今日机构强推买入 六股极度低估（5.23）(2)

　　振华科技（000733）:新能源锂电弹性大 CEC改革预期强

　　公司核心业务高新电子受益军工电子化推进正迎来快速成长。公司一季报显示实现营收12.17亿元,同比增长63.18%。实现归属上市公司股东的净利润6757万元,同比增长180.35%。扣非后净利润实现3436万元,同比增长36.26%。高新电子业务正向价值链中高端转移,已初步建立了宇航级、高可靠电子元器件产品体系。军工电子国产化率约25%,预计2020年将提升至90%以上,仍具高成长潜力。公司作为军工电子元器件优秀企业,有望显著受益。

　　新能源动力锂电需求旺盛,产能扩张有望发力

　　新能源动力锂电需求旺盛,成长迅速。即使在2020年达到250万辆销量的乐观预计下,新能源汽车渗透率依旧不足15%,因此动力锂电未来高成长有望得到进一步延续。公司新能源锂电被市场忽视,目前已经具备20万只/天的18650电芯产能,且下半年东莞凤岗工程有望将产能扩大到30万只/天,对应年产能近1Gwh。且公司在军工新能源领域开拓顺利,已完成数个路基导弹发射架新能源电池系统的验收。未来公司新能源动力锂电的产能有望快速转化为业绩发力释放。

　　CEC旗下军工电子唯一平台,战略改革预期强

　　公司作为中国电子信息集团(CEC)旗下唯一军工电子领域的上市公司,具备成为整合平台的战略属性。我们认为,一方面,CEC旗下武汉中原及桂林长海里面的军工业务有望被剥离,注入至公司体内。大股东振华集团现有优质芯片业务,天津飞腾及苏州盛科未来也可望注入上市公司体内。另一方面,公司正在逐步剥离非盈利旁杂业务,未来旗下资产结构有望得到优化。

　　风险提示

　　平台整合不达预期,高新电子与新能源放量低于预期。

　　维持“买入”评级

　　公司中期高新电子和新能源锂电有望分别受益军工电子化与新能源动力锂电行业而快速成长。长期看好其作为CEC旗下唯一军工电子领域的上市平台,具备良好平台战略整合的属性。预计公司16-18年实现净利润226/319/426百万元,对应EPS0.48/0.68/0.91元,PE39X/28X/21X,维持“买入”评级。国信证券

　　科恒股份（300340）:立足设备制高点 锂电业务值得期待

　　近年来,公司传统发光材料业务市场出现萎缩,同时受稀土原材料价格下滑的影响,收入、利润规模明显下降。公司自13年进入锂电材料领域,产品主要是钴酸锂和三元材料。2016年一季度实现营业收入1.13亿元,其中锂电材料实现营业收入8235.28万元,同比增长262.05%,占比52.46%,锂电材料已成为公司收入的主要来源。

　　收购浩能科技,立足设备制高点。2016年4月20日公司公告,拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳市浩能科技有限公司90%股权,收购完成后将持有浩能科技100%股权。浩能科技专注于锂离子电池自动化生产设备的研发、设计、生产与销售,是锂离子电池自动化生产整体解决方案供应商。浩能科技是锂电设备生产领域的领先企业,主要客户包括ATL、CATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能、银隆等国内外众多知名锂离子电池制造厂商,在行业中具有很强的竞争力。此外,公司自主研发的涂布复合设备产品已经被应用于光学膜水、处理膜等领域,是国内少数能够提供光学膜和水处理膜涂布设备的国产设备供应商之一,主要客户包括碧水源、时代沃顿、广州慧谷等。根据业绩承诺,浩能科技2016-2018年度的净利润分别不低于3500万元、4500万元和5500万。公司现有锂电材料产品与浩能科技核心产品锂电设备的客户群体一致性很高,此次收购将有利于双方整合优质客户资源,扩大市场份额,实现共同发展。

　　加码锂电正极材料,锂电业务值得期待。公司拟使用剩余超募资金投资年产2500吨锂电正极材料项目,分别为1000吨高电压锂离子电池用钴酸理和1500吨动力电池用三元材料。项目建设周期为15个月,未来将为公司增加3.3亿元/年的营业收入,并实现1963.5万元/年的利润。目前公司钴酸锂产品主要用于消费电子产品,三元材料(2015年下半年达产)于主要用于小动力电池,正积极向动力电池产品发展。我们认为,此次投资技改项目的目的是使公司锂电材料向动力或电动车用锂离子电池正极材料发展,生产开发高性能动力电池材料,做强锂电材料业务,打开公司发展空间。

　　给予公司“增持”评级。公司通过调整产品结构、优化生产,业绩迎来反转,同时积极地进行产业链整合及新业务拓展,未来成长空

　　间值得期待。暂基于审慎性原则,暂不考虑收购浩能科技的影响,预计公司2016-2018年EPS为0.05、0.20和0.35元,首次覆盖,给予“增持”评级。国海证券