今日最具爆发力的六大牛股(8.2)(2)

　　陆家嘴(600663)半年报点评：跨区域布局、"地产+金融"龙头标的

　　投资要点

　　事件：公司近日发布半年报，2017H1 实现营业收入56.2亿（+25.0%），实现归属于上市公司股东净利润11.5 亿（+18.4%），加权平均ROE 为5.9%，相比上年同期增加了2.2 个百分点。

　　"地产+金融"龙头标的，存量运营时代发展优势突出。当前A 股地产板块中， 公司在营和在建的办公商业体量很大，而且从租金水平、出租率和稳定性看也十分优质。截止到2017 年上半年末，公司在营商办建面164 万方，权益建面144 万方，在建面积221 万方。公司在2016 年底完成收购陆金发88.2%股权， 获得"保险+信托+证券"3 家持牌金融机构，初步构建"商业地产+商业零售+ 金融投资"的发展格局。在房地产从增量开发到存量运营的趋势下，公司的商业地产板块有望和金融板块产生真实的业务协同效应，比较优势突出。

　　跨区域布局取得实质性进展，品牌辨识度显著提升。2017 年5 月9 日公司发布重大资产重组实施完成公告，联合华宝信托收购苏州绿岸95%的股权实施完成。苏州绿岸在苏州高新区持有17 幅地块，土地性质包括住宅、商办、工业（研发） 等，规划总建面约108 万方。公司以小体量资金代价获取了项目的控制权，是继天津之后走出上海的又一大型成片开发项目。此外，公司在上海进军前滩国际商务区，参与临港亚太运营中心项目，跨区域布局取得实质性进展。

　　在营商办面积有望持续放量，零售业务多点发力。2016 年公司在营物业租金收入（含合并报表外）为36.4 亿，2017H1 为20.3 亿，公司在建面积扣除出售部分建面约197 万方，明显超过当前在营面积，未来租金收入放量可期。公司正在加大中短期产品的运营，房产开发项目（含商业及办公等类）开发成功后整体转让或将成为公司经常性的业务。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.08 元、1.40 元、1.70 元，未来三年归母净利润将保持29%的复合增长率，给予公司2017 年26 倍估值，对应目标价28.08 元，首次覆盖给予"买入"评级。

　　风险提示：项目开发进度或低于预期、地产+金融协同优势或不显著。

　　华峰氨纶(002064)点评：氨纶量价齐升 业绩大幅扭亏

　　投资要点

　　事件：华峰氨纶发布2017年度半年度业绩快报，上半年实现营业收入18.46亿元，同比增长50.75%；实现营业利润2.22亿元，去年同期亏损4.05亿元；实现归属于上市公司股东净利润1.92亿元，去年同期亏损4.13亿元，按16.77亿股的最新股本计，实现基本每股收益0.11元。

　　维持"增持"评级。报告期内，公司氨纶新建产能投产，产品销售量较上年同期大幅上升，销售收入大幅增长；销售价格较上年同期小幅增长、单位成本较上年同期小幅下降，而上年同期由于全资子公司辽宁华峰化工有限公司计提资产减值准备导致上年同期亏损，以上是上半年公司业绩大幅扭亏的主要原因。

　　华峰氨纶是国内氨纶行业龙头企业，目前氨纶生产能力达11.7万吨，2016年国内市场占有率23%，位列第一。近年来氨纶行业骨干企业技术进步加快，成本优势进一步体现，尤其环保政策日趋严格，行业洗牌进一步加剧，规模实力弱、技术升级慢、运行成本高的企业将面临淘汰压力，氨纶行业集中度有望逐步提高。公司作为国内氨纶行业发展最早、技术最成熟、规模最大的企业之一，未来伴随重庆子公司9万吨差别化氨纶项目投产，公司行业地位有望进一步提升，规模效益将进一步凸显，以最新股本计算，我们预计公司2017-2019年EPS 为0.26、0.32、0.38元，维持"增持"的投资评级。

　　风险提示：行业竞争加剧风险，下游需求不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。