今日最具爆发力的六大牛股(11.21)

　　美年健康(002044)：定增完成与阿里战略共赢 助力行业稳健发展

　　类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杜佐远/蔡明子日期：2019-11-20 

　　事件概述：11月14日，公司发布定增上市公告书，本次募集资金总额20.46亿，发行价11.55元/股，发行对象为阿里网络（18.36亿）和博时基金（2.10亿），11月18日上市，锁定期1年。

　　分析：

　　1.阿里成为战略股东，与公司战略协同、互相赋能，助力行业稳健发展

　　本次发行后，阿里网络（9.39%）+杭州信投（一致性动人，5%）持有14.39%股份，其中阿里网络超过天亿资管（9.07%）成为公司第一大股东，董事长俞熔先生（直接1.02%+间接12.81%）+一致性动人7.34%=21.17%仍为公司实控人，创始人团队与阿里将形成战略协同及线上线下的强势互补，助力公司做大做强。

　　阿里战略入股美年，符合阿里"双H"战略（healthy&happiness）与美年"做大主业、建立生态、完成闭环"战略，是医疗健康领域优质资源整合、互相赋能的结果；同时，阿里的线上电商平台、C端流量、人工智能技术，与美年线下庞大的客户群体、海量精准大数据形成O2O闭环，相互赋能、强势互补。将进一步提升公司在中国预防医学领域的龙头地位，夯实根基，全面提升核心竞争力。

　　同时，阿里此前已是爱康国宾的重要股东，阿里在健康体检行业的深度布局有利于体检行业良性竞争、和谐发展，有助于非公体检行业话语权和公信力提升，为公司稳健运营提供良好的外部环境。

　　2.募投项目核心意义：公司产业链延伸加快落地，医质管理能力将有效提升

　　定增募投项目为：生物样本库9亿，数据中心5.3亿，终端信息安全升级1.79亿，管理系统升级6540万，补流3.7亿。可以看到，生物样本库、数据中心建设都是依托公司在健康体检领域的基础优势上，做的产业链延伸，为公司大数据战略的实施提供坚实的基础支持，便于导入其他专业检查、先进诊断、精准评估、健康管理、智能诊断、专科诊疗、远程医疗等健康增值服务，能够为公司的长期发展奠定基础。3.7亿补流资金将有利于提升行业竞争力以及经营效率，优化资产负债率，做大做强主业。技术创新、大数据应用、产业链延伸正在逐步成为美年的核心竞争力，也是公司区别于其他体检机构的差异化之体现，将是公司中长期最大的看点。

　　3.公司逐步进入全年体检旺季，业绩改善确定性明显

　　从19年季度业绩来看，上半年收入与同期基本持平，但Q3业绩大幅改善，归母净利润超过业绩预告中值，业绩拐点确立。公司前三季度业绩逐季改善，盈利能力回升，Q4是全年体检旺季，业绩有望明显提升。基于公司单三季度收入加速、以及部分一线及省会城市体检中心三季度的客流量变化（草根调研），我们认为公司受此前行业事件影响逐步消除，业绩底部确认在Q2，处于逐步提升阶段，长期投资价值凸显。在路演中也感受到，三季报后市场对美年评价偏积极，对公司业绩改善有信心。

　　盈利预测：预计19-21年归母净利润10.0、13.0、16.9亿，同比增长22%/30%/30%，对应PE63/48/37倍。市场对公司19年业绩预期已下调到9亿左右，预期已降低，底部型公司，公司中长期业绩和市值空间大，维持"买入"评级。

　　风险提示：体检中心数量增加、提升医质、加大合规可能导致运营费用明显增加；新并表体检中心盈利能力不及预期；体检中心快速扩张过程中的管理风险。

　　神州数码(000034)重大事项点评-云转型迎来新机遇 大华为战略再突破

　　类别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：顾海波日期：2019-11-20 

　　公司近日公告，与中国移动/厦门政府分别就政企ICT服务/鲲鹏产业生态签署战略合作协议。前者带来公司云转型全新机遇，未来三年有望贡献百亿营收增量；后者表明公司发力国产服务器，长期利好公司业务拓展和业绩表现。看好公司未来三年云转型和大华为战略持续快速推进，维持"买入"评级。

　　行业龙头，业绩稳健。公司是国内最大、涉及领域和品牌最广的IT分销龙头和领先的独立第三方云服务及数字化方案提供商，拥有十余年服务头部客户的经验积累和全球顶尖的云伙伴资源。2017Q3-2019Q2公司季度营收同比增速基本保持在20%以上，2019Q3受宏观经济和行业因素影响营收增速下滑，但利润和现金流仍持续高增长。综合来看，公司2019年前三季度营收/归母净利润629.76/5.10亿元，同比增加18.03%/48.14%，业绩增长稳健。

　　云转型路径清晰，战略合作中移动迎来增长新机遇。公司已与全球80+主流云厂商合作，构建起120+SaaS资源/600+合作伙伴的云资源池，结合全国最大To B销售网络，积累了600余家渠道伙伴，为云转型打下坚实基础。2019H1公司云收入增长107.93%至5.52亿，毛利占比达6.3%，云转型已有成效。2019年11月15日公司披露与移动签署"战略合作协议"，拟在通信基础设施（IDC/CDN/专线等）、垂直领域（政企客户）、云计算、ICT应用、智慧城市等领域展开合作。预计此次合作未来三年有望为公司贡献百亿营收增量。

　　合作国资发力国产服务器，大华为战略再获突破。公司2011年起就与华为开展合作；2018年成为正式启动大华为战略，协调神州系资源全面对接华为"云管端"；2019年上半年大华为业务增长强劲；近期又成为华为首批"优选级沃土数字平台集成交付伙伴"和首家"优选级DevOps合作伙伴"。2019年11月18日公司披露与厦门政府签署"战略合作协议"，拟在鲲鹏超算中心、自主可控服务器/PC生产基地、智慧城市、运营总部、产业投资领域展开合作，公司助力厦门打造国产鲲鹏产业生态，厦门给予公司生产基地建设、生态打造、税收等方面政策支持，此次合作有望对公司长期业务发展和经营业绩产生积极影响。

　　风险因素：云转型不及预期；与华为/移动/厦门市政府合作落地不及预期。

　　投资策略：公司业绩增长稳健，云转型及大华为战略迎来全新机遇，维持2019/2020/2021年EPS预测为1.01/1.22/1.42元，维持"买入"评级。