恒指仍有机会失万五关

    今年开局仅过了约半个月，恒指走势屡受考验，截至昨日 (1月17日) 历时十二个交易日，其中十一日见跌，昨日更于开市不足一小时，便低见15,411点，跌逾450点，创2022年11月4日以来新低，相隔超过一年零两个月。另可留意当年10月24日至11月3日共九个交易日，恒指均收低于16,000点，为2009年5月金融海啸以来的罕见低水平，事隔超过十四年半。上述九日的每日低位介乎14,597至15410点，与上述2024年1月17日的15,411点极为接近，意味著跌进逾十四年半的低迷范围只是一步之遥。内地A股今日有显著下跌转升，但港股回升力度却显得不足。

    内地去年经济增速达标

    面对1月已跌十日之际，昨日仍一度跌逾450点，表现虽令人感到诧异，实则有迹可寻。周一 (1月15日) 发布市评文章中已表示，昨日内地公布多项经济数据，其中包括去年12月三头马车 (固投、工业和零售)，以及去年第四季国内生产总值 (GDP) 增长。论到经济增速，笔者当时指出受惠于2022年第四季的低基数加持，2023全年增长可望突破5.0%，能达5.0%左右的目标。实际数字为5.2%，引證笔者推断正确，前文认为恒指于本周后段走势可看好。不过公布数据当日恒指走势却是异常欠佳，相信与公布的去年12月社会消费品零售总额年率有关。

    忧虑今年内地经济放缓

    市场早前预测为8.0%，较去年11月的10.1%已低超过两个百分点，證明已为昨日公布数字欠佳作了心理准备。然而，实数为7.4%，较预期数字更低，反映内地消费行情甚为疲弱，较市场预期的还要差，引发对今年内地经济增速放缓忧虑。本身内地经济表现一直受内房债和地方债高企并有偏高违约风险所缠扰，上周又有中植集团破产清算事件出现，以及台湾新任总统继续是民进党背景，台海局势依然紧张，亦令中美关系的张力增加，所以上述的社会消费品零售总额年率明显差过市场预期，属于叠加负面消息。

    恒指回到逾十四年半低

    另外，国家总理李强近日出席在瑞士举行的达沃斯世界经济论坛 (WEF) 年会，发表讲话时提及去年内地经济表现，却未有谈及今年内地经济增长目标，笔者相信是总理需要更多时间考量今年中国与国际互动的政经形势，方能作出今年经济增长预测，故此市场暂对今年内地经济展望偏向悲观，这种情绪亦投射至中港股市之上。而本文开首提到昨日港股开市不足一小时，恒指低见15,411点，这绝非全日低位，于再过一小时后的上午11时许，进一步低见15,401点，经已跌进逾十四年半的低迷范围。

    观乎2022年10月31日恒指曾低见14,597点，较上述的15,401点只差约800点而已，倘若未来一周仍未能重上16,000点或之上收市，应有本月恒指未能守住15,000点的心理准备。昨日有报导指中央拟发行1万亿元人民币的超长期特别国债，会在今年下半年发行，主要用来支持粮食、能源、供应链安全和新型城镇化，以进一步加大财政刺激力度和提振经济复苏。

    有分析指超长期国债一般是三十和五十年期，还款周期长，有利缓解短期偿债压力。不过相信有待官方公布正式消息，才可望对恒指回稳带来帮助。

    作者：聂振邦(聂Sir)