国际大行H金股狙击精选(2014年1月2日)

　　国泰君安国际：中国铁建收集评级 目标价10.5

　　中国铁建 (01186 HK)： 获马来西亚槟城道路与海底隧道建造合同总值72.5亿元

　　事件描述：中国铁建(01186 HK)公布获马来西亚槟城道路与海底隧道建造合同总值72.5 亿元(人民币，下同)，约占公司2012 年营业收入的1.5%。公司此前于12 月24 日公告与阿尔及利亚SAPTA 联合体于阿尔及利亚签约贝佳亚港口至东西高速公路哈尼夫互通连接线100 公里项目，公司占的份额为71.9 亿元，约占公司2012 年营业收入的1.5%。

　　观点评论：由于公司曾于 2010 年沙特阿拉伯的轨轨项目巨亏 13.9 亿元。公司承接海外的项目应该远较以前小心。我们认为项目的风险应该不大。另外，据公司称海外项目毛利率一般高于国内同类项目，将有助于提高公司的整体毛利率。我们认为承接海外项目对于公司来说属利好，虽然合同额从绝对值来说较小，对公司贡献不多。

　　投资建议：公司现估值为 7.0/6.1/5.3 倍 13/14/15 年预期市盈率，估值相当偏低，我们认为市场低估了公司的增长前景，特别是国内外(如东盟等新兴市场)对于铁路基建的

　　需求仍于未来较长时间内维持旺盛。维持“收集”评级及10.50 港元的目标价。
 

　　信达国际：长城汽车潜在升幅 可趁低吸纳

　　长城汽车(02333) 42.80元 / 目标价：48.00元 / 12.1%潜在升幅

　　因素：i) 集团 11月份产销量按月分别增6.8%及5.5%，期内SUV车型销量达到3.95万辆，占其当月乘用车销量的56%。今年首十一个月，累计产销量分别69.29万台及69.14万台，已基本达成全年销量(70万辆)目标；ii) 集团在第四季度继续保持稳健增长的态势，而随着集团今年年底至明年初再推出新的车款，其中80%为SUV(包括H6，H2及H3)，料续可望带动集团今明两年业绩；iii) 现价相当于2014年预测市盈率约9.6倍，与行业平均10.0倍的估值相若，惟考虑到公司在轿车市场不断推出新车型、SUV有较大发展空间及皮卡领域的龙头地位，公司前景仍可看俏；iv) 集团的14日RSI续攀升，MACD信号「牛差」及保历加通道向上扩大，有利股价进一步上试高位，续建议趁低吸纳。