国际大行H金股狙击精选(2014年01月10日)

　　辉立证券：中国平安表现符预期 目标价71.62

　　中国平安(2318.HK)研究报告中国平安(2318.HK)： 目标价71.62元。

　　根据中国平安(以下或简称“集团”)公布的2013年1季度业绩报告看，截止2013年3月末，其毛承保保费收入约达人民币850.18亿元，同比增长13.85%。从集团最新的公告显示，中国平安的保费收入增长稳定。截止2013年6月末，中国平安的寿险及产险累计保费收入同比分别增长14.69%及10.24%，但环比5月均出现不同程度的下降；

　　今年第1季度中国平安的资产规模稳定增长，集团总资产较2012年末上升9.37%至人民币3.11万亿元，折合每股净资产达人民币21.28元，较2012年末上升5.52%；

　　2013年第1季度末中国平安股东应占溢利约达人民币73.93亿元，同比大幅上升21.92%，利润增速高于我们此前预期，这主要是由于2012年末及2013年1季度市场环境好转，集团的投资收入出现强劲增长，期内其净投资收入同比大幅上升80.34%至人民币111.54亿元。不过，受市场大幅波动的影响，我们预计2013年2季度其投资收益的增速将明显放缓；

　　总体看，2013年中国平安的盈利表现基本符合预期，我们认为在中国平安现有的“银行、保险、投资”大战略下，集团的业务结构日趋完善。随着市场环境的逐步好转，整体收入水平将维持稳定增长趋势，因此我们对中国平安未来的发展抱有信心。近期受市场环境影响，公司股价出现明显下降，我们下调其目标价至71.62港元，较最新收盘价高出于约44%，相当于2014年每股收益的13.7倍及每股净资产的2.2倍，股价及估值已经相当吸引。维持中国平安“买入”评级。 从集团最新的公告显示，中国平安的保费收入增长稳定。截止2013年6月末，中国平安的寿险及产险累计保费收入同比分别增长14.69%及10.24%至人民币864.41亿元及人民币537.44亿元，但环比5月增速均出现不同程度的下降。我们预计2013年下半年中国平安的保费收入增速将略微有所下降。

　　国泰君安国际：中国铁建获88亿合同 可购入

　　中国铁建 (01186 HK)： 获取88亿元的新海外合同

　　事件描述：中国铁建(01186 HK)1 月 8 日公布获取价值 88 亿元(人民币，下同)的海外合同。该合同为苏丹东线铁路的建造合同。

　　观点评论：南苏丹正发生内战，政局相当动荡。但此前有报导指中国将出手帮南苏丹结束内战，而且反政府组织位于明显的劣势(即使没有中国介入)，估计冲突对于工程没有影响，而且工程总额只是公司2012 年营收1.8%，影响相当轻微。我们认为该合同对于公司影响为中性。

　　投资建议：公司现估值只有 6.2/5.5/4.7 倍 13/14/15 年预期市盈率，估值极为偏低。我们认为市场对于最近铁路行业负债问题及反腐问题的消息反应过激，现价值的买入。维持公司10.50 港元的目标价及“收集”评级。