今日最具爆发力的六大牛股(6.27)(2)

　　万物互联：外延为始，内生为继

　　公司简介： 汉威电子以传感器起家， 经过 13 年-16 年的并购转型，目前已经从传统的传感器业务延伸出智慧市政、智慧环保、智慧工业、及智慧家居四大业务板块，成为能够提供"传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用"的系统解决方案的综合物联网服务商。

　　万物互联，感知为先。 传感器作为物联网感知层的关键，将充分受益下游应用端的爆发。据统计，目前中国整体传感器的规模约为 1000 亿元，其中传感器 60%以上为进口，芯片 80%依靠进口，而 MEMS 芯片基本100%是进口，我国传感器进口替代具有巨大空间。汉威电子在气体传感器领域处于行业龙头地位，子公司布局的 MEMS 传感器也有望在未来爆发。

　　2017 年为智慧城市爆发元年。 2016 年，工信部对 NB-IoT 推广商用将带来行业新的变化。工信部推广 NB-IoT 商用将会以物联网构架完善为点，带动统一软件层的编译语言统一发展，统一行业标准将规避骗补，从而在这两方面彻底解决智慧城市的痛点问题，所以我们认为 2017 有望成为智慧城市爆发元年。

　　智慧水务，迫在眉睫。 我国是一个人均水资源量偏少的国家， 19 个省市处于严重缺水线以下； 而目前全国自来水厂因为漏损带来的水资源浪费非常严重，年均漏损约 100 亿立方米，漏损率约为 25%。 因为漏损的影响，全国自来水厂大范围亏损，解决行业漏损问题迫在眉睫。汉威电子在郑州高新区水厂智慧化改造示范项目运行成功，使高新梧桐水厂漏损率由25%下降到 5%以下，从而带来整体项目盈利。未来有望通过"类 EMC"模式主动获取订单，推动行业发展。

　　首次给予"买入"评级。 由于行业基础设施建设（ NB-IoT 标准确立）的逐渐完善，应用端需求有望迎来爆发。而爆发的前提取决于行业痛点及商业模式，我们认为未来不仅仅是智慧水务。汉威电子布局广泛，随着智慧热力、智慧燃气、智慧消防、智慧工业行业的商业模式逐渐清晰和成熟，这些行业有望依次迎来发展。公司未来长期增长值得期待。 我们预测公司17-19 年的净利润为 1.52 亿、 2.05 亿、 2.54 亿元；对应 17-19 年 EPS 分别为 0.52 元、 0.70 元、 0.87 元；给予公司 18 年 35 倍的估值，目标价格24.50 元。

　　风险提示： 智慧水务拓展不及预期的风险，并购带来的整合风险(光大证券陈俊鹏,宋磊,郑小波)

　　一主两翼起飞，央企整合迎大机遇保利地产(600048)

　　城市群发展成型，形成以广州、北京、上海为核心，以周边城市协同发展的城市群格局。至2016年末，公司拥有在建、拟建项目361个，待开发面积6344万平方米，可满足公司未来2-3年的开发需要，其中一、二线城市待开发面积占比约为68%，项目储备丰富且质地优良，为公司的持续发展奠定坚实基础。16年新开工面积2039万方(+45.4%)，竣工面积1462万方(+4.1%)，在建面积5708万方(+13.5%)。

　　公司将加大两翼业务发展力度，构建2（商业、住宅）+4(学校、医院、产业、政府)发展业态。金融业务以开发类基金为核心，形成信保基金(16年末累计管理规模达600亿元，实现净利润4亿)、保利资本、养老基金并驾齐驱的发展模式，力争2020年末基金管理规模达1000亿；发展小额贷款(16年末业务规模达4.93亿元)、产业投资（参与滴滴出行、粤高速A定增、粤港证券等战略投资）等相关金融业务。消费服务以物业服务、健康养老和社区商业为重点，物业公司完成股份制改造，启动新三板挂牌程序，截至16年末在管物业面积超1亿方；养老产业以和熹会、健康生活馆、老博会等为载体，锁定成都、广州15家养老试点机构，培育养老生态圈。

　　预收账款锁定全年业绩，净负债率降至2010年以来最低水平。毛利率2g%(同比降4.2个百分点，由于结算项目结构影响，未来有修复可能)，净利率8%（同比降2个百分点）。截至16年末，预收账款1555亿元，锁定17年全年业绩：三费费率5.2%（同比降0.4个百分点）。净负债率同比降30个百分点至55%，达2010年以来最低水平。销售回笼金额2041亿元，回笼率达97%。有息负债综合成本仅为4.6g%，与15年持平。

　　行业龙头持续受益集中度提升，盈利模式资源优势。作为地产主业央企龙头，公司将受益78家非地产主业央企整合退出，资源获取能力强，外延并购机会多。公司加大两翼业务发展力度，构建2（商业、住宅）+4(学校、医院、产业、政府)发展业态，目标在十三五末期销售金额超5千亿。公司核心湾区城市拥有1600万方土地储备，湾区第二圈土储580万方，深度布局广东省各线城市，将持续受益轨道交通网络建设完善后城市群的快速推进。RNAV21元／股，预计17-19年营业收入三年CAGR25%：17-19年EPSl.30/1.71/2.17元，三年CAGR27.5%，对应PE7/6/4倍，6个月目标价14.5元，对应17年PE11倍，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：销售低于预期，市场波动风险，板块布局不及预期。(中投证券 李少明,郭泰 )