今日最具爆发力的六大牛股(6.6)(2)

　　光环新网：公司基本面不变 中长期机会已现

　　AWS 技术峰会召开在即，公司有望携手AWS 受益于云计算发展

　　5 月31 日，AWS 宣布，AWS 技术峰会2018（上海站）将于2018 年6月29 日在上海世博会展览中心举行。会上，AWS 将携手光环新网和西云数据两个运营合作伙伴，以及众多AWS 合作伙伴网络（APN）成员，分享人工智能、物联网、大数据、开发和运维、安全性与合规等方面的创新功能、产品和服务。光环新网近期股价表现较弱，我们认为公司基本面未发生重大变化，公司作为第三方数据中心龙头，与AWS 强强联合，将享受国内云计算行业高速发展红利，云计算业务有望进入加速期，维持"增持"评级。

　　第三方数据中心龙头，贸易摩擦下公司仍有望长期增长

　　我们认为市场过度解读了中美贸易摩擦对公司的影响，公司利润主要来自于数据中心机柜和服务器出租，属于稀缺IDC 资源的正常变现，而且该部分业务不受贸易摩擦影响。公司作为第三方数据中龙头，拥有一线城市IDC稀缺资源，运维能力突出，IDC 业务是公司的传统业务，始终保持稳定的增长速度及高毛利率水平，公司通过自建及并购完成全国业务布局，我们预计18-20 年每年新增7-8 千个机柜，到2020 年机柜数接近5 万个。随着机柜数量的增加，公司IDC 业务有望持续发展，推动公司整体业务增长，我们预计到2020 年运营机柜的收入将达到35 亿元。

　　与AWS 合作采用营销分成模式，长期看好AWS 业务在中国的发展 

　　亚马逊是海外公司，我们认为亚马逊与光环新网合作，由光环新网单独负责北京地区AWS 销售工作，有利于降低销售成本。公司与AWS 在销售方面的合作主要采用营销分成模式，光环新网收取10%的AWS 云计算收入作为分成收入。这种分成模式是正常的销售代理方式之一，是商业合作和客户开拓的正常方式之一，并不是光环新网独有的合作模式。目前公司与AWS 正在积极推进以光环新网为主导的销售工作，加速提高AWS 云业务的市场占有率。我们认为，未来随着公司独立销售团队建设的不断完善，AWS 中国地区云业务有望迎来快速发展。

　　第三方数据中心龙头，维持"增持"评级

　　公司作为第三方数据中心龙头，IDC 业务有望持续发展，此外，公司与AWS合作采用营销分成模式，合作有望维持稳固，云计算业务有望迎来快速发展。我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为7.31/10.72/15.78 亿元，最新收盘价对应2018~2020 年PE 分别为28.47/19.42/13.19x，维持 "增持"评级。

　　风险提示：IDC 机房建设与销售不及预期、贸易摩擦持续升级影响公司与AWS 合作。

　　华润双鹤：加快股权收购 多渠道管线拓展

　　事件：双鹤收购利民/湘中制药40%/45%股权

　　公司6 月4 日公告两桩股权收购，分别为公开摘牌收购湖南湘中制药45%股权（成交价格为人民币1.44 亿元），和以自有资金8.48 亿元收购双鹤利民40%股权（完成后公司100%持股）。我们看好公司18 年外延拓展的序幕就此拉开，增厚全年业绩（假设4Q18 开始并表，预计18 年利民/湘中分别贡献超1400 万/150 万利润增量，19 年全年并表合计望带来4500 万利润增量），18 年看20%内生增速。我们预测18-20 年EPS 1.18/1.39/1.58元（vs 前次预测EPS 1.15/1.35/1.55 元），给予18 年PE25-28 倍（化药二线龙头18 年平均32 倍PE），目标价29.50-33.04 元，维持买入评级。

　　产品线：多渠道引入战略有望提速

　　公司望通过收购进一步夯实"1+1+6"布局战略（拥有对关键制药平台利民的绝对话语权+通过湘中探索新的神经用药领域），看好19-20 年每年推出3-4 个产品：1）重磅地佐辛和左乙拉西坦（都已报产），预期今年底或明年初上市；2）4 项一致性评价品种完成BE 试验（氨氯地平已公示受理，缬沙坦及二甲双胍缓释片也已申报），后续储备丰富（如阿哌沙班等计划开展BE）和3）多渠道加快产品获得（收购、合作研发和MAH 持有人制）。

　　输液板块：看好2H18 高增长态势延续

　　输液板块1Q18 高基数奠定去年增长，看好18 年超2.5 亿元利润贡献（增速超40%）：1）1Q18 流感驱动量价齐升，看2Q18~4Q18 维持1Q18 价格水平；2 产品结构持续优化，软袋占比有望提升（18 年末看超60%）；及3）BFS 起量望推高公司毛利率（看全年销量冲击5000 万袋）。

　　制药板块：收入与毛利稳步齐升

　　考虑股权并表，预计制药板块全年业绩增速保持17%以上：1）匹伐他汀看2H18 提速（降价口径拉平+医保促进）；2）珂立苏销售与毛利率齐升（加速进口替代+工艺改善），3）新品小儿氨基酸和腹透等持续放量；及4）湘中抗癫痫品种有望借力销售营销整合，改善标的盈利能力（17 年湘中净利率仅4%，核心产品丙戊酸镁缓释片毛利率超90%），推高制药整体毛利率。

　　风险提示：核心品种降价，一致性评价及并购落地不达预期。