放缓交易节奏 警惕评级调整风险

    6月10日利率债整体以上行为主，幅度为2-3bp。利率债方面建议放缓交易、配置节奏，信用债方面后期需警惕信用评级调整风险，建议以中高评级券为主。

    具体市场行情：

    国债方面：

    335天15附息国债09成交在1.7%，下行5bp;

    2.79年15附息国债04成交在2.77%,变化不大；

    4.66年15附息国债03成交在3.21%，较9日上行2bp;

    6.62年15附息国债02成交在3.51%,上行2bp;

    6.37年14附息国债24成交在3.52%；

    9.52年14附息国债29成交在3.59%,与9日持平；

    9.83年15附息国债05开盘在3.56%，后上行至3.58%、3.585%、3.595%；收盘在3.59%,较昨日上行3bp;

    9.27年14附息国债21成交在3.63%。

    金融债方面：

    337天15国开11成交在2.66%、2.65%，持平；

    2.81年15国开07早盘成交在3.51%，午盘成交在3.52%，收益率较昨日上行3bp;

    2.58年15国开01成交在3.54%,上行1.5bp;

    4.84年15国开08成交在3.795%,上行3bp;

    6.84年15国开09上午成交在4.06%，后上行至4.07%,上行1bp;

    9.2年14国开22成交在4.13%；

    9.84年15国开10早上成交在4.06%，下午上行至4.07%，后又下行至4.065%、4.06%,收盘较9日上行1bp左右。

    上午招标3年15附息国债12中标在2.73%-2.78%；地方债 ：3.0年15河北债01中标：2.87%；5.0年 15河北债02 ：3.25%；7.0年15河北债03：3.53%；10.0年 15河北债04 3.58%。

    6月10日短融交投较为清淡，收益率较9日略微上行，6月底前到期以及三个月内到期的短券受到追捧；

    14天15东兴证券cp002成交在2.49%；336天15甬城投cp001成交在3.86%，后上行至3.9%。

    中票交投一般，市场多集中在AA+及以上的高评级中票，3年15电网MTN001成交在3.85%；3.41年城投类中票13乌城投MTN001成交在4.95%；

    企业债方面，收益率较9日变化不大，买卖盘出价围绕估值拉锯，交投集中在AA、AA+品种；3.55年AA评级12萧经开多次成交在5.1%；0.5+5年AA评级10本溪债成交在5.83%。

    一段时间以来，利率债收益率曲线陡峭化，短端跟随资金面宽松而下行，长端的震荡上行则反映市场对后期经济和通账回升的预期，同时，未来地方债供给对其他利率债的挤出效应不容忽视，国内风险偏好较高也是影响债券市场的负面因素；但进口数据显示经济需求仍然十分疲弱，未来经济走低风险仍较大。因此结合上述因素我们认为债市短期下行的可能性不大，但大幅上扬的可能性亦较低，同时，后期如果宽松政策继续，长端利率还会打开下行空间。