投资机构：去伪存真把握“元宇宙”机会

　　科技圈的前沿技术突破，几乎总会在A股市场掀起大大小小的波澜，这一次元宇宙也不例外。11月3日，元宇宙板块站上市场“C位”。超高的市场关注度背后，引发机构一片热议：元宇宙能否成为中长期热门赛道？

　　有机构认为，元宇宙是人类未来的数字化生存，将对经济社会产生深远影响，带来极大的产业终极机遇。不过，短期内相关概念股大涨，更多是市场情绪推动。

　　市场热情高涨

　　早在9月7日，中青宝盘中直线拉升至20%涨停，而在前一日，该公司表示，将打造一款能映射玩家内心世界到元宇宙的模拟经营类游戏《酿酒大师》。

　　元宇宙概念由此进入A股投资者视野，之后趁着市场“新鲜劲”，中青宝连续大涨至9月16日，极大提升了元宇宙板块的市场关注度。此前海外市场已经开始炒作元宇宙概念。今年3月，有着“元宇宙第一股”称号的Roblox在纽交所上市，首日收盘大涨54.4%，市值突破400亿美元，之后股价最高曾突破100美元关口。

　　近日，全球互联网巨头脸谱宣布改名为Meta（Meta为元宇宙MetaVerse的前缀）的消息，成为A股元宇宙概念再度活跃的导火索。

　　经历这两波上涨行情，市场对元宇宙的认识全面提升，一方面，在交易所的互动平台上，“公司元宇宙方面是否有相关布局或产品”等成为投资者关心的话题；另一方面，相关上市公司也表示将积极进军元宇宙产业。

　　11月3日，传媒龙头股芒果超媒上涨6.89%，盘中涨幅一度超10%。当日上午，公司董事长张华立表示，公司作为湖南广电与中国移动合作的主要平台，将以国家广播电视总局5G重点实验室为基座，探索搭建芒果“元宇宙”。

　　此前，汤姆猫曾在投资者互动平台上表示，公司会积极探索元宇宙产品开发的技术储备。

　　投资定位现分歧

　　Metaverse译为元宇宙，是由meta（超越）和取自universe（宇宙）的verse两个单词组合，此概念出自1992年发布的一部科幻小说《雪崩》。

　　目前对于“元宇宙”没有统一的定义，普遍被各方接受的说法是：“元宇宙构建了一个开放的、多人在线的、实时的虚拟与现场结合的社区”，它需要具备“沉浸感、开放性、经济系统、文明”等特征，区块链、VR/AR、5G/6G或成为其底层技术支撑。

　　正因为如此，市场对于元宇宙概念的定位存在分歧，有投资者认为，元宇宙是个“筐”，什么都能往里装，市场就是一时炒作。也有投资者认为，新事物诞生初期总是不容易被理解，就像最初的特斯拉一样，认知改观需要一个过程，投资机会就孕育在这个过程当中。

　　正如扎克伯格的表态，“元宇宙是技术的下一个前沿，人们将在那里生活、工作和娱乐”“但这将需要5年至10年的时间才能成为主流”。

　　“终极的元宇宙将包含：互联网、物联网、AR/VR、3D图形渲染、AI人工智能、高性能计算、云计算等技术。”中信证券研报表示，终极元宇宙尚需极大的技术进步和产业创新，可能要到20-30年之后才有可能实现。

　　还有机构预测，元宇宙发展将面临会很多不确定性，比如，元宇宙初期产品往往争议较大，商业化效果具有较强不确定性；AI、图形引擎、高速无线通信等各方面技术都有可能影响元宇宙发展进程，相关技术进程亦具有不确定性；元宇宙和数字世界对于电力能源的消耗，需要更多可持续能源和储能基础设施，将给未来能源结构带来挑战等。

　　两大主线布局

　　不可否认，元宇宙宏大的概念，孕育着丰富的投资机会。

　　中信证券建议从技术层面和商业模式层面两条主线把握投资机会。在技术端，现阶段技术水平距离“元宇宙”仍有差距，将带动一系列技术层面的投资机会，包括基础设施标的、交互设备标的、人工智能标的等；云计算标的以及5G通信运营商标的等。在商业模式端，“元宇宙”将对游戏、社交、内容、消费等一系列行业带来商业模式的升级，从商业模式角度，建议关注商业模式卡位“元宇宙”发展路径的标的，如深耕游戏社交平台；深耕次世代游戏内容的公司等。

　　国泰君安表示，参照移动互联网发展历程，元宇宙时代将由VR、AR终端开启，由虚拟文娱应用推向繁荣，建议关注VR、AR产业以及虚拟文娱产业投资机会。

　　开源证券认为，元宇宙的“大型多人在线、沉浸性、虚拟与现实交互”特征或驱动开放世界游戏、VR、AR等领域的快速发展并相互融合，将成为未来3年商业化更快落地的领域。开放世界游戏有望大幅提升游戏生命周期，但研发门槛更高，该市场或为头部公司占据，小企业进入难度大，因此将驱动游戏行业集中度进一步提升。VR、AR技术或被融入开放世界游戏体系中，其商业化程度也取决于VR硬件技术的革新与硬件的放量。建议关注游戏板块，元宇宙相关领域的发展或成为2022年提升相关公司估值的重要催化因素。