国际大行H金股狙击精选(2014年2月17日)(2)

　　富昌证券：东江环保长期发展看好 目标价30元

　　东江环保(00895)司介绍：

　　集团主要从事工业废料收集、处理、利用及销售、提供环保建设工程服务及环保相关咨询服务与开发环保相关产品。

　　推荐原因与理由：

　　环保工程是中国近年的主要实施的项目之一，去年9 月国务院发布<<大气污染防治行动计划>>(简称<<大气十条>>)， 被称为最严厉的大气污染治理政策。 落实之余， 目前国家又在抓紧编制<<水污染防治行动计划>>及<<土壤环境保护和污染治理行动计划>>， 严厉程度将与<<大气十条>>一致， 并覆盖更多层面， 反映国家改善生态环境的手段更坚决， 环保行业在未来几年将从中得益。

　　另外， 两会将在3 月召开， 预计环保将会是焦点， 东江环保刚刚收购广州绿由， 扩大业务范围， 与现有业务及市场形成协同效应， 增强竞争力， 加上国家政策在环保行业的大力支持，长期发展可看好。

　　买卖点建议：

　　股价昨日突破250 天线阻力， 动力开始转强，后市有力进一步上升， 可于26 元买入， 目标30元， 跌破24元止蚀。

　　大摩：升紫金矿业目标价至1.45元 维持减持

　　摩根士丹利表示，紫金矿业(02899.HK)今年的矿产金产量指引(34吨)，好过该行预期，惟矿产铜产量指引(14万吨)逊预期。上述指引对市场而言，仍属正面惊喜，因释除投资者认为黄金产量可能下滑的忧虑，加上近日金价回升，该行上调紫金今年盈测10%，以反映新的产量指引，目标价由1.3元上调至1.45元。但基於近日的初步数据，下调2013年预测。

　　该行对紫金中长期前景仍持审慎态度，因生产成本上涨及金价的下行风险，仍为股价之不利因素，故维持“减持”评级。

　　海通国际：给予长城汽车“强烈买入”评级

　　长城汽车(2333 HK，强烈买入)：2013 年净利润符合预期，H8 延期的负面影响会逐步消除

　　2013 年业绩符合预期。长城汽车1 月23 日晚发布业绩预告，公司2013年净利润同比增长45%达人民币82.7 亿元，符合我们和市场的预期。第四季度公司净利润为21 亿元，同比增长13.2%，环比持平。

　　四季度利润率环比下降，明年一季度有望反弹。公司第四季度的经营利润率和净利润率分别为14.4%和13.1%，较第三季度的17.6%和14.5%低，我们估计原因是：(1)第四季度计提年终奖约有人民币4-5 亿元；(2)H8产生的研发费用；(3)12 月份燃气短缺致使轿车减产，产能利用率下降。

　　我们估计以上因素属短期影响，如果剔除年终奖的影响，公司的利润率季度环比基本持平，我们预计公司2014 年一季度公司利润率有望稳步回升。

　　公司SUV 持续热销。目前公司旗舰车型H6 仍然热销中，并且没有任何优惠。一般提货等待时间需要2 个月，而运动版的H6 在部分地区甚至达到3

　　个月。我们预计公司2014 年公司销量92 万辆，同比增长22%。公司的SUV 销量合计约59 万辆，同比增长约40%。在SUV 产品中，我们估计H8 销量3 万辆，H6 销量26-27 万辆，H2 估计7-8 万辆，H5 为6 万辆，M4 为15 万辆。

　　H8 延迟上市的负面影响会逐步消除。公司延迟推出H8 短期内对股价产生了负面影响，但长期看有利于赢得消费者的信任，有利于公司可以更好实施产品高端化战略。我们估计今年3 月底将有更多关于H8 的正面信息释放，同时二季度H2也将上市，市场对H8 延迟上市产生的负面情绪会逐步消退。

　　盈利和估值。我们下调公司2014 财年盈利预测的3%，以反映H8 延期上市产生额外的研发费用和新工厂折旧增加。维持公司强烈买入评级，目标价下调至56.00 港元，相当于12.7 倍的2014 财年市盈率。