周一机构一致最看好的十大金股（12.2）

　　永辉超市:股权激励计划出台 公司凝聚力有望强化

　　类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：唐佳睿日期：2017-12-01

　　董事会通过限制性股权激励计划,向339名员工授予不超过1.67亿股12月1日,公司公告称:董事会通过限制性股权激励计划草案:拟向战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干(不包括独董、监事)共339人授予不超过166,671,300股公司限制性股票,占草案公告时公司总股本95.70亿股的1.74%。该激励计划限制性股票的授予价格为4.58元/股(授予价格为草案公告前1日和前120日交易均价孰高的50%),股票来源为二级市场回购。以授予价格4.58元/股计算,该激励计划将造成共计7.63亿元费用,公司计划在2018-2020年分别摊销4.96/1.91/0.76亿元。该计划尚需提交股东大会审议。

　　激励计划分三年解禁,考核条件为业绩20%增长或营收25%增长该激励计划限制性股票的解禁考核年度为2018-2020年,每年考核目标均为:1)当年净利润同比增长率不低于20%,或者2)当年营业收入同比增长率不低于25%。上述净利润不包含:1)公司云创板块和云商板块所有创新公司对净利润的影响;2)管理费用中列示的本次及其他激励计划股份支付费用影响。2018-2020年的解禁比例分别为40%/30%/30%。

　　业绩考核目标相对较易达成,有利于强化公司凝聚力考虑到公司有序的门店扩张、业绩增长速度连续超预期,我们认为公司在本次激励计划中制定的激励条件略为保守,目标较易实现。该计划有望在公司发展的重要节点起到强化凝聚力作用,增强员工责任感、归属感。

　　略下调盈利预测,维持增持评级考虑到今年四季度公司新开门店或超预期,以及本计划将造成的2018-2020年公司管理费用增加,我们略下调对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测分别至0.18/0.22/0.26元(之前为0.19/0.25/0.31元),维持增持评级。

　　保利地产:绩优地产龙头 综合实力雄厚

　　类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：齐东日期：2017-12-01

　　战略布局核心城市群,销售持续扩张。保利地产坚持以北、上、广等国家中心城市为核心的城市群区域布局策略。在建项目中按计容积率面积口径计算,京津冀、长三角、珠三角三区域合计占比48%。公司优异的城市布局保证了公司能够一方面享受核心一二线城市基本面上行成果,同时能够享受城市群核心城市对周边城市的外溢和辐射需求带来的市场红利。

　　产品定位主流刚需,产品力持续提升。产品战略方面,公司坚持定位主流刚需、以首置首改产品为主。公司销售规模的扩大主要依赖销售规模提升,而非单纯依赖房价提升。我们认为未来随着公司品牌力和产品力的提升,公司销售均价有望持续抬升,对毛利率形成支撑。 土地储备充足,动态匹配开发需求。作为国内地产旗舰,保利地产土地储备非常充沛,目前拥有超过7000万方待开发资源。公司积极通过招拍挂、并购、国企整合等多种方式获取资源。公司土地储备布局非常具有战略性,主要体现在:

　　(1)公司始终坚持核心一二线城市定位;

　　(2)公司的土地储备能够动态匹配公司开工规模,维持在3年开发需求左右水平,进可攻、退可守,保证公司面对市场波动时更加游刃有余。

　　盈利预测与投资评级:保利地产近年投资积极,土地储备充沛,为公司未来销售扩张打下坚实基础。公司战略布局核心城市群,产品定位精准;同时公司强大的央企背景,能够帮助公司获取品牌溢价和较低成本资金,提升公司的竞争力。我们测算公司每股RAV 18.9元,当前股价折让32%,安全边际充足。预测公司2017-2019年EPS分别为1.20、1.54、1.81元,对应PE分别为10.7、8.4、7.1倍,首次覆盖给予“增持”评级。