国际大行金股狙击精选（2013年12月27日）

　　金利丰证券：招商银行买入价16元 可留意

　　招商银行(3968)

　　买入价︰16元

　　目标价：17.58元

　　资料

　　随着内地政府推行利率市场化，以及准许民营机构参与银行业务，内地银行将面对更大竞争，预期净息差将有所收窄。今年首三季，招行(3968)的净利差同比下降0.23个百分点至2.66%。然而，集团近年积极拓展小微企业贷款，截至今年9月底，集团「两小」(小企业及小微企业)贷款余额合计5,901.8亿元(人民币，下同)，按年上升56.3%。小微企业贷款的需求量大，惟较难得到大型银行的贷款；因此，集团积极拓展小微企业贷款，有助改善净息差的情况。

　　集团今年首三季，纯利上升13.5%至394.98亿元，每股盈利1.83元；实现营业收入按年上升14.5%至975.31亿元，净利息收入升10.3%至725.72亿元，手续费佣金净收入上升48.1%至217.06亿元，后者收入占总额的22.26%，按年上升5.06个百分点。集团期末的不良贷款比率为0.79%，较年初上升0.18个百分点，而不良贷款余额较年初升46.2%至171亿元。集团9月完成A+H股配股，期末一级资本充足率9.38%，资本充足率跌0.09个百分点至11.32%。

　　信达国际：中国中铁业绩理想 趁低吸纳

　　中国中铁(00390)4.05元 / 目标价：4.25元 /11.8%潜在升幅

　　因素：i) 集团今年首三季业绩理想，期内营业总收入按年升20.2%；纯利按年增46.4%，优于同业中铁建与中交建(01800)首三季盈利分别增长37.5%及17%。期内，新签合同额为5,327亿元，按年升18.2%，亦为同业中数额最大；ii) 内地今年已批准的项目将进入规模建设阶段，城轨投资规模按年升幅11%，城轨建设投资保持高位对施工、车辆装备企业形成直接利好，有利集团争取更多订单；iii) 现价相当于2014年预测市盈率7.7倍，较过往3年平均9.4倍的估值仍折让近18%；iv) 股价于保历加通道底部现初步支持，加上14日MACDF信号线「牛差」现初步收窄，有利股价回升，建议趁低吸纳。