周一机构一致最看好的十大金股（4.5）(5)

　　天创时尚17年报:主业提效业绩同增60%,携手小子科技发力数字时尚

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：马莉,陈腾曦,林骥川日期：2018-04-04事件:
　　公司公布年报,2017年收入同增12.01%至17.34亿元,归母净利同增60.25%至1.88亿元;具体到17Q4,收入同增15.05%至5.29亿元,归母净利同增43.13%至4844万元。分红方面,公司宣布每10股派发现金红利2.5元。

　　投资要点
　　全渠道提升品牌力及渠道力,线上高增长,线下门店调整基础上收入回升:2017年公司通过搭建以SAP Hana为核心构建的业务财务一体化平台、和以阿里云及大数据新技术为支撑的全渠道交易平台及商品运营平台,实现了线上线下全网会员通、商品通、库存通、价格通、支付通等业务交易系统平台建设,提升全渠道零售运营效益。在此基础上,公司线上收入同增56%至2.36亿元,且通过大数据分析快速反应潮流商品同时提高营销准确度,线上毛利率同增7.64pp至56.78%;线下门店调整卓有成效,渠道数量净减少32家至1927家,但收入同增5.49%至14.67亿元,其中自营门店单店收入同比增长6.33%。

　　盈利预测及投资建议:
　　我们认为公司作为鞋品领域龙头效率领先同业,有望通过供应链及产品设计的改进以及渠道管理的提效在主业上获得稳步增长,同时小子科技的并购也有望在数字化经营上为公司强化竞争优势。我们上调对公司业绩预期,2018/2019/2020年净利润分别为2.9/3.4/3.9亿元,对应目前市值PE16/14/12倍,估值对应成长性具有吸引力,维持对公司的“买入”评级!

　　风险提示:鞋品主业终端销售遇冷、小子科技未达业绩承诺带来商誉减值、协同效果不及预期。

　　杰瑞股份:业绩拐点确认,订单高增长,2018-2020趋势向上!

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：王华君日期：2018-04-04我们分析:若不考虑汇兑损益,公司2017年业绩实际为正增长!

　　公司业绩同比有所下滑的主要原因:1、PDVSA项目尾单3799万美元设备于2016年交付导致的脉冲因素2017年回落;2、2017年汇率变动造成公司外币货币性项目产生大额的汇兑损失,上年同期为汇兑收益,导致2017年度公司财务费用较上年同期增加了约1.9亿元;3、公司布局的工程产品线目前没有足够的收入来覆盖成本。

　　事件2:一季报业绩预增10-50%。公司发布一季度业绩预告,一季度实现净利润2546万元-3471万元,同比增长10%-50%;去年同期盈利2314万元。

　　公司业绩同比增长的主要原因:随着油田服务市场的回暖,市场对于油田技术服务及钻完井设备的需求增加。报告期内,公司加强产品销售力度,注重产品交付,使得公司经营业绩提升。

　　2017年新增订单同比大幅增长59%,经营拐点确认,2018-2020趋势向上!

　　2017年公司新获取订单42.33亿元,较上年同期增长59%,年末存量订单21.73亿元(订单数额不含税,不包括框架协议、中标但未签订合同等)。

　　公司在年报中明确“公司经营整体上是向好趋势,拐点已经得到确认”。新增订单的高增长,2018年有望成为公司业绩拐点,2018-2020年趋势向上。

　　公司经营层面显著改善,多条产品线取得突破
　　1)环保产品线强势突破:2017年公司先后对杰瑞环保和杰瑞环境治理进行增资,收购湖南先瑞环境技术有限公司等。环保产品线在多个业务领域实现了“零”的突破,包括从分包到总包的突破,土壤修复市场从有机物污染到重金属污染的突破,从油田固废处理到生态环境修复的突破。

　　2)海外市场开拓成效显著:2017年,公司抓住“一带一路”发展机遇,公司新增订单海外市场占比超过50%。

　　3)服务产品线扭亏为盈:报告期内,公司能服产品线收入同比增长51.46%,毛利率由负转正,实现扭亏为盈。

　　公司压裂设备具备核心竞争力,国内外市场有望取得突破!

　　1)公司目前拥有2000型、2300型、2500型、3100型以及Apollo 4500型等压裂设备。其中Apollo 4500压裂车为世界上单机功率最大的压裂车。

　　2)国外压裂车组哈里伯顿公司的产品代表着世界先进水平。国内压裂车的市场份额构成中,中石化四机厂与杰瑞股份构成双巨头。

　　3)压裂设备市场需求:页岩气+常规油田增产。2017年我国页岩气产量有望达100亿立方米,仅次于美国和加拿大,位居世界第三。

　　公司为油服行业领军者,2018年有望迎来业绩拐点。预计2018-2020年EPS0.40、0.76、1.21元,对应PE为39、20、13倍。维持“买入”评级。

　　风险提示事件:油价大幅波动风险;海外业务所在地局势及汇率波动风险。