下周最具爆发力的六大牛股(11.25)

　　华力创通：卫星业务渐迎收获，业绩拐点逐步显现

　　华力创通是国内仿真测试和卫星应用领域的领先企业，近年来由于公司传统仿真测试业务规模趋于稳定，卫星导航业务军品订单推迟以及卫星移动通信业务还未大规模应用的因素影响，公司增速表现较为缓慢。展望后续，随着公司卫星通信业务进入落地收获阶段、军改进入红利集中释放期以及北斗业务持续拓展民用市场，多因素驱动公司或迎来业绩拐点。

　　天通终端有望迎来集采招标，卫星通信业务进入落地收获阶段

　　2016 年8 月6 日天通一号01 星升空后，中国电信携手相关厂商开展了为期一年多的在轨测试，目前天通一号的相关测试基本完成，放号客观技术条件已经成熟，终端有望迎来集采招标。我们预计天通一号01 星潜在终端市场规模超200 亿，公司研发出国内首颗通导一体化基带处理芯片， 产业链的关键上游卡位将助力公司卫星通信业务迎来爆发性增长。

　　军改进入红利集中释放期，传统军品业务有望迎来恢复性增长

　　2015 年中央军委宣布实施全面军改，经过两年的发展，改革各项措施陆续落地，军改阶段性改革任务基本完成。今年初两会人大发言人表示17 年国防预算计划增加约7%，预计军费开支将超过一万亿元，将为军工行业信息化建设提供巨大保障。公司主要产品面向军方销售，军工渠道基础良好，有望率先受益军改红利，公司传统军品业务有望迎来恢复性增长。

　　北斗民用市场持续拓展，明伟万盛并表增厚业绩

　　随着北斗芯片成本下降和地面增强系统完善带来的精度持续提高，北斗民商用条件已趋于成熟。公司立足国防军工拓展民用市场，已实现北斗向卫星综合应用过渡，在北斗高精度安全监测领域、精准农业领域、北斗户外领域、轨道交通领域已不断取得突破。公司北斗终端首次应用国产民机试飞，未来有望分享国产客机百亿终端搭载市场。公司于2017 年4 月29 日完成了对明伟万盛的收购过户事宜，并表将进一步增厚公司业绩。

　　维持“买入”评级

　　我们维持2017 年EPS 0.16 元不变，考虑到公司传统军工业务逐步复苏，卫星通信业务有望迎来业绩增量，我们上调2018~2019 年EPS 分别至0.29 元、0.47 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：北斗导航竞争过于激烈的风险；新业务开拓不及预期的风险。

　　云赛智联：云计算业务稳步推进，智慧城市领域全面布局　

　　资产重组后，业绩指标得到改善。公司2017年前三季度营业收入为26.64亿元，同比下降5.74%，归母净利润为1.64亿元，同比下降27.53%，扣非后归母净利润为1.06亿元，同比增长379.56%。2016年公司营业收入为40.94亿元，同比增长34.54%，归母净利润为2.38亿，同比增长48.14%，近五年营业收入CAGR为34.31%，归母净利润CAGR为9.35%。经过2015年12月的并购后，公司业务结构发生较大变化，主要业绩指标得到一定改善。　　

　　以IDC为基础，云计算业务稳步推进。公司控股子公司上海科技网络主要从事IDC业务，目前拥有徐汇、宝山两个数据中心，总容量近2000个标准机柜。科技网络搭建了仪电云平台，为客户提供云主机、云存储等IaaS级别服务以及云安全等SaaS类服务。公司子公司南阳万邦、信诺时代为微软、Adobe等国际知名企业的重要代理商，占据较高市场份额，目前还从事Azure、Office 365等云产品的销售和运营，并提供相关解决方案，另外，信诺时代也拥有自有云产品。在云计算加速应用和推广的背景下，科技网络、南洋万邦、信诺时代的长期业务经验有助于公司在竞争中处于有利地位。
　　
　　完成系列并购，行业解决方案领域全面铺开。公司通过外延并购积极布局行业解决方案，目前旗下拥有仪电鑫森、塞嘉电子、信息网络等子公司，覆盖教育、安防、医疗、交通、建筑、检测/监测等多个行业领域。2017年3月，公司中标阿拉善智慧城市政府和社会资本合作（PPP）项目，项目总投资为3.32亿元，内容涵盖城市智能交通、智慧城管、智慧医疗、智慧社区、智慧气象、生态环境、智慧文化、平安城市、综合信息大数据等领域的11个城市级行业应用，是公司中标的首个整体城市PPP项目，表明公司智慧城市综合解决方案提供能力得到业界认可，并能为后续开展智慧城市业务起到示范作用。　
　
　　投资建议：　

　　在公司软件销售、智能化、智慧民生以及IDC等业务保持稳健增长的前提下，我们预计公司2017、2018以及2019年的EPS分别为0.23元、0.25元和0.27元，对应P/E分别为28.03倍、26.04倍和24.11倍。目前软件开发行业最新市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为64.65倍，考虑到公司在云计算以及智慧城市行业解决方案等领域的积极布局，我们认为公司的估值仍具有一定的上升空间，因此首次给予其“买入”评级。
　
　　风险提示：　

　　软件业务市场竞争风险；云计算业务发展不达预期风险；智慧城市市场发展低于预期等风险