LED行业：未来3-4年是行业的黄金发展期

   事项:

    进入2014年,美国政府在境内全面禁止生产和进口白炽灯计划正式生效。加拿大也从2014年1月1日起,正式禁用75W及100W的白炽灯,而40和60W的灯泡,也将会于2014年12月31日全面禁用。欧盟也已在2012年全面禁止销售白炽灯。2014年,全球主要国家和地区的白炽灯淘汰计划批量生效。

    评论:

    全球主要国家和地区的白炽灯禁售计划

    全球主要国家和地区的白炽灯禁售计划在2014年进入批量生效阶段,利于LED照明市场的全面开启2013-2014年全球主要国家和地区开始禁止或者将要开始禁止白炽灯的销售。中国、欧盟、美国三个最大的市场在2014年都可能有翻倍的增速。由于政府淘汰白炽灯政策的驱动,在2014年全球LED照明渗透率提升将达到最快。

    出于节能减排方面的考虑,各个国家都制定了白炽灯淘汰路线图,逐步禁止生产和销售白炽灯。美国政府在2007年颁布法案规定,美国将分三步对白炽灯进行淘汰:第一步,在2012年淘汰100W的白炽灯;第二步,到2013年,进一步淘汰75W的白炽灯,第三步自2014年1月1日起,全面禁售所有的白炽灯。加拿大也从2014年1月1日起,正式禁用75W及100W的白炽灯,而40和60W的灯泡,也将会于2014年12月31日全面禁用。欧盟也已从2012年9月起

    全面禁止销售白炽灯。而且在中国大陆方面,也制定了淘汰普通照明白炽灯路线图:从2012年10月起,禁止进口和销售100W及以上的白炽灯,2014年10月起,禁止进口和销售60W及以上的白炽灯;2015年10月至2016年9月对前期政策进行评估,调整后续政策,并且在2016年10月起,禁止进口和销售15W及以上的白炽灯。从整体来看,白炽灯市场的主力60W功率将在2014年禁止出口和销售,LED巨大的通用照明市场即将全面启动。

    看好未来3-4年成为LED行业的黄金发展期

    除全球禁售外,成本降低驱动终端价格下降也是促发照明市场爆发的主要因素根据美国能源部2011年发布的“固态照明制造路线图”,LED灯的代工及LED封装的价格在2010~2015年期间每年跌30%,在2015~2020年期间每年跌10~15%。价格的下降可以有效拉动对LED灯具的需求,而成本的下降是LED价格下降的内生动力。成本的下降有两种驱动力:光效的提升和单位产品的制造成本的降低。

    光效的提升是指达到相同的亮度而消耗更少的能量。可以从很多方面提升光效,比如在外延时选择更优的衬底材料和外延材料、芯片封装时倒装焊的应用可以使更多的光线进入芯片内部、模组水平的光学系统的优化设计可以减少光线的损失等。

    制造成本的降低就是OEM环节的成本控制,包括减少用料成本和改善制造效率等。实际LED芯片成本只有总成本的一部分,10W球泡灯封装后的芯片占总成本的47%,芯片成本可能只占15%左右,其它成本主要有封装、散热、结构件、电源等成本。总成本的下降不但跟芯片的制造和封装有关,结构件、散热、电源设计和制造也对成本的影响较大。

    LED产业界的摩尔定律——Haitz定律指出,LED的价格每10年为原来的1/10,性能则提高20倍。随着效率的提升、出货量的增加导致规模效应显现,成本会逐渐下降,LED终端产品的价格也会下降到大众能够接受的范围内,通用照明市场会开启一个千亿级市场,让众多LED企业受益。

    从LEDinside最新调查的LED灯泡零售价来看,2013年11月,全球取代40的LED灯泡零售价下跌约2.7%,达到15.4美元,其中中国大际地区价格大幅下跌20.6%。取代传统60W白炽灯泡的商品,全球均价也下滑0.7%,达到21.5美元。

    近期LED灯光价格有较大幅度的下降,与白炽灯的价格差距缩小较明显,为2014年LED照明市场的繁荣奠定了良好的基础。

    LED照明市场全面开启,未来3-4年是行业的黄金发展期

    全球主要国家的政策支持以及LED成本的下降,必将促发LED通用照明市场的爆发。而LED照明市场是一个千亿级别的大市场,将有望使得行业维持一波3-4年大周期机会。

    据麦肯锡咨询的数据,2011年LED在通用照明的渗透率为12%左右,2016年渗透率将达43%,2020年渗透率为64%,我们可以算出,在2011年LED通用照明市场的规模为约85亿美元,到2016年该数字就达400亿美元(2000多亿元人民币)左右,2020年更将是690亿美元左右的超大市场。LED在通用照明市场渗透率还较低,LED在通用照明市场还拥有巨大的成长空间,未来3-4年将是LED在照明市场渗透率上升最快的黄金发展期。

    给予LED行业“推荐”评级,把握LED照明渗透率快速提升的黄金发展期投资机会

    在LED照明大时代正式来临时,我们建议关注三类企业:首先,处于微笑曲线上端,竞争壁垒较高的上游芯片制造企业——三安光电、华灿光电;其次是具有渠道优势的厂商——洲明科技、德豪润达、瑞丰光电;受益于智能终端市场快速增长及竞争格局较好的背光LED厂商——聚飞光电。（国信证券）