今日最具爆发力的六大牛股(12.2)

　　克来机电(603960)：可转债落地 百亿市值再起航

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君/孟鹏飞/韦俊龙 日期：2019-11-29

　　事件

　　公司11 月27 日发布可转债发行公告，募集资金总额1.8 亿元，初始转股价格为27.86 元/股。募集资金全部用于车载能量回馈控制器智能总装与在线检测生产线、新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备等两类产品。

　　点评

　　募投项目支撑核心客户联合电子/博世的新品产能，需求旺盛。募集资金1.8 亿全部用于新能源汽车电子产线扩建，均为联电/博世的核心产品产线，其中供应博世：BRM 生产线、IB2 生产线、48DCDC 生产线、3U 驱动器生产线和最新的eAlxe 电桥生产线；供应联合电子：新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备。其中BRM 和IB2 生产线是二次订单，48DCDC、3U 驱动器、eAlxe 电桥、驱动电机疲劳老化测试系统的生产线为意向订单，国内外新能源产能投资正盛，潜在需求均十分旺盛。

　　效益测算：募投项目预计达产后年均收入2 亿元，税后内部收益率(IRR)16.60%，税后动态投资回收期为6.94 年(含1.5 年建设期)。

　　投资逻辑：汽车电子自动化龙头，充分享受国内外新能源扩产红利1)绑定联电+大众，充分享受国内新能源投资红利。独供上汽MEB 汽车电子自动化设备；和大众成立合资子公司，加速渗透大众系供应链自动化。

　　2)绑定博世，同享海外新能源扩产红利(宝马是博世大客户)。联合博世研发多条新品自动化线，需求旺盛、订单持续性强、未来空间巨大。

　　3)收购众源：享受国五升国六提价红利。主供大众系燃油分配器，拓展奥迪、通用。国五到国六产品价格提升2 倍、持续替换。

　　盈利预测及投资建议

　　持续看好公司：赛道好(新能源汽车电子投资正盛)、客户好(博世系+大众系)、技术好(深耕20 载的龙头)、增长好(19-21 年复合增速超40%)。

　　预测2019-2021 年营收8.2/11.2/15 亿元，归母净利润为1.05/1.47/2.05亿元，EPS 为0.60/0.84/1.17 元，对应PE 为49/35/25 倍。给予2020 年40倍PE，目标价33.6 元，"买入"评级。

　　风险提示

　　汽车电子自动化市场需求不及预期；客户集中风险，博世系订单不及预期；市场竞争加剧风险；盈利水平下降风险

　　海油工程(600583)动态点评：再获LNG大单 行业趋势确定性向上

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/翟绪丽 日期：2019-11-29

　　事件：公司发布公告，在2019年11月26日与曹妃甸新天液化天然气有限公司签订了唐山LNG接收站一期工程设计管理、采购、施工(EMPC)总承包合同，合同金额约43.78亿元人民币。

　　LNG业务再获突破。2019年3月25日，青岛子公司与日挥福陆合资公司签订了北美LNG陆地模块建造合同，合同金额约50亿元人民币。该合同是继成功交付Yamal项目之后的又一LNG陆地模块项目，是公司不断开拓国际市场的成果。此次唐山LNG项目是公司目前承揽的金额最大的国内LNG工程项目合同，是公司深耕国内LNG市场的成果。两个合计近百亿的LNG项目在未来2-3年将贡献与Yamal项目(合同额15.64亿美元)相当的营业收入，更可以进一步提升公司在国内及国际LNG工程市场的实力和影响力。据报道，唐山LNG项目于10月29日获国家发改委批复。项目总投资 292.27亿元，其中码头工程投资23.22亿元，接收站工程投资269.05亿元。接收站分三期建设，其中一期建设4座20万立LNG储罐和3#码头及栈桥、二期建设8座20万立LNG储罐和4#码头及栈桥、三期建设8座20万立LNG储罐。本次公司获得一期主要工程建设内容，是对公司LNG工程领域实力的肯定，未来有望获得更多订单。LNG业务将成为公司业绩强有力的增长点。

　　海油产业链确定性复苏，公司有望迎来业绩拐点。国家能源安全战略已经由政策层面传导至企业落实阶段，三桶油纷纷制定"七年行动计划"发力增储上产。其中，中海油提出到2025年勘探工作量和探明储量翻倍，后续资本开支有保障，公司作为国内海洋油气开发工程总承包商龙头，将显著受益。公司前三季度受沙特项目拖累实现归母净利润-6.35亿元，但是Q3单季度实现归母净利润0.79亿元，同比+84.55%，环比扭亏为盈，毛利率7.57%，同比提升0.35个百分点，环比提升5.55个百分点。

　　公司新增及在手订单充足，呈现良好发展趋势。公司前三季度累计实现市场承揽额183 亿元，较去年同期的104 亿元增长76%，其中Q3 新签合同金额26.69 亿元，中标金额43.78 亿元，合计实现市场承揽额70.47 亿元。截至9 月30 日，公司在手未完成订单总额287 亿元，呈现良好发展趋势。充足的订单将带来2020-2022 年饱满的工作量，有利于业绩增长。

　　维持"买入"评级。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为0.18/10.01/17.34 亿元，对应EPS 0.004/0.23/0.39 元，PE 1727/31/18倍。考虑国内外油气行业复苏，国内国家能源安全、自主可控背景下，中海油资本开支持续增长，公司盈利修复，维持"买入"评级。

　　风险提示：国际油价大跌、油气行业资本开支低于预期、工程服务价格大幅波动。