国际大行H金股狙击精选(2014年2月12日)(2)

　　富昌证券：TCL通讯后市可看高一线 目标9.5元

　　TCL通讯(02618)

　　公司介绍：

　　集团研发、生产和销售移动手机和相关零组件业务。

　　推荐原因与理由：

　　产品转型已见成效， 经营业绩由第二季开始有大幅改善。 受惠于智能终端机销量大幅提升， 去年第四季智能终端销售按年飙升2.28倍， 占体团出货量的40%， 未来占比还将继续增加， 而产品平均售价及毛利率亦录得持续上升， 预计2013全年业绩将转亏为盈。

　　TCL移动通讯终端产品已经通过了美国的市场认证， 目前正在加速进入该市场， 海外是集团销售的主要市场， 且一直保持理想的销售业绩， 相信智能手机在北美市场的销量会有大幅增长。

　　买卖点建议：

　　股价过去两个月主要于8元水平高位巩固， 周五在大成交支持向上突破， 创出上市新高， 动力正在加强下， 后市可看高一线。 建议8.5元买入， 目标9.5元， 跌破8元止蚀。

　　国泰君安国际：中兴通讯收集评级 目标17.7元

　　中兴通讯(00763 HK)：

　　事件描述：中兴通讯与法国 Arelis Broadcast SAS 联合竞投赞比亚广电部数字电视第一期项目。

　　观点评论：第一期项目包括数字电视发射站、数字电视卫星发射站等，总预算约为 1,500万美元。赞比亚的电视渗透率少于40%，预期在2018 年将达95%。我们相信中兴通讯正在扩张非洲的业务，将可受惠于发展中国家对数字电视的强劲需求。我们维持盈利预测，是基于项目仍在初步的阶段及项目收入对公司并不显著。

　　投资建议：我们维持公司的投资评级为“收集”及目标价为 17.70 港元。

　　华富嘉洛：中信银行下跌风险有限 目标4.05元

　　中信银行(00998.HK)

　　港股今日在21554-21687点之间上落，未见突破，虽然我们预期港股仍有机会下试21000点关口，但投资者可以开始为大市将来反弹进行部署，今日推介近期走势疲弱的内银股中信银行(00998)，建议在3.65元或以下买入，目标价4.05元，止损价3.4元。

　　近期内银股走势疲弱，一方面由于市场忧虑内地银根有收紧的风险，令去年中爆发的「钱荒」再次出现，另一方面由于阿里巴巴等网企频频在互联网金融方面有新动作，当中尤以吸纳存款的举动最令市场关注，分析员普遍担忧互联网金融将对内银的经营构成重大竞争压力。

　　我们认为，内银中线面对资产质素恶化及利率市场化的负面因素，长线面对行业开放(包括民营资本和外资的竞争)及互联网金融平台的威胁，确实看似阴霾重重。

　　不过，单就互联网金融平台的挑战而言，现时市场对内银几乎一面倒看淡，背后隐含着一个不理性的假设，就是阿里巴巴等网企进行的网络金融商业模式可以一直维持下去，但我们对这种意见有重大保留。

　　无可否认，阿里巴巴推出具有存款作用的余额宝，会对内银的存款构成流失压力，但余额宝息率明显较传统银行存款高，原因是资金最终可以找到回报更高的出路，这个现象在当前房地产市场炽热的中国不难理解，但经济体系内支撑得住高昂资金成本的行业或经济项目毕竟并非多数，由此推论互联网金融平台可以全面取代传统银行，把低成本的存款融通到较低回报经济项目的金融中介角色未免有点危言耸听。

　　我们相信，互联网金融平台对内银带来的威胁，仍然远不及已经在内银帐上的坏帐风险，但一如本栏多次提到，内银最终很大机会以重组贷款方式减轻资产负债表承受的减值损失冲击，而更重要的是，这个风险因素已经反映在内银现时低残的估值上。以信行为例，现价相当于2013年预测市帐率仅0.64倍，再下跌的风险有限，建议在3.65元或以下买入，目标价4.05元，止损价3.4元。