基本面支撑债市 利率水平将继续回落

    6月8日利率债收益率曲线整体小幅波动，全天来看，国债收益率整体下行1-2BP，金融债各期限涨跌互现。

    具体来看，1年期国债150009的报价和成交带动曲线对应期限下行2BP至1.86%。3年期150004报价活跃，午后成交小幅偏低，日终曲线对应期限下行1BP至2.86%。中长端方面，7年期国债150007午后成交小幅偏低，收益率小幅下行。对应期限曲线利率下行2BP至3.51%。10年期150005收益率二级市场收益率小幅下行，日终曲线对应期限下行2BP至3.56%。

    政策性金融债方面，国开债收益率曲线各期限下行为主。1年期150211的多笔报价和成交带动曲线小幅上行1BP至2.68%。3年期150207报价活跃，曲线对应期限下行1BP至3.52%。中长端方面，10年期150210报价和成交全天连续，日终小幅反弹，曲线上行1BP至4.05%。非国开金融债收益率整体上行，2年期在150408的成交带动下上行1BP至3.40%。

    6月8日信用债曲线收益率整体下行，高信用等级曲线收益率短端下行明显，中低信用等级短端收益率企稳。

    具体来看，从高信用等级短端来看，中债中短期票据收益率曲线（超AAA）1周和1个月期限受14电网SCP002、15南电SCP001、14联通CP001等券报价及成交带动分别下行30BP和3BP至2.00%和2.80%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）2个月、3个月及9个月期限受14中粮SCP007、15中信CP006、14长电CP002、14中粮SCP008、15中粮SCP003等券报价成交带动，下行5~6BP至3.05%、3.04%和3.16%水平。

    中长端来看，中债中短期票据收益率曲线（超AAA）2、3年期受14电网MTN001、15电网MTN001等券报价带动分别下行4BP和5BP至3.84%和3.85%。中债铁道债收益率曲线4、5年期受14铁道MTN001、14铁道MTN002、14铁道MTN003、15铁道MTN001等券报价及成交带动分别下行5BP和1BP至4.28%和4.30%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）5、6年期受14中南方MTN002、14招商局MTN001等券报价及成交带动小幅上行1BP至4.34%、4.47%。中债铁道债收益率曲线（减税）9、10年期受14铁道10、14铁道11、15铁道01等券报价及成交带动，下行至4.46%和4.42%水平。

    中低信用等级曲线短端收益率企稳，中债中短期票据收益率曲线（AA+）6个月、9个月及1年期限受14秦二核CP001、15中铝业SCP003、15陕煤化CP001、15首钢CP002等券报价成交带动7BP、1BP和6BP。中债中短期票据收益率曲线（AA）9个月和1年期限受15北方水泥SCP001、15淮北矿CP001、15桂交投SCP001和15京煤CP001等券报价成交带动分别上行1BP和6BP。

    本周二开始，陆续有5月份宏观经济数据发布，目前集中时间点在本周二、四，另外金融类数据发布时间不详。目前较为重要的经济数据有CPI、IP、固定资产投资以及金融货币类数据。

    国信证券预计整体格局大致延续“CPI下行+经济增长类弱平衡+金融数据再下一城”的态势，基本面依然对于整体债券市场形成有利支撑，而且预计这种支撑将继续下去。市场目前已经消化了地方债券供应所造成的恐惧心态，后期将回归到经济基本面主导环节中，而经济基本面和政策预期等将引导利率水平继续回落。