国际大行H金股狙击精选(2014年1月3日)(2)
富昌证券:东江环保复牌后显著上升 目标30元
东江环保(00895)
公司介绍:
主要从事工业废料收集、处理、利用及销售、提供环保建设工程服务及环保相关咨询服务与开发环保相关产品。
推荐原因与理由:
宣布计划收购目标公司广州绿由不少于51%的股权, 预计收购价不超过2012年度股东资产20.94亿元人民币的50%, 即不会超过10.47亿元人民币, 惟目前对收购价及实际收购的股权数等仍未达成共识。
目标公司是广州目前最大的工业废物综合处理处置民营企业, 收购属于同行并购, 相信有助于扩大东江环保的业务范围, 与现有业务及市场形成协同效应, 增强竞争力, 扩大市占率。 由于此次收购符合集团未来发展计划, 如能成功收购, 将可为股东带来不俗的回报。
买卖点建议:
股份停牌一个月, 复牌后显著上升, 在收购消息配合下, 可于突破100天及250天线约25元后买入, 目标30元, 跌破22元止蚀。
大摩:降广深铁路目标价至3.3元
摩根士丹利发表报告表示,重申对广深铁路(00525.HK)“与大市同步”的投资评级,同时下调目标价,由原来3.89元降至3.3元,此按现金流折现率作估值。该行指,虽然铁路运价有望上调,但明年初实施营业税改徵增值税将为行业带来负面因素,所以内地铁路运营商中首选大秦铁路.
大摩指,由於年初至今广深铁路(00525.HK)盈利表现令人失望,加上明年初实施增值税,以及铁路货运价格上调20%和长途旅客列车车票加息7%,该行下调集团2013至15年盈利预测各12%、11%及23%,井认为现价已处合理估值(预测明年市盈率13倍).
国浩资本:行业前景好转 重申投机性买入鞍钢股份
因应行业前景好转,重申投机性买入鞍钢(347)
鞍钢(347, $5.83)在过去1个月的表现优于国企指数10.5%,因为中央政府及地方政府在近来对淘汰落后产能方面皆展露较之前更大的决心。评论: 根据行业信息,河北省政府要求邯郸地区在12月10日至25日期间限电以纾缓雾霾带来的威胁,其中武安市的钢厂实施的限电量为平均营运水平的50%。这是中国最大的钢铁生产省份河北省在过去1个月内第2个高调推出的打压钢铁产能措施。在11月24日,河北省于唐山、邯郸及承德三市共拆除了10座高炉及16座转炉,当中涉及8家钢企,削减的炼铁产能为456万吨,炼钢产能为680万吨,根据本行估计相当于河北产能的3%。而在11月较早时间,国内第二大的钢铁大省山东亦宣布到目前为止已淘汰落后产能300万吨。本行认为两省高调的行动某程度显示地方政府正因为环境问题日益严重而面对更大的淘汰执行压力。同时间,工信部亦正在研究改用节能环保总量控制代替高炉设备容积率来作为淘汰落后产能的指标。本行认为这对于改善由不合规格钢厂所带来的环境问题将是更有效率的方法,而钢铁产能的增长亦可望有效压制。
本行相信大型钢厂如鞍钢将会受惠于上述政策,而小型及私营钢企的资金实力有限,又经过多年微利岁月洗礼,已无力改进产能设备去符合减排目标。地方政府坚决执行淘汰落后产能政策,加上钢企过去两年减少了资本开支,2014年的产能增幅较少,这有利改善2014年的供需关系。鞍钢仍是本行在中国钢铁业的首选,公司近年积极改善经营效率去减低成本,以及调整原材料结构减少采购开支乃至物流成本,本行相信一连串改革措施将见成果。虽然鞍钢第4季的盈利因钢价下跌及较强的铁矿石价格而只能达到盈亏平衡点,但本行认为其业绩将由2012年的41.6亿元人民币亏损大幅改善至2013年的7.96亿元人民币盈利(即每股盈利0.11元人民币)。本行同时认为铁矿石价格走软及因供应增长放慢而令钢价逐步回升两大因素将令2014年鞍钢的利润率进一步改善,并估计公司2014年的盈利将按年升49%至11.87亿元人民币(每股盈利0.164元人民币)。事实上,鞍钢在2014年有一个好的开始,公司刚顺利将其1月份热轧钢的出厂价上调约1.4%,本行认为这是显示下游需求稳健的一个讯号。重申鞍钢的买入评级,目标价不变仍为6.66元,相当于0.8倍2014年市帐率。2014年初钢价或因下游补充存货而上升将会是股价短线的催化剂。
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