.7/18.4/23.2 亿元,对应EPS 为 1.06/1.67/2.10 元,对应2021 年12 月22日收盘价51.40 元的PE 48/31/24 倍,维持“买入”评级。
风险提示
特斯拉销量不及预期;吉利销量回暖不及预期;竞争加剧;原材料成本上升等。
万业企业(600641):立足离子注入机 实施1+N战略致力于平台化
类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨绍辉/陶波 日期:2021-12-23
据公司发布通知,控股子公司嘉芯半导体(项目公司)与嘉善县西塘镇政府签订了投资总额合计20 亿元的年产2,450 台/套新设备和50 台/套半导体翻新装备项目。
支撑评级的要点
携手宁波芯恩进军多元化布局。控股子公司嘉芯半导体为万业企业持股占比80%和宁波芯恩持股占比20%,其中,宁波芯恩的主要股东为全球半导体集成电路产业的知名技术与运营管理专家张汝京博士。本次项目的投资很好地印证了嘉芯半导体的设立初衷,未来将主要从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾气处理、机械手臂等8 寸和12 寸半导体新设备开发生产及设备翻新业务,该公司也将设立6 个子公司和2 个事业部进行业务覆盖。
立足离子注入机,“1+N”布局促成国内领先半导体装备龙头。公司控股的凯世通主营离子注入机,且入股Compart Systems 以进军气体控制系统等半导体零部件领域,已形成“1+1”业务布局。公司的IC 离子注入机在导入客户方面取得可喜成绩,继2020 年四季度的首台低能大束流离子注入机在国内主流12 英寸集成电路芯片制造厂完成验证并确认收入后,也把2 台离子注入设备交付客户并有在继续组装,还获得另外一家国内12 英寸芯片制造商的2 台离子注入机正式订单,同时凯世通被中芯国际纳入其战略供应商,积极参与半导体装备国产化。此外,参股公司CompartSystems 的相关产业也打入了国内集成电路设备公司供应链。公司在立足于离子注入机竞争优势上,在半导体零部件领域率先布局,叠加此次控股子公司进军多元化半导体制程核心赛道,有望快速成长为“1+N”半导体装备龙头。
芯片紧缺可望延续至2022 年,公司有望争取更多验证窗口。据国际半导体设备龙头及主流代工厂等公开观点,目前芯片紧缺仍未见缓解并有望延续至2022 全年,叠加疫情反复等不利因素,行业高景气持续。公司的离子注入机设备作为国内领先产品,有望在国内晶圆厂积极扩产潮中赢得更多验证机会。
盈利预测与投资建议
公司的离子注入机获得主流晶圆厂认可,零部件进入国内半导体设备供应链,叠加控股子公司的多元化布局,鉴于集成电路业务逐渐带动营收和盈利能力,预测2021-2023 年净利润分别为4.2/4.6/5.4 亿元,维持增持评级。
评级面临的主要风险
产业高景气致零部件交付期拉长;本土晶圆厂扩产计划实施进度缓慢;国际地缘政治摩擦的不确定性等。
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