申万香港：恒指或低位反弹

　　上周五港股跟随外围下跌，恒指低开276点后，最多跌322点，低见17613点，下午大市仍弱，收报17689点，跌245点或1.37%，国企指数收报9395点，跌170点或1.78%，主板成交缩减至395.14亿元，创近年半以来单日最低。

　　大市预测：港股跌至17500点有支持，但走势尚未回稳，11月至今恒指已累计下跌近11%，而资金亦持续流出，EPFR Global的数据显示，截至上周三止的一星期共录得27亿美元净流出。除此之外，由于已有多间评级机构陆续调低欧元区各国的债务评级，同时德国又反对发行欧元区债务，故欧洲债务危机仍然严峻。今日意大利、比利时及法国分别会拍卖7.5亿欧元、20亿欧元以及70亿欧元的国债，倘若卖债情况持续不理想，料会进一步拖低大市表现。不过，据美国零售商联合会的调查估计，美国的黑色星期五平均每人消费额增长9.1%至398.6美元，人流量为2.3亿人次，破历年纪录。由于美国销情理想，加上明日为期指结算日，料大市或略有支持，但后市仍需留意欧债发展情况。

　　申万宏观观点：一月至十月工业利润增长比去年同期增长25.3％。一月至十月的数字却从一月至九月的28.7％下降。根据调查的39个行业中，炼油、炼焦及核燃料加工企业利润下跌89.8%。欧洲需求疲弱加上中国的紧缩措施影响下，工业利润放缓并不出奇。市场关注的是，随着经济继续放缓，企业利润将面临进一步下跌的风险。虽然我们相信经济和公司盈利将继续面临下行风险，但经济硬着陆的可能性不大。根据工业和信息化部数据，工业今年增长14％，并预计今明两年的工厂的增长达11%。市场一般认为，如果中国的工厂产量增长速度能维持在11％-13％，可避免经济硬着陆。因此，我们认为中国经济硬着陆的可能性不大。

　　业绩公布：亚洲木薯资源控股(00841)公布截至2011年9月底6个月业绩，期内股东应占溢利减少88%至562万元，每股盈利1.4仙，不派中期息。精优药业公布截至2011年9月底止6个月业绩，期内股东应占溢利减少34.29%至871.4万元，每股盈利0.38仙，不派中期息。德祥企业集团(00372)公布截至2011年9月底止6个月业绩，期内股东应占溢利5706.9万元，每股盈利7.34仙，派中期息1仙；而去年同期录得亏损7.09亿元，每股亏损94.19仙。

　　美国市场摘要

　　感恩节假期后先升后跌

　　道琼斯工业平均指数一度升104点,不过市场担忧欧债危机缺乏进展,加上评级机构标普调低比利时的评级,令指数掉头向下,道指以全日最低位11231点收市,跌25点,跌幅百分之0.2。纳斯达克指数收市报2441点,跌18点,跌幅百分之0.7；标准普尔500指数连续第七日下跌,收市报1158点,跌3点,跌幅百分之0.27。总结全个星期,道指跌百分之4.8,纳指跌百分之5.1,标普500指数跌百分之4.7,是两个月以来最大的一个星期跌幅。

　　商品市场摘要

　　油价靠稳；金价下跌

　　美股早段上升，一度利好油价表现，但最终美股倒跌收市。不过，伊朗核计划、叙利亚及埃及的持续动荡引发地缘局势紧张，支持油价靠稳。纽约期油高见97.55美元，亦曾跌穿95美元，收市报每桶96.77美元，上升60美仙，升幅0.6%。金价下跌，主要受股市下跌拖累，加上技术沽盘及美元上升影响。纽约期金收市报每盎司1685.7美元，下跌10.2美元。