港股走出经典底部形态

    今天消费股继续大涨。原因是，除了看到经济有复苏迹象外，地产股因为“小作文”（多家银行愿意为万科提供流动性）雄起，而地产作为重要产业，与宏观经济、居民消费等关联紧密，加上消费股本轮反弹又有补涨需求，就表现比较好。

    今天港股特别硬气，恒生指数华丽丽收出3%的大阳线。然后技术图形上，形成了一个结构还不错的“头肩底”。

    综上，本轮行情可能还会延续。截至目前，今年亏的已经基本回来了，现在就等着回去年的本、前年的本。

    今天是3月12日，植树节。我曾经和大家说过，喜欢弱周期的股票，因为可以拿很久，比如五年八年这样一直持有，不用经常判断顶底部，不用太多操作。所以今晚，就聊3个弱周期、长逻辑的行业，当作与大家一起，种摇钱树。

    1.奢侈品行业。

    奢侈品行业一旦做到头部，品牌护城河很强。它不止是卖产品，同时更是卖认证（他在用好东西）、卖社交（他也喜欢这个好东西）。

    奢侈品打价格战，是往上打，怕自己涨价不如别人。与太多行业、公司需要低价竞争相比，凭空高了一个维度。

    另外，奢侈品如果赚钱难了，还可以通过损耗一些品牌价值，变成实实在在的利润。比如开发低价一点的入门级产品抢市场，冲冲短中期业绩。这样当然不太利于长期，但至少衰退没那么快。

    奢侈品海外有名的LV、爱马仕等。国内没有真正奢侈品，茅台是最接近的。我经常说，不太担心未来年轻人喝白酒少了（这是必然趋势）。在酒桌上，你拿着茅台给他倒，一般都愿意尝尝。

    2.SaaS行业。

    就是订阅软件类公司。当一家软件公司壮大到一定程度，可以让人每年付费订阅，先付费后使用，这种商业模式一般能持续很久，平时现金流也很好。

    软件涉及到用户使用习惯，又几乎每年升级，会带来比较强的粘性，甚至到最后形成自然垄断。

    而且，软件基础成本比较恒定，用户数扩大以后边际成本很低，会让公司利润率很高，与很多赚辛苦钱到处要算计成本的公司相比，幸福得不是一点点。

    海外有名的SaaS公司有微软、甲骨文、思爱普等。国内现在有金山、金蝶、税友、中望等。

    3.模拟芯片。

    数字芯片这个生意，开发出新产品赚大钱，但有个缺点，可能需要不停更新换代（摩尔定律）。模拟芯片更新换代慢，主要是不断扩展小品类。每个品类价值量不高，赚小钱，但很多品类累加起来，利润可观。

    又因为每个品类赚小钱，这个生意需要很多年积累，后面日子才会比较舒服。客户挑选时不愿花太多时间比较，倾向于选择熟悉的、头部的。

    比如家门口的裁缝店，能提供各式各样的纽扣、拉链，总有些老客户需要，再慢慢增加些品类满足新客户。然后，新客户又变成老客户。

    海外模拟芯片公司，比如德州仪器、亚德诺等，几十万个品类的产品。国内的圣邦、思瑞浦，现在也有几千几万个品类的产品。

    以上3个行业，海外都走出了长牛股。国内的话，虽然还在起步，但是大家可以看到，我举例的这些公司估值都很高，都不便宜。为什么会这样？就是因为有些长期资金愿意一直呆在里面，让股价跌不透。

    这3个行业都还有个特点，可以并购式增长。发现同行有好的公司、竞争对手（规模不大，和自己主业高度相关的）冒出来，可以买下来，进一步扩张业绩。对于同行来说，积累到头部时间成本特别大，也相对愿意卖。

    我们团队安排了专人在跟踪上面3个行业。我觉得，未来经济增速变缓，而这些行业里的头部公司，有可能持续很多年实现15%以上业绩增长，非常具有关注价值。

    老朋友们应该也能感受到，与我一贯投资理念，非常吻合。

    消息面上：

    美国2月CPI同比上升3.2%，高于预估（3.1%）。由此，美联储3月不降息概率进一步提升。不过市场预计6月降息可能性依然很大。

    小米汽车官宣3月28日将正式上市，今天股价大涨11%。