港股明年先低后高 区间15000至22000

　　12月15日下午消息 交银国际今日表示，港股明年将出现先低后高的格局，恒生指数于2012年可能创下新低至15000点，而高位则为22000点。该行同时表示，明年内地货币政策的灵活性将加强，预计央行将3次下调存款准备金率，但减息的可能性不大。

　　交银国际策略分析师黄文山表示，2012年上半年是欧洲国家进行再融资的高峰期，欧洲陷入衰退的可能很大，政府收入将会减少，各评级机构也会进一步下调各国评级，这将使得欧债危机进一步地恶化。相比之下，美国经济再次陷入衰退的机会很小，但经济增长仍然缓慢，他还认为美国不会在短期内实施QE3。

　　黄文山表示，由于受到欧美债务危机的影响，预计港股明年将出现先低后高的格局，恒生指数在2012年上半年可能创下15000点的新低。但从下半年开始，随着欧元区国家偿债高峰期过去，再加上中国内地GDP持续增长及政策放宽，市场将会趋于稳定。

　　黄文山指出，恒生指数的预测市盈率为9.5倍，在一定程度上已经反映了宏观前景不明朗和盈利增长放缓的因素，因此港股市场出现崩盘式下跌的机会不大，但他认为2012年取得重大突破的可能性也很低。他预计，恒生指数明年的目标高位将在22000点左右，全年区间保持在15000点至22000点之间。

　　交银国际向投资者推荐内需股和防御型股份，包括四环医药(00460.HK)及广深铁路等，原因是中国内需的个股在全球经济放缓时更为稳健，而中石油(00857.HK)等政策收益型股份也较为看好。此外，该行还建议投资者在市场显著回落时买入高贝他系数股(即单一股票相对于整个市场价格波动性较大的股票)，包括中国平安及工商银行等。

　　宏观经济方面，交银国际宏观经济分析师李苗献表示，由于受到欧洲主权债务危机的影响，预计明年内地的出口增长将放缓，但随着通货膨胀的回落以及房地产价格的调整，居民的实际购买力将增强，使消费增长保持稳健。此外，由于中央政府将继续加强保障房建设，而明年换届之年政府的基建投资冲动强烈，使得固定资产投资增长将快，他预计明年内地GDP增长将达到8.8%。

　　李苗献还称，内地通胀在明年上半年将继续回落，但下半年回落的趋势则将告一段落，预计明年全年CPI增幅约为3.8%。他指出，虽然明年内地货币政策仍将保持稳健，但在具体实施方面的灵活性可能增强。由于外汇占款增速放缓，预计央行将在明年3次下调存款准备金率，每次0.5个百分点。不过由于通胀中枢仍在上升，预计基准利率下调的可能性不大。(