新鸿基证券：短线或因技术性超卖而先作反弹

　　市场走势及评论

　　美股上周五只有半日市，三个主要指数偏软。意大利拍卖六个月国债孳息升至六厘半，两年期国债孳息率更升至七厘八，融资成本大增，加上标普调低比利时主权信贷评级，令投资者关注欧洲债务危机发展。道指收报11,231点，跌25点；纳指收报2,441点，跌18点。总结全个星期，两个指数分别跌4.8%及5.1%。受地缘政治影响，纽约期油收报96.77美元，升60美仙。金价收报每盎司1685.50美元，跌10.20美元。

　　美股上周四假期休市，港股周五交投淡冷。惠誉及穆迪分别调低葡萄牙及匈牙利信贷评级，使投资者忧虑欧洲主权债务危机进一步蔓延。恒指低开277点，其后窄幅上落，收报17,689点，跌245点；国指收报9,395点，跌170点；成交额只有395亿港元。报导指汇控（5.HK，56.10港元）裁减首批员工超过200人，计划明年春节后再推第二轮精简计划，股价创出年内新低，收市跌1.7%。多家上市公司公布业绩后急挫，其中阿里巴巴公布第三季盈利按季跌约12%，差过市场预期，拖累股价跌10.6%。

　　技术上，恒指10天线持续下跌，并跌穿50天线，呈现第二个“死亡交叉”；料短线或因技术性超卖而先作反弹，其后将进一步下试17,000点关口。国指短线阻力于50天线约9,800点水平，反弹过后将下试9,000点关口。

　　市场憧憬发改委将于短期内宣布上调电价，以改善火电业务持续亏损的情况，加上有报导指中央政府计划将电煤现货价限制在每吨800人民币，并限制明年合同煤价涨幅在5%以内，消息刺激上星期中资电力股大幅攀升。然而，中资电力股过去两个月由低位平均累积升幅43%，上述利好因素部份或已反映在股价当中，技术上亦接近中期下降轨水平，因此不建议投资者在现水平高追，反而须提防这类股份可能出现获利回吐。

　　我们认为内地大型风力发电企业亦可受惠于电价上调，而且经营前景较传统火电企业为佳。由于风力发电为内地主要的洁净可再生能源之一，受惠中央近年致力推广行业整合、提高行业准入门槛、收紧风电项目审批等，藉此令市场领导者进一步增加市占率。龙源电力（916.HK，5.56港元）早前以总代价15.1亿向母公司收购一批发电项目，回报率达12%，较去年的股本回报率8.9%为高，有助提升整体盈利能力。

　　此外，集团近期营运情况逐步恢复理想，发电量连续三个月录得环比增长，我们预计在季节性因素影响下，第四季的营运时数可望强劲复苏，并成为刺激股价向上的重要催化剂。

　　根据市场综合预测，龙源电力今年预测市盈率约13倍，未来三年盈利复合增长率超过20%。技术上，股价自10月初低位累积升幅只有约10%，明显跑输大市及其他电力股。目前股价于5.50港元水平逐步喘定，可小注买入，目标价7.00港元，止蚀5.06港元。