今日最具爆发力的六大牛股(5.14)(3)

　　荣盛发展(002146)：物管子公司拟分拆上市 有望迎来价值重估

　　类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：齐东/陈鹏日期：2020-05-13 

　　事件

　　荣盛发展发布公告：公司拟分拆控股子公司荣万家生活服务股份有限公司到港交所上市。

　　点评

　　物业板块分拆上市，资本红利助推规模持续攀升。根据上市公司官网，荣盛物业成立于2000年11月，具有国家物业服务企业一级资质，是中国物业管理协会会员单位。目前荣盛物业管理项目分布于15个省、43个城市，管理面积达6000余万平方米，服务业主人数100余万人，管理业态涵盖住宅地产、商业地产、产业园区、旅游地产及养老地产等多种业态，2019年荣获中国物业服务百强企业第20名。公告中指出，未来上市募集资金主要用于市场及业务拓展、收购兼并、社区生活服务、提高业务信息化水平等方面，通过本次分拆可以有效提升荣万家的资本实力，为业务发展提供更为多元化的融资渠道；更为市场化竞争推动荣万家持续强化自身运营能力，完善激励和治理机制。除承接母公司开发项目外，荣万家在收并购、招投标领域将更具市场竞争力，管理面积有望持续攀升。

　　物业板块上市有望迎来价值重估，增厚上市公司市值。2019年，荣万家实现营业收入13.00亿元，利润总额1.35亿元，净利润1.01亿元；2020年一季度，荣万家实现营业收入4.05亿元，利润总额0.68亿元，净利润0.51亿元。目前，荣盛发展持有其91.20%的股权，中鸿凯盛持有其8.80%的股权。尽管目前荣万家体量较小，但发展速度可观。物业板块独立上市后定位有望从成本中心向利润中心过渡，盈利能力具备持续提升潜力。同时，物管行业本身市场空间较大，行业格局分散，且具备轻资产、政策鼓励、现金流良好、ROE高等优势，因此板块估值持续高位；若荣万家顺利上市，有望带动公司估值修复，价值有望迎来重估契机。

　　投资建议：荣盛发展土储丰富，拿地提速，资源重点布局京津冀、长三角、珠三角区域，价值迎来重估契机；公司快周转、多品牌、控成本保障销售成绩；"地产+康旅+金融+X"多元化业务的协同效应有望进一步凸显。我们预计2020-2022年公司EPS分别为2.56、3.14、3.79元人民币，对应PE分别为3.11、2.54、2.11倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险；融资环境变动；企业运营风险；棚改货币化不达预期。

　　太极股份(002368)：信创业务推动创新转型

　　类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：陈真洋/钱凯 日期：2020-05-13 

　　公司近况

　　太极股份召开2019 年年报及2020 年1 季报业绩说明会，公司管理层分享了政务一体化平台建设、TECO 工业互联网、人大金仓数据库等业务发展情况，并展望了新基建背景下公司未来发力焦点。

　　评论

　　为数字政府筑基，夯实优势业务增长。公司积极参与数字政府建设，顺应全国政务互联互通信息共享的大趋势，聚焦细分行业，业务已拓展至公安、交通、卫健等领域，着力创建一体化云生态打破政务数据孤岛，并持续扩大市场份额。疫情期间，得益于政务平台信息汇聚优势，公司协助推广了全国防疫数据共享，促成全国"一码通行"。目前公司已建成政务一体化平台一期项目，主要涉及总集和核心系统，公司预计二期将于2020-2021 年内落成，将助力公司深度参与项目建设，夯实核心数据能力，我们认为全国政务互通将利好公司政务云优势由京津冀传导至全国各省市县，实现区域覆盖纵向加密和细分标杆领域横向拓展双管齐下。

　　我们认为太极将进一步夯实在顶层业务的竞争优势，把握"互联网+服务/监管"发展机遇，凭借在政务云领域的深厚积累，加快政企业务的开拓，进一步打开政企数据资产整合的增长机遇。

　　新基建多领域试水，信创业务推进提速。作为国有工业数据管理者，依托子公司慧点科技在风控管理领域的积累，我们认为公司具备领头搭建工业互联网基础设施的能力，公司去年募集了10 亿元可转债，计划投入4 亿元加大力度建设TECO 工业互联网平台，持续推广数字能源、工业制造等行业级解决方案，不断巩固数据资产拥有权和经营权的核心竞争力。数据库方面，太极的控股子公司人大金仓继续发挥龙头领先优势，为政务、军工、能源、金融、公安等领域提供针对性的管理、生产、分析产品，市场占有率稳步提升，完成了数十个部委和地方政府试点。伴随新基建政策红利释放，我们认为公司将围绕数据中心建设、智慧楼宇、物联网专网建设等潜力板块加速布局，把握信创业务的广阔机会。

　　估值建议

　　维持2020 年和2021 年盈利预测不变。当前股价对应2020/2021年43 倍/36 倍市盈率。维持跑赢行业评级和48.0 元目标价，对应43 倍2021 年市盈率，较当前股价有19.2%的上行空间。

　　风险

　　云业务转型不及预期；疫情影响持续。