下周最具爆发力的六大牛股(11.16)

　　格力电器(000651)：双11促销大战利于龙头

　　类别：公司机构：国联证券股份有限公司研究员：钱建日期：2019-11-15 

　　事件：11月10日格力电器公告"11.11"期间让利30亿元后引发同业跟进空调电商促销大战。

　　投资要点：

　　双11期间空调价格战剧烈

　　11月10日，格力电器公告"11.11"期间让利30亿元，打击低质伪劣产品，变频空调、定频空调最低价分别至1599、1399元；美的对省电星、冷静星、智行、御行四个系列进行全线让利，壁挂式空调价格低至1249元，小1.5匹空调价格最低至1399元；海尔空调1.5匹空调价格最低至1699元，1匹空调最低价格最低至1499元；海信空调大1匹变频空调价格降至1499元，让利900元；奥克斯空调大1匹空调活动期间售价1199元，降幅700元；1.5匹变频空调活动期间售价1599元，降幅高达900元。以双11促销为抓手，空调业价格大战更趋激烈，估计行业利润会因此受到影响。

　　库存高与销量降是主因

　　据奥维云网（AVC）的数据，今年1-9月，国内空调市场零售额1596亿元，同比下跌4%。出口方面，据产业在线数据，1-9月份企业出货外销量4749万台，同比下滑1.9%。总体看，空调业的国内外销售均出现下滑。而同期行业库存已达4000万台左右，高库存压力叠加行业整体销量下滑促使行业价格战更趋激烈。

　　促销大战利于行业寡头份额提升

　　从促销结果看，11.11格力空调品类全网销售额第一，格力全品类全平台销售额超41亿，同比增200%，促销大战促进了市场向寡头企业的进一步集中。

　　故预测公司今年收入及利润仍可维持低速增长，EPS为4.67元，PE为12.3倍，维持推荐评级。

　　风险提示

　　国内消费不振，出口遇阻，行业价格战超预期。

　　大同煤业(601001)：产能调整落地 外延增长提速

　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：菅成广日期：2019-11-15 

　　背靠同煤集团，尽享大秦铁路运输红利

　　公司是山西最大动力煤企业同煤集团上市平台。2018年末公司煤炭核定产能为3060万吨/年，省内生产矿井靠近大秦铁路发运起点大同市，可直达秦皇岛港。相比其他动力煤生产企业，运输成本与外运能力是公司核心竞争优势。

　　矿区调整显成效，核心资产塔山矿

　　公司2013-2017年进行了煤炭产区结构调整，剥离了高成本、低效矿井，提升优质矿井股权比例。塔山矿目前已成为公司主要盈利来源，配套坑口电厂有效节约了煤炭运输成本。该矿已于2019年8月完成产能核增工作，完成后核定能力由1500万吨/年提升至2500万吨/年。塔山矿产能核增后盈利水平进一步提高，配合铁路运力优势，具有较强的抗风险能力。

　　集团负债率较高，提高资产证券化率是降杠杆的方式之一同煤集团煤炭产能约1.6亿吨，是上市公司的5倍。根据避免同业竞争承诺，同煤集团将择机注入煤炭生产经营性优质资产。为了加快上市公司资产注入的速度，集团将其下属煤峪口、四老沟、晋华宫、马脊梁、云冈、燕子山、四台、轩岗煤电等8个核定产能相对较高、可采年限较长的矿井交付公司托管。2020年是山西国改收关之年，当前集团层面存在资产负债率较高问题，提高资产证券化率可以有效降低企业财务杠杆。集团矿井产能核增、成本管控强化以及管理层变更有望成为资产注入催化剂。

　　盈利预测与投资评级：

　　我们预计2019-2021净利润分别为7.0/6.5/6.3亿元，对应EPS分别为0.42/0.39/0.38元，当前股价对应PE分别为10/11/11倍。综合绝对估值法与相对估值法，我们认为公司合理估值为4.62元。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　忻州窑盈利能力持续下滑；掘进费用支出难以预测，不排除上涨可能；资产注入进度可能不及预期