环保行业：设市城市将全面实行居民阶梯水价

   1 月份,多家环保公司发布2013 年度业绩预告,大部分低于预期,影响市场信心。2 月份,市场一方面逐渐消化业绩低于预期的影响,另一方面,将开始对3月份的两会政策有所期待,环保板块在利空出尽的情况下仍有望表现较好。

    多家公司发布2013 年度业绩预告,大部分低于预期,影响市场信心。1 月份,多家环保公司发布2013 年度业绩预告,其中大部分低于预期,业绩低于预期的原因与收入结算偏低、费用增加、毛利率下降等多方面因素有关。不如意的业绩快报对环保板块短期走势形成了较大不利影响,削弱了市场对于环保企业的增长信心。

    设市城市将全面实行居民阶梯水价,水处理相关规划陆续将出台。1 月份,国家发改委、住建部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》,部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。在日前召开的2014 年全国环境保护工作会议上,环保部部长周生贤称要加快编制《清洁水行动计划》,再经一轮讨论论证后,将上报国务院。此外,国家发改委1 月14 日发布《太湖流域水环境综合治理总体方案(2013 年修编)》全文,拟投资1164.13 亿元。

    环保板块1 月份以来跑赢大盘5.2 个百分点。环保板块1 月份以来跑赢大盘5.2 百分点,过去六个月跑赢大盘27.9 个百分点。1 月份,市场整体表现依然较为低迷,沪深300 指数下跌4.2%。而环保板块经过12 月的调整后,本月跌幅相对较小。在1 月份后期,受不如意的业绩快报影响,环保板块走势同样低迷。目前,环保板块2014 年预测市盈率为30.5 倍,估值位列第四;环保行业平均PB 为4.8 倍,位列第三。

    业绩快报风险逐渐释放,利空出尽后板块仍有望表现较好。1 月份,市场经历了环保公司的业绩快报集中发布期,板块短期仍存在一定下跌风险。但经过业绩快报发布期后,我们对2014 年环保板块的走势仍较为乐观。2 月份,市场一方面逐渐消化业绩低于预期的影响,另一方面,将开始对3 月份的两会政策有所期待,环保板块在利空出尽的情况下仍有望表现较好。

    风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。（招商证券）