今日最具爆发力的六大牛股(5.29)

　　金风科技(002202/02208.HK)调研纪要：技术创新推进降本增效风电竞价政策推进平价上网
　　
　　要点

　　金风科技于5月25日组织了分析师见面会，管理层介绍了公司在产业链成本控制方面的努力，并针对近期风电政策的理解以及公司未来发展策略与大方向进行了沟通。要点包括：

　　积极协调产业链上下游公司，多角度降低风电成本。公司积极探索多层面的成本控制，包括1）协调并帮助上游的零部件供应商进行存货管理，降低风机制造成本；2）协调下游风电运营商有效管理风机交付时间点，将行业平均400天的交付时间压缩至90天，降低资金占用成本。通过推动产业链成本的降低，公司将有望和上下游共享拓展出来的利润空间。

　　风电竞价上网政策推动降低项目成本，促进创新，加速平价上网。针对近期能源局出台的风电竞价上网政策带来的风电开发市场变动，公司旗下的天润风能预计将凭借在海外市场多年类似风电项目竞价中积累的经验从容应对。政策中对于地方政府、国网公司各自责任的明晰，有望规范项目获取的中间环节，降低前期成本。而竞价方案对于电价和技术条件的重视，将有利于先进风机制造商和运营商强强联手，促进风电技术创新，加速风电成本下降实现平价上网。

　　大数据+工业互联网助力生产及运维环节降本增效，"两海战略"助力公司开拓未来发展方向。公司拥有在国内外长达20年的风电运营经验，积累的丰富数据资源通过与清华昆仑、亚马逊等多个平台的合作挖掘形成的运维服务技术，已经陆续实现在天润风能的运营平台落地。包括1）每半年一次的AI调校偏航；2）利用风场数字双胞胎从而实现预测性维护；3）以及通过风场非线性控制策略，实现效率提升。同时公司积极布局海上风电+海外市场的"两海战略"，促进公司风机+风电场运营+风电智能服务在全球市场的发展。

　　建议

　　综上所述，金风有望凭借其丰富的制造及运维经验，在日趋激烈的成本控制、项目资源竞争中保持优势，巩固龙头地位。维持A/H股推荐评级，A股目标价人民币23.9元，对应18/19年21.9/19.4倍P/E，对比当前股价（对应18/19年14.9/13.2倍P/E）有48%的上升空间；H股目标价港币17.4元，对应18/19年12.7/11.3倍P/E，对比当前股价（对应18/19年9.2/8.1倍P/E）有39%的上升空间。

　　风险

　　政策落实不到位，风机价格持续下降。(中国国际金融股份)

　　华测检测(300012)：国内第三方检测龙头志存高远打造长跑冠军
　　
　　未来三年复合增速53%，首次覆盖给予"推荐"评级：

　　随着国内检测行业市场化程度逐步提高，检测领域及市场空间将进一步扩大，华测检测作为国内第三方检测与认证服务的龙头企业，布局最为全面、品牌优势明显。公司2017年完成对子公司华安检测的业务整合，2018年起注重集团经营效率的提升，未来有望逐步进入收获期。预计公司2018-2020年营业收入为28.78/38.25/50.51亿元，归母净利润分别为2.70/3.65/4.84亿元，复合增速约53%，EPS为0.16/0.22/0.29元；首次覆盖给予"推荐"评级。

　　全球万亿检测市场，国内尚处成长期，市场化改革助推民营企业：

　　2016年全球检测市场约为1445亿欧元，近年来保持6%左右的复合增速；国内检测市场迅速发展，2008-2016年市场规模复合增速为21%，第三方检测市场受益于政策的逐步放开增长更快，复合增速达到25%，2016年已接近1000亿元。近年来民营企业扩张迅猛，2013-2016年数量占比从27%提升到43%，市占率从11%提升到15%。未来民营龙头企业有望凭借更多的检测经验、更广的业务布局和更强的品牌效应，优先享受市场化改革的红利。

　　前期布局全面，2018年开始注重效益提升，各条业务线有望迎来收获期：

　　公司是国内布局最全面的第三方检测企业，持续扩建网点和开展并购，已拥有130多个实验室；生命科学和工业品检测增长较快，目前占比达到48%和20%。2018年公司开始放缓投资扩张步伐，优先整合已有资源、提升集团现有实验室效率，预计人均营收有望从2017年28万元/年提升至2020年35万元/年以上，加上人工、房租等主要成本相对固定，业绩或将加速提升。

　　对标全球检测龙头，目标百年老店、打造长跑冠军：

　　全球三大检测企业（SGS、BV、Intertek）成立时间超过百年，收入规模均突破200亿元，在经营时间、营收利润规模、人均产值、覆盖领域等方面均大幅领先国内企业。华测检测作为国内进入检测行业最早、目前规模最大的民营企业之一，随着各项检测业务的经验积累、并购整合的持续开展、品牌效应的逐步体现，未来有望打造成为国内检测行业的百年老店。

　　风险提示：政策推进进度较慢，并购整合的不确定性，商誉减值风险。(新时代证券)