银行股反弹业绩复苏 众多金股应该如何选?
股票行情 www.caiguu.com 发布时间:2021-12-02 文章来源:互联网 责任编辑:陈天杰
摘要:内地经济偏稳,加上去年基数低,内银业绩延续上半年复苏势头,均呈双位数增长。近日市场因新变种病毒而下泻,或许是合适时机低价买入优质内银股。 不过,内银选择众多:建设银行(SEHK:939)、农业银行(SEHK:1288)、工商银行(SEHK:1398)、中国银行(S...
内地经济偏稳,加上去年基数低,内银业绩延续上半年复苏势头,均呈双位数增长。近日市场因新变种病毒而下泻,或许是合适时机低价买入优质内银股。
不过,内银选择众多:建设银行(SEHK:939)、农业银行(SEHK:1288)、工商银行(SEHK:1398)、中国银行(SEHK:3988)、招商银行(SEHK:3968)、邮储银行(SEHK:1658)、交通银行(SEHK:3328)、中信银行(SEHK:998),各内银中谁更值买?
2021Q1-3盈利增长 | 2021Q1-3净利息收入增长 | 净息差 | 市盈率(倍) | 市账率(倍) | 股息率(%) | |
建行 | +12.8% | +4.87% | 1.94% | 4.1 | 0.5 | 7.6 |
农行 | +12.9% | +5.86% | 2.12% | 3.8 | 0.4 | 8.4 |
工行 | +10.1% | +5.87% | 2.11% | 4.2 | 0.5 | 7.5 |
中行 | +12.2% | +1.90% | 1.75% | 3.8 | 0.4 | 8.6 |
招行 | +22.2% | +8.74% | 2.48% | 14.1 | 2.2 | 2.4 |
邮行 | +22.1% | +6.49% | 2.37% | 6.6 | 0.8 | 4.5 |
交行 | +22.1% | +4.56% | 1.55% | 4.0 | 0.4 | 8.0 |
中信 | +13.1% | -1.65% | 2.06% | 3.1 | 0.3 | 9.1 |
虽说众多内银均呈双位数增长,但四大国有内银建农工中的增长势头明显差了一截。招行及邮行增速虽快,但两者近年增长凌厉,估值明显比其余同行高得多,股息虽然亦不俗,但对比同业又要黯然得多。倒是交行,今年首三季盈利增长迅速,还保持着低估值高股息的优势。
不过,国有大行于第三季有大额按市值计价的债权投资入账。例如工行第三季债务公允价值变动为 33.9亿元(人民币.下同)收益,去年同期为 81.3亿元减值;建行则是去年同期减值143.1亿元,于今年第三季变为 104.2亿元收入。由于去年第三季为美债息底部,今年三季度美债息则在回升,因此相关项目由减值变收益会继续为内银贡献账面利润。
至于实际营运,内银仍主要以扩张资产负债表撑起净利息收入表现。这一方面突显出交行的弱势,净息差以 1.55%居末,首三季净利息收入增长不过不失,但单计第三季则同比仅增 1.4%,表现同样较逊。而在此比较出色的主要为招行、邮行、工行及农行。
不良贷款率 |
比较2020年底(百分点) | 拨备覆盖率 | 比较2020年底(百分点) | |
建行 | 1.51% | -0.05 | 228.6% | +15.0 |
农行 | 1.48% | -0.09 | 288.0% | +27.4 |
工行 | 1.52% | -0.06 | 196.8% | +16.1 |
中行 | 1.29% | -0.17 | 192.5% | +14.6 |
招行 | 0.93% | -0.14 | 443.1% | +5.5 |
邮行 | 0.82% | -0.06 | 422.7% | +14.6 |
交行 | 1.60% | -0.07 | 156.6% | +12.7 |
中信 | 1.48% | -0.16 | 184.6% | +12.9 |
除此,交行的稳健性亦有所不及,不良贷款率最高的同时拨备覆盖率却垫底。比较出息的则是招行、邮行及农行。
不过招行的优势基本上已尽数反映于股价,目前估值居高,其股价近半年一直在高位徘徊不前,下行压力不小。投资者可于邮行及农行间考虑,两者基本实力——盈利能力及稳健性俱佳:邮行盈利能力较强,但估值稍高,股息 4.5厘虽吸引但却明显不如农行的 8.4厘,农行的估值更吸引,但建农工中四大内银股价高度关联,农行股价难以独自跑出,近年内银板块一直被冷落,估值长期被低估,要赚估值修复的钱需要十二分的耐心,农行股票持有者估计中线仍是以股息为主要投资收益。
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