“丙类户”重返“舞台”利好企业债

    在经过近一年半的停顿之后，被称为“丙类户”的非金融机构合格投资人于日前获准重新进入银行间债市。在我国债券市场以金融机构为代表的投资人队伍已经基本饱和的情况下，丙类户的入市将有望提升市场的交易活跃程度，推动债券市场进一步繁荣。

    此前，银行间债券市场结算成员分为甲、乙、丙三类：甲类主要为商业银行；乙类一般为信用社、券商、基金和保险等；丙类户则大部分为非金融机构法人。

    业内人士认为，丙类户的加入无疑会增加对债券的需求，并且由于丙类户对企业债的投资热情或高于利率债，将提高企业债的流动性，有助于降低企业债的流动性溢价，对企业债可能更为利好。

   “丙类户”重返银行间债市

    11月3日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）发布通知，非金融机构合格投资人交易平台正式上线。符合条件的非金融机构投资人可在这一平台上，与非金融企业债务融资工具的主承销商和债券市场做市商开展债券交易。此举意味着，去年被清理整顿的丙类户，重新又在一个新的舞台上出现。

    非金融机构合格投资人交易平台由交易商协会会同全国银行间同业拆借中心（下称“同业拆借中心”）、银行间市场清算所股份有限公司（下称“上海清算所”）及北京金融资产交易所有限公司（下称“北金所”）共同开发建设。交易商协会相关负责人表示，通过建设非金融机构合格投资人交易平台，引入更为广泛的合格机构投资人投资银行间债券市场，为债券市场提供更多资金支持。

    今后，持续经营不少于一年、净资产不低于3000万元、具备相应的债券投资业务制度及岗位的非金融机构合格投资人，可先向交易商协会备案并提交相关材料，备案完成后到北金所开立交易账户，到登记托管机构开立债券账户和资金结算专户，并与这些市场中介平台机构联网和签署服务协议。

    由此可见，此次丙类户重启，所借助的通道与以往有所不同。如今的丙类户是通过开设在北金所的交易平台，需要在这里开户和办理联网手续。同时，值得注意的是，重新回来的丙类户的债券账户和资金结算专户目前也只能开设在上海清算所。虽然交易商协会的通知中有提到中央国债登记结算有限责任公司（下称“中债登”），但交易商协会针对此事在答记者问中称：“交易平台上线初期，因系统建设原因，仅到北金所开立交易账户，到上海清算所开立债券账户和资金结算专户，并与这两家机构联网和签署服务协议即可。”

    交易商协会相关负责人表示：“新形势下，非金融机构合格投资人交易平台的推出适应了银行间债券市场发展需要。它是对现有银行间债券市场架构的进一步优化。”

    据介绍，截至2014年9月底，我国债券市场债务融资工具累计发行14.27万亿元，存量规模达到6.70万亿元，今年1～9月份交易量约为7.7万亿元。目前，我国债券市场已逐步形成包括短融、超短融、中期票据、集合票据、定向工具等在内的较为完整的产品体系，参与主体日益多元化。

    “目前银行间债券市场机构投资者已近7000家，本次丙类户入市后，投资者队伍有望进一步扩大，投资主体多元化程度将进一步增强。”一家股份制银行投行部人士表示，在银行间债市，以金融机构为代表的投资人队伍基本已经饱和，而很多非金融机构合格投资人却有利用闲散资金投资债市的需求。