外围股市回软 港股将表现反复

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　　市场展望

　　外围股市回软 港股将表现反复。

　　港股在十二月第一个交易日受到六大央行连手救市以及内地下调存款准备金率的提振，裂口高开逾1000点，恒生指数其后于19,000点附近徘徊，最终收报19,002.26点，升1,012.91点或5.63%。国企指数则收报10,281.99点，升773.05点或8.13%，大市总体交投大幅增长，主板成交录971.5亿港元。欧洲股市表现疲软。欧元区制造业11月PMI终值跌至46.4的两年半低位，令投资者经济放缓的忧虑增加，拖累大市向下。英国富时100指数下跌16.08点或0.29%，收报5489.34点。法国CAC 40指数下跌24.67点或0.78%，收报3,129.95点。德国DAX 30指数亦下跌52.96点或0.87%，收报6035.88点。美国股市隔晚亦普遍下跌。虽然美国ISM 制造业综合指数由50.8点回升至52.7点，以及法国及西班牙国债拍卖理想，但是新申领失业救济金人数却意外增加至6000人至40,200人，令投资者转趋审慎，并观望今晚公布的11月份就业报告，道指最终轻微低收。道琼斯工业平均指数收于12,020.03点，跌25.65点，或0.21%；纳斯达克综合指数则升5.86点，或0.22%至2,626.20点；标普500指数下跌2.38点，收于1,244.58点，跌幅0.19%。在美国上市的预托证券ADR亦普遍跟随下跌，预视港股今日开市将轻微低开。恒指昨天急弹逾5%，在市场流动性大幅改善的憧憬，投资者风险胃纳以及投资情绪明显上涨，成交量配合。可是，昨晚外围股市下跌，或将刺激港股获利盘交易增加，但我们预计恒指将在50天平均线约18,530点获得支持。另外，由于中国一年一度的中央经济工作会议快将召开，相信在下一年宏观经济政策定调公布前，市场观望气氛将相对浓厚，短线再急升的机会有限。今日中国多金属、新华保险及宝信汽车将开始进行招股，投资者可多加留意。

　　板块讨论

　　PMI 指数继续回落。

　　中国物流与采购合会发布的11月中国制造采购经理指数(PMI)为49.0%，环比回落1.4个百分点，逊于市场预期。产品库存指数、进口指数上升，其余各指数均有所回落，其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点。内地PMI 指数是两年半来首次回落50%以内，反映出中国经济增速回落将会继续。虽然市场总体需求减少，企业经营困难倒闭而导致订单不足，但是内地经济增长仍然保持较高增长速度，消费水平也相应提高，宏观政策亦正在微调当中，因此我们相信回PMI指数回落速度将会比较平稳，不会出现大幅下滑。PMI指数的回落料将会促使宏观政策转向并进一步宽松，而随着政策措施在未来几个月逐步发挥作用，保守估计中国经济明年仍能实现8%以上的增长。

　　个股点评

　　波司登(03998.HK)中期收入大增47%。

　　波司登于周二时公布了中期业绩，截至九月三十日至六个月，公司营业额为2,739百万人民币(下同)，同比增加47.4%，毛利率提升1.5%至39.4％，经营溢利率亦升5.6% 至10.1%，中期息每股派3.8分。虽然公司面对原材料价格上升、人民币升值等经营成本上涨的压力，但却依然能够将利涧率提升，显示公司成本控制力及转嫁力强。同时，公司近年积极拓展的男装业务的策略亦渐见成积，期内，男装总收入增长29.5%，配合轻盈羽绒服的热销，成功令产品组合更多样化，同时减低了季节性收入的依赖，有利其长远发展前景。再者，随着羽绒服销售旺季的来临，公司收入及利润率有望再度推高，因此我们对公司前景保持乐观，而且其PEG远低于1，建议投资者增持波司登。

　　昨日市场回顾

　　周四，恒生指数收报19002.26点，涨1012.91点，涨幅5.63%；国企指数收报10281.99点，涨773.05点，涨幅8.13%；大市成交971.45亿港元。

　　隔夜全球六大央行连手救市，内地也下调存款准备金率，欧美股市大涨。港股受到巨大带动，早间恒指大幅高开逾千点，直接收复19000点关口，之后保持高位整固，全日急升逾千点，收复数条中短期均线，为当日亚洲区内表现最好市场，成交量也是大幅增长。

　　银行股全线大涨，国际金融股方面，汇丰控股（00005.HK）涨5.57%、渣打集团（02888.HK）涨5.65%。内地下调存准率，让银行业的规模扩张增长模式可以持续，内银股升势更加凌厉，重庆农商行（03618.HK）再度领涨，升14.41%。四大重磅内银股涨势也颇为惊人。中国银行（03988.HK）和工商银行（01398.HK）涨愈10%、农业银行（01288.HK）和建设银行（00939.HK）分别涨8.97%和5.7%。

　　中央放松银根，有助缓解房地业资金紧张，且表明工作重心进一步向保增长倾斜。地产股咸鱼大翻生，升幅在10%以上的比比皆是。恒大地产（03333.HK）大涨16.28%，雅居乐地产（03383.HK）、龙湖地产（00960.HK）和碧桂园（02007.HK）涨愈14%，SOHO中国（00410.HK）涨6.27%。

　　本港地产股方面，恒隆集团（00010.HK）涨7.63%，长江实业（00001.HK）、恒隆地产（00101.HK）和信和置业（00083.HK）均涨愈6%，新鸿基地产（00016.HK）和新世界发展（00017.HK）则涨愈3%。

　　内险股同样有报复性反弹，中国平安（02318.HK）涨幅居前，升13%，中国人寿（02628.HK）升9.03%，中国财险（02328.HK）升8.91%，中国太保（02601.HK）升6.98%。

　　国际原油重上100美元水平，中海油（00883.HK）升9.42%，中石油（00857.HK）升5.65%，中石化（00386.HK）涨幅相对较小，涨3.68%。

　　另有消息称，阿里巴巴(微博)集团率领财团准备向雅虎提出全面收购，阿里巴巴（01688.HK）升2.31%，收报7.97港元。