今日最具爆发力的六大牛股(11.14)(2)

　　丰林集团(601996)：拟投资50万方超强刨花板项目 产能进一步扩张

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2019-11-13 事件：

　　公司发布公告：公司拟在广西壮族自治区防城港市投资设立项目公司，建设"丰林集团年产50 万方超强刨花板项目"，总投资7 亿元。

　　点评：
　　产能继续扩张，龙头地位进一步稳固。当前公司在广西南宁明阳、百色和安徽池州共拥有3 家纤维板工厂，在广西南宁、广东惠州拥有2家刨花板工厂，合计人造板产能达130 万方，为当前我国实际产能最高的上市公司。而新西兰年产60 万方刨花板生产线已通过初审，审批通过后即可进入项目建设阶段。本次公司与防城港市人民政府签订开发协议书，计划总投资7 亿元，拟建设年产50 万方超强刨花板项目。

　　若此项目顺利投产，则未来公司产销规模有望达到250 万方，进一步巩固龙头地位，奠定未来增长基础。另外，我们注意到，公司防城港项目为超强刨花板，与公司此前工厂的产品不同，超强刨花板静曲强度远高于超级刨花板与普通刨花板，仅略低于甚至可以达到胶合板的静曲强度。优良的产品性能有望使公司切入建筑装饰行业，实现产品升级的同时提升盈利能力。

　　研发实力强劲，产品结构持续升级。公司不断改进现有产品的生产技术，持续研发高端板种，进行产品结构的优化升级。纤维板方面，公司目前形成了以无醛板、镂铣板、防潮板、E0 级别低气味板等高端产品为核心的产品结构。公司的刨花板产品主打环保，在现有超级刨花板（SPB）生产工艺的基础上进行创新，推出超强刨花板（SSPB），将产品的强度提高到接近细木工板和胶合板的强度水平，从而将适用领域 从传统的家具领域拓展到装饰装修领域。受益于高端产品占比的提升，今年前三季度公司毛利率同比提升0.13pct 至22.82%，随着产品结构不断升级，毛利率有望持续提升。

　　盈利预测与估值：公司防城港项目当前尚未正式投资，仍存在不确定性，因此我们暂不调整公司未来盈利预测，预计公司19-21 年EPS 分别为0.15、0.18、0.22 元，对应PE 分别为18X、15X、12X。维持"买入"评级。

　　风险提示：产品销售不及预期，原材料价格大幅上涨

　　海能达(002583)：Q3收入大幅增加 精细化运营显成效

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：孙树明 日期：2019-11-13 第三季度收入大幅增加，净利润因费用问题下降。2019 年前三季度营收49.20 亿元，同比增长8.58%；归母净利润1.09 亿元，同比下降17.20%，其中，第三季度收入实现22.14 亿元，同比增长49.94%，环比第二季度增长37.21%；第三季度实现归母净利润0.87 亿元，同比下降29.49%，环比第二季度下降28.30%。第三季度主营业务增长较好：

　　全球专网业务稳步拓展，大项目订单达历史较好水平；宽窄融合新产品对整体收入的贡献稳步提升；第三季度 OEM 业务回升。由于事件性的费用问题，第三季度净利润增长不及预期。

　　海外业务持续拓展，多项新订单落地。公司积极推进营销体系整合，大力拓展渠道覆盖，打造专网合作生态。在继续把握"一带一路"市场机遇之外，欧洲专网地位进一步稳固，拉美地区充分发挥协同效应并中标多个大项目，全球业务持续拓展。

　　精细化运营显成效。公司持续推进精细化运营，强化现金流管理，通过实施CRM、ERP 等业务系统及流程管理，控费提效成果显著，集团回款取得近年最佳成绩。公司持续围绕"精工智坊"战略，通过整合全球化供应渠道和生产资源，有效降低采购和生产成本。第三季度销售费用率12.4%，较第二季度下降2.6 个百分点，较去年同期下降3.5 个百分点；第三季度管理费用率10.6%，较第二季度下降1.3 个百分点，较去年同期持平。

　　盈利预测：预计2019 年-2021 年营业收入分别为79.84、97.12、119.57亿元，归母净利润分别为6.10、8.26、11.98 亿元，当前股价对应PE 为26.02、19.22、13.25 倍，维持"增持"评级。

　　风险提示：国内市场需求不及预期，与竞争对手法律纠纷。