水泥行业：华东淡季限产计划基本达成一致

   华南水泥价格略有下调、华东大稳小动

    上周,湖南的长株潭、娄底、常德和邵阳等地随着下游需求不断减弱,水泥价格出现回落,幅度20-30元/吨;广东深圳、广西桂林价格也下跌20-40元/吨,两广其他地区基本平稳;华东地区的水泥价格以稳为主,只有安徽北部下降20-30元/吨;四川的成都、乐山等地区熟料价格逆势上涨20元/吨,主要是企业协同的结果。

    华东淡季限产计划基本达成一致

    受益于较高的市场集中度以及龙头企业较强的动力,华东停产计划基本达成一致。浙江省25日开始全省熟料线均停产30天,江苏南部地区企业熟料库存堆满后执行35天停产,安徽巢湖地区已有企业开始执行之前的停产计划,江西省一季度停产检修计划也已出台,时长30天,此次限产的范围与去年同期差不多。

    库存水平依然偏低,淡季水泥价格压力不大

    从目前的库容比来看,华东地区基本维持在50%左右的水平,低于往年同期均值,库存压力不大。华南地区的水平目前为65%左右,也低于往年同期的水平。我们维持前期的观点,认为1季度将淡季不淡,水泥价格回调的幅度将低于市场的预期。

    股票选择:首选海螺、江西、华新、冀东水泥

    我们继续推荐华东和华南地区的水泥企业,首选海螺水泥、江西水泥、华新水泥、冀东水泥。我们认为1季度华东淡季不淡是大概率事件,短期股价的回调提供了更好的买点;继续看好华北环保去产能带来的盈利改善,冀东水泥弹性大。（瑞银证券）